【性味】味甘，性微温，归于肺、胰、肾经。
【功效】补气升阳，益卫固表，托毒生肌，利水消肿。
【药论】周岩说：“黄芪中央黄，次层白，外皮褐，北产体虚松而有孔，味甘微温，叶则状似羊齿，明系由胃达肺，向外而不中守。有外皮以格之，却又不泄出。独茎直上，根长二三尺，故能由极下以至极上。”
唐容川说：“盖天地之阳气均由土下黄泉之水中透出于地面，上于天为云雾，着于物为雨露，交于人为呼吸，只此水中之气而已。人身之阳气则由肾与膀胱气海之中发出，上循三焦油膜，以达于肺，万里为呼吸，布于皮毛而为卫气，亦只此水中之气而已矣。水在五行以北方为盛，故补气之药皆以北方产者为良。汉中甘肃所产黄芪根体多实，气不盛而孔道少，山西所产体略虚松，犹不及北口外所产者其体极松，以内中行水气之孔道更大，故知其气更盛，盖黄芪根长数尺，深入土中，吸引土下黄泉之水以上生其苗叶，气即水也。引水即是引气，根中虚松窍大者所引水气极多，故气盛而补气。人身气生于肾，由气海上循油膜而达口鼻，与黄芪之气由松窍而上苗叶者无异，芪之松窍象人身油膜，中亦有通水之松窍油膜者，三焦也。故谓黄芪为三焦油膜中药，其能拓里达表，皆取黄芪从油膜中而上行外通之义也。且黄芪外皮紫黑，水火之间色也，惟其秉水中之阳气，故成此水火之间色。三焦相火乃水中之阳，名曰少阳，黄芪中通象三焦，引水泉之气以上生苗叶，是秉水中之阳而生者也，故有水火之间色，而为三焦之良药。其气类有如是者，芪之肉理色黄味甘，土之色味也，黄芪入土最深，又得土气之厚，所以黄芪又大补脾。今人不知身中网膜是三焦。又不知网膜上之膏油即是脾之物，不知膜与油相连，又安知黄芪补脾土、达三焦之理哉！能知网膜是三焦，膏油属脾土，则和黄芪归脾经、达三焦之理矣。”
一般只认为黄芪归于肺脾二经，但也有不少医家认为本品亦归于肾经，那是因为黄芪以根部入药，所以归于肾，但它的主要功用却不在于补肾。由于黄芪通行肺、脾、肾三经水道，所以最是利水消肿之佳品。除此之外还有一个更为重要的因素就是“黄芪为三焦油膜中药”，它比较善于补益与疏利三焦油膜，而这正是归胰经所管的人体水液传输的重要管道。
黄芪善于补气，气补则卫强，毒邪难于再进一步地侵害人体；又气能生血，血充则肉长，所以说此物善托毒生肌。但其实，此物善托毒生肌还有更深刻的含义在内，因为如果说到补气，人参比黄芪更厉害，但为什么不说人参也善于托毒生肌呢？如果你将人参与黄芪分别嚼几下试试，相信你会发现人参很快就变得稀烂而可以下咽，但黄芪却怎么也嚼不稀烂，不仅如此，即便你将黄芪煲上2个小时，它的韧性还是这么强，从这里我们就可以看出，黄芪此物，致密性强，柔韧度高，所以最善固表，也善托毒生肌，这绝非偶然。
《伤寒论》中，伤寒重证内虚者不用黄芪，如四逆类为内阳虚弱就是如此，按黄芪“向外而不中守”，能提气往肌表，故于中虚不宜。至若金匮黄芪建中汤者，为疗虚劳，小建中汤建立中气，黄芪只用一两半，取其补益肺气，则气不足之证得以渐愈。黄芪建中汤比较适用于胃溃疡，以黄芪善固表，自然也善于巩固胃的表皮。当然，如果胃溃疡是疼痛有规律的，那么也可以用饮食疗法来摆平。即每在规律性疼痛发作前约半小时进一餐，以平素喜食、易消化而富有营养之食物为佳。宜温食不宜冷食，宜软食不宜硬食。须基本吃饱，至正餐时仍须随量而进。每日发作几次，即须进食几次，一次都不得间断，二三个月后痛必不作，但仍须在原先每次食用之时间继续进餐，吃至一年可断病根。
《本经》里面对黄芪的药用描述有主“补虚小儿百病”一语，这可是确确实实的话。比如说，小孩子很多莫名其妙的病，小柴胡汤其实都可以解决；或者是小孩子各种身体的虚损，用一剂黄芪建中汤就统统都处理掉了。但你要治大人百病，它可没有这个办法！这是什么道理呢？以西医的观点来看，这与人体的免疫大王———胸腺有关，大概黄芪比较善于补益胸腺。而这个胸腺，一旦人类性功能发展全了，就逐渐退化掉了，所以《本经》就说黄芪主“补虚小儿百病”，实在是太奥妙了。而在中医看来，则着眼点在三焦油膜这里，在取代脾经而成为真正的“后天之本”胰经这里。中医认为小儿的体质特征是“肝旺脾（胰）弱”小儿的很多病证均源于“胰弱”，黄芪既然善于补胰，自然就能够治疗“小儿百病”。
黄芪补气，与大多数的补气药一样，都会碰到初作胀满而少顷安然之象。大抵补气之药一至胃中，若当胃虚而暂不受补之时，则胃必恐有夺其补者，乃闭关而不肯开放，所以才出现初作胀满的情况。如果要避免这种现象的发生，可加入当归、川芎与麦冬三味，使之分散于上下，并且气血津液得以同补，那么就没有胀满的忧虑了。一般情况下，黄芪小量（20克）治疗虚劳，中量（40克）治疗风痹。身体不仁，大量（60克以上）治疗水气、黄汗、浮肿等，并且越是大量就越不需要担心这一点。
陈士铎曾传有这样一种炮制黄芪的方法，说是大约用黄芪500克，防风30克。先将防风用水十碗煎数沸，滤去防风之渣，泡黄芪半小时致湿透，以火炒干，再泡透并炒干，以汁干为度。然后用北五味子10克，煎汤一大碗，又泡半干半湿，复炒之，火焙干，得地气，然后用之。喘满者凡人参该用一两，用此黄芪亦一两。
人参善定大满之喘，那是因为这样的喘是肾气欲绝、奔腾上升所致，看似气之有余，实则气甚不足。必须以大剂人参治之，使肺肾同补于顷刻。若用之以黄芪，虽亦能使肺肾同补，但其力稍弱，顾此而失彼，补之以肺气，而肾却少得，必上而夺肺母之物，肺本已虚，又受此夺，故必喘满增剧。倘若制之以防风，则由于防风是肺部主药，而黄芪的药性会受防风的制约与驱使，则同样主入于肺而功专于补肺，再加上以五味子敛其气，使肾不能夺之，如此则肺自速得其补，肺有所补，自给于肾子，肾既得益，又兼五味子之收敛，合则见效甚速。所以说，直接补肾，不若补肺而生水为快。此乃天理自然之法，人但用之，则贫寒病家可救，愿天下人不要轻视它。
