|
从来没有哪个行业像光伏产业这样，永远交织着希望与绝望。十年风雨产业路，这里曾诞生过3位中国首富，这里也曾铺满累累白骨。但是这一次，光伏将在时代的浪潮中王者归来。 政策方面，国家对分布式光伏发电系统一直采取积极鼓励的态度，尤其是去年底出台的《电力发展“十三五”规划》对分布式光伏设定了超常规发展目标：到2020年，太阳能发电装机达到1.1亿千瓦以上，分布式光伏达6000万千瓦以上，实现光伏平价上网。 2020年实现光伏发电的平价上网显然给行业带来了新的机遇。单从分布式光伏装机目标来看，2016年新增装机4.24GW，同比增长200%，累计装机10.32GW，距2020年60GW的规划目标还有50GW空间，也就是说2017-2020的4年里，每年平均至少12GW的新增装机（2016年的3倍），如果按复合增长来算，那么每年的新增装机量将以50%的增速复合增长，4GW（2016）、6GW（2017）、9GW（2018）、13.5GW（2019）、20GW（2020），这是多大的空间，请自行脑补。 是的，光伏板块已经产生了大牛股，比如单晶硅龙头隆基股份。隆基股份抓住了单晶硅替代多晶硅的浪潮，一跃成为5年10倍的大牛股，但是它并不是我们今天的主角。主角是技术领先、处于N型电池取代传统P型电池拐点的太阳能背膜龙头──$中来股份(SZ300393)$ 。 这里有必要简单说明一下P型电池和N型电池。太阳能电池工作原理的基础是半导体PN结的光生伏特效应，在p型半导体材料上扩散磷元素，形成n+/p型结构的太阳电池即为P型硅片；在N型半导体材料上注入硼元素，形成p+/n型结构的太阳电池即为n型硅片。目前光伏行业主流产品是P型硅片，P型硅片制作工艺简单，成本较低，N型硅片通常寿命较大，电池效率可以做得更高，弱光相应更优异，但是工艺更加复杂，制造成本更高。总之一句话，N型什么都好，就是贵。 但是，对于中来股份来说，贵还真不是问题。中来凭借领先的技术优势和强大的自主研发能力，已经将N型做到与P型同价，均为3.4元/W左右，这意味着中来的N型单晶电池将比P型单晶电池更受欢迎。 中来以自筹资金先行投入N型单晶双面电池生产线的建设，力求在最短时间内完成电池生产线的建设并投入生产，截至半年报，已有五条生产线建成投产，对应产能为750MW，目前在建规模为1.35GW。中来已是全球最大的太阳能电池背膜供应商，待年产2.1GWN型单晶双面太阳能电池项目建成后，中来将成为全球最大的N型单晶双面电池供应商。 中来并不满足于目前的领先，2017年4月12日，中来又与衢州绿色产业集聚区管理委员会签署投资协议，拟在浙江衢州投资光伏产业园项目，总投资200亿，建设年产10GW N型单晶IBC与双面太阳能电池生产基地。 其中一期建设3GW N型单晶IBC双面太阳能电池项目，建设周期1.5年，其中IBC的效率要更高，可以达到22%以上，截至半年报，项目正处于环评公示中。7月11日，项目已开工。 行业前景远大、技术领先再叠加巨大的产能，公司的未来将是一片坦途。 理论上讲，到2020年实现光伏平价上网，12.1GW的单晶电池全部投产，且未来售价降为3元左右，仅电池营收将达到363亿，净利率随着寡头竞争的形成，有望在8%以上（目前晶科约为8%，隆基约为13.45%），则净利润级别有望30亿以上，这样的利润完全可以支撑起500亿市值。 当然，投资股票，公司光有好的成长是不够的，还要有好的价格。最近6个月9家机构对中来股份进行调研，预测中来股份2017年净利润均值3.6亿，每股利润1.97元，结合中来股份的成长预期，年末给予35倍的合理估值，对应目标价68元，现价45元，51%的潜在涨幅，着实是个好价格。 利益披露：本人股票账户（含融资融券）、配资账户持有中来股份且小幅盈利，未来三个交易日不计划买入或卖出该股票。 |
|
|
