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2017年9月，来自摩根士丹利的最新报告预测，融创中国（01918.HK）2016-2019年净利润的年度复合增长率将高达83%。融创中国当前降杠杆和提升利润率的战略将对股价产生正面影响。 为此，摩根士丹利对融创中国维持买入评级，目标价由之前的每股港币18.5元大幅提升至每股港币28元。 摩根士丹利判断，融创中国的规模发展已经开始显现为利润增长。 截至2017年6月底，融创中国的总土地储备约为1.01亿平米，对应货值约为1.5万亿元，货值约为2017年3000亿元销售目标的5倍。 在足够货量支撑的前提下，融创中国计划停缓拿地，且计划到2018年底净负债率降至90%，到2019年底净负债率降至70%——摩根士丹利认为这将对股价产生非常正面的作用。 最新数据显示，融创中国的毛利率由2016年中期的13.3%提升至2017年中期的19.6%，此外，截至2017年6月底公司的已售未结转收入约为2000亿元，对应的毛利率超过25%。在当期融创中国持有的低成本土地的基础上，摩根士丹利预测，融创中国2017和2018年的毛利率将分别为23%和26%。 在销售方面，融创中国2017年的全年销售目标已由年初的2100亿元提升到3000亿元。与此同时，融创中国预计2018年的可售资源将高达6187亿元。假设去化率为60%，2018年的合同销售额将超过3700亿元。 为此，摩根士丹利将融创中国2017-2019年的预测利润提升了20%-37%，同时大幅提升目标股价51%至每股港币28元，以反映公司在2017-2019年强劲的销售增长带来的收入增长以及利润率的复苏。 |
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