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2017-09-13 央视财经交易时间 点击上方「央视交易时间」快速关注！ 最近这半个月时间，大盘其实没有太大的涨幅，但是市场热点却是很多，投资者情绪逐渐起来了，所以有人开始大喊，“牛市来了”。其实我们回想一下，今年以来的行情就会发现，无论是结构性的机会，还是加板块轮动，其实这是市场的主流，所以别看最近盘面当中有这么多的热点，这么多的牛股，究竟谁会持续牛下去，尤其是现在距离四季度只有半个月的时间，谁会是四季度行情潜在的领跑者呢？中融基金研究总监黄震先生认为：“现在暂时还不能明确牛市来了，但应该是稳定的运行的状态，同时四季度保险和大消费领域存在一定的机会”。 中融基金研究总监 黄震：因为我们可以看几个主要的指标，首先是增量资金，比如说两融的融资余额。现在稳定在9600亿，比前段时间有很明显的提高，但是应该说这数目我觉得不足以支撑趋势性的行情。因为可能咱们也知道，最高的时候有两万多亿的一个水平，现在只有不到一万亿。再看一个日常成交量水平，现在大约是两市合起来是6100亿左右，应该说已经有很明显的增长。但是这个成交量水平，我认为还只能定义为一个相对稳定的一个状态，应该还不足以支撑一波比较大的全面的一个。所有板块都有一个趋势性上涨的这么一个机会，所以我觉得从这个角度，增量资金的角度，我们暂时只能定位比较稳定的格局。另外从咱们整个背景来看，宏观经济，包括各种政策，也包括咱们投资者的这种信心，我觉得也应该处于相对稳定的状态，并没有出现超预期的这种，预期差给我们带来趋势性上涨的机会。 中融基金研究总监 黄震：市场尚不具备整体性的趋势性上涨的机会。但是个别的板块，行业主题，甚至个股的机会始终存在。甚至看到今年下半年以来，应该已经出现了局部牛市。体现在银行、保险，体现在钢铁、煤炭、有色，也体现在新能源，包括咱们一些消费，或者个别一些个股上，其实已经出现了局部牛市。它本身因为当我们宏观经济稳定下来以后，包括各方面的政策调整开始见效，市场投资者信心开始恢复。 我们觉得如果要取得超额收益的前提，是要有一个预期差存在，就是我时常没有预期到的情况出现了，比如说我们以前那个钢铁股，可能市场没有预期到我们供给侧改革效果这么好，这么见效，行业整个整合这么成功，所以钢铁股业绩开始好转，市场出现一波比较大的行情。 我认为在四季度这种超预期的情况应该说很难出现了，所以更多可能呈现稳定运行的状态，很难出现动辄大幅上涨的机会。 中融基金研究总监 黄震：金融板块，特别保险股，经过一段时间回调，首先空间上是有一定的机会的。其次保险行业上，我一直认为是比较好的一个朝阳行业。它跟银行，跟券商不一样，银行、券商是充分竞争的行业，而保险股有行业红利可拿的。我们保险行业发展得非常快，非常好，而且最主要我们保险公司，平安、新华、太保都在做一个业务转型。由以前的投资型产品、理财型产品，向现在保障型产品来转换，这个会带来一个估值水平的提升。其实我一直认为，估值水平的提升是一个几何级数的上涨，而业绩的提升，是一个代数级数的上涨。 银行股以前估值水平比较低，大多数银行股以及和大多数时间都是在一倍的市净率以下。原因就是因为，首先是资产质量，另外就是盈利能力，人们可能觉得你这个净资产盈利水平不高，你净资产倍数，也就是市净率就不应该很高了。但是招商这段时间上涨，我认为是市场对它这方面疑虑已经开始逐渐削弱了。其实我们可以从一季报和半年报可以看得出来，他们资产质量已经稳定了，甚至说已经开始出现一个拐点，开始向好了。特别是咱们今年下半年以来，咱们上游企业业绩大幅改善，人们对银行股资产质量的担心也慢慢在好转。另一方面我们也可以看到，这些优质的大行，它的净息差，也就是盈利能力，包括净资产收益率，都在出现一个回升的一个态势。所以这其中以招行这样的优质银行为首，在市场目前这种相对理性的状态下，我肯定先去投资一些最好的，最有确定性的一些个股，所以招行可能出现一个领涨银行股，甚至领涨大盘的这么一个走势。 （本期制作：李岩松） |
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