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chenhuanchen2017年09月15日 18:18 又一次股灾的一二年之后，呈现在人们面前的是“结构性牛市”，其中的原因众说纷纭，如何演绎更是莫衷一是。 一、股灾灼伤一大批投资者 我相信新周期2014年、2015年就来了，2015年那场戛然而止的牛市或股灾，就是资本市场对新周期的憧憬，只是大家没有认识到而已。 也许源于对新周期认识不足的原因，在牛市的启动初期，券商显得急不可耐，帮助场外资金快速吹起泡沫，让市场有些竭泽而渔的意思；证监会刺破配资风险的做派，又让人想到闯入瓷器店的大象。这场中外历史上罕见的、人为股灾灼伤了很多人。 二、A股与新经济无缘 A股市场错失了与新经济有关的大部分股票。 券商研究员们，喊空美股没有十年也有五年了，作为全球金融风暴的暴风眼，下跌周期也不过15个月，此后美股却蒸蒸日上。 除开美联储、美国政府应对有方之外，前有微软、英特尔、英伟达，后有脸书、苹果，即使利润几十亿美元的公司还能连续增长50%以上的公司，还有代表未来亚马逊，特斯拉。 别人的就算了，自己的诸如百度、阿里巴巴、腾讯等也走他乡，使得A股失去新周期的半壁江山---新经济股票。 三、下一步的“结构牛”是什么？ 投资者伤了，新经济没了。当然只有能够受益新周期的建房喝酒吃肉买电器上保险了。 最先走出股灾阴影的是五大基建股，其次是电器股、白酒股，随后是银行、保险和资源股。 建筑行业、电器行业的竞争力，全球无双，该涨！外加消费升级的就是电器和白酒了，也该涨！ 银行和保险涨的都是大银行，他们不乱作为就是最好的上涨理由。 我国的资源股大都分散、资源禀赋较差，且按照GDP8%的水平布置生产力，难有全球竞争力，真的只有跌够了，全球需求上来了，加上国内的供给侧改革才会涨。 “结构牛”中的电器、白酒、保险与消费直接相关，资源类股票中的铝行业不是汽车、手机的消费提振了需求吗？建筑业、银行业也难说与消费无关，银行中的房贷，建筑业中的高铁、住房等需求，都与大消费有关。 大消费是我国新周期的绝对驱动力。短期看，“结构牛”还会继续，哪些行业会进入这场盛宴呢？ 一是，大消费中的非物质消费，比如游戏、影视，既有增长支持，又十分滞涨，比如研发能力仅次于腾讯、网易，且有影视平滑业绩波动的完美世界；二是，调整充分的建筑类股票，我观察中国中铁是央企中的良心企业，又有与中国铁建合并的可能。 现在的调整已是轮动的中场了。我们拭目以待！ |
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