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2004年第4期(总第72期) 广西教育学院学报 GUANGXIJIAOYUXUEYUANXUEBAONO.4,2004(SerialNO.72) 剖析索罗斯哲学思想与投资理念的合理性 方五一 (华中科技大学湖北武汉邮编:430074) 摘要:美国金融投资家乔治索罗斯号称 金融大鳄!,以其敏锐的目光、独特的风格、辉煌的业绩而受投资者津津乐道。学者们在研究这位投资大家后发现,真正导致其成功的法宝是隐藏在他投资策略和投资理论下的哲学思想。本文试图将辩证唯物主义的哲学观与索罗斯的哲学观结合起来,并适当运用现代应用学科的相关知识,理解并挖掘索罗斯哲学思想中的合理部分。 关键词:索罗斯哲学思想合理部分借鉴 中图分类号:B08文献标识码:A文章编号:1006-9410(2004)04-0059-05 1索罗斯哲学观概述 索罗斯的哲学思想是其1947年移居英国就读于伦敦经济学院时萌发的,并在唯心主义哲学家卡尔波普的影响下经过后期的实践验证后逐步形成的,其哲学观主要有: 1.1世界的不稳定性原理 无论是传统的哲学观还是现代的自然科学均认为,世界呈一种平衡的常态,当然这包括合意的平衡与不合意的平衡两种。也因此经济理论衍生出一个均衡的理想世界,每一个市场状况均是某些市场力量作用下的均衡状态。经济理论认为:参与者的偏好与机会成本相互独立,价格是由这两个因素作用达到某一均衡的结果。但索罗斯认为:在现实社会,金融市场价格在形成参与者的偏好与机会成本中也扮演了重要角色。这种本能的相互作用使金融市场存在固有的不稳定性,这种观点与自由 放任主义的经济学派的观点是相悖的。这种不稳定性当然不仅仅局限于金融市场的范围,它还影响着人们行为导向的价值观。在经济理论诞生以前,人们由一系列道德行为规范所诱导,现在市场所带来的冲突与对抗,如广告、市场营销、以及市场机制等已大大的影响并改变着人们的偏好与价值观念。 开放社会受到基础价值观不足的负面影响,故要建立一个共同的价值基础就相当困难。如果持放任自由的理念,承继自利的行为导向原则,就忽视了市场倾向中普遍存在的不稳定性。 1.2人的主观能动性的不足与社会的共同发展 无论是唯物还是唯心的主流哲学均认为:人的认识和主观能动性从绝对意义上是无限的而在相对意义上则是有限的。社会进步合力的形成也是个人独立,无联合行为的宏观效应。个体主观能动性的发挥是推动社会进步的根本和落脚点,计划式 的干预和引导反倒是不完善的,故自由放任主义经济学派视政府干预为低效率和无效果的,财富的集中是通过自身机制进行的,财富集中与适者生存的观点相匹配,适者生存作为现代文明的一种行为准则不仅适用于个体而且适用于国家。 索罗斯认为,如果按照上述哲学观进行逻辑推演,则适者生存的原则是无从解释通过继承而取得财富的事实。他还认为这种观点是错误的,如同经济学的均衡论建立在牛顿物理学之上一样适者生存的原则是建立在过时了的进化论之上。导致物种的变化是变异,变异的发生有着多种极为复杂的方式,而物种与其生存环境及其他物种之间相互影响,这是一种双向反馈机制。进而在国际关系的认识中,索罗斯也摒弃了自由主义反对在国际合作中由政府干预经济活动的观点,认为自由主义所主张的国家没有原则仅有利益,且国家利益是由所具基础(如地理位置)来决定的观点是十九世纪宿命论的残余。 1.3真理观的独到见解 索罗斯认为,如果终极的真理具有不可获性,我们又如何可以将一种谬误视为一种真理呢?而对真理的需求也仅是因为我们对世界的认知是不完全的,如果我们拥有完全的信息,信仰就变得并不必需。信念应服务于我们的生活,而不是要迫使我们去遵守这一系列的规则,如果我们认识到,信念而不是终极真理只会压制我们的选择,我们就更可能忍受其他信念并以我们的经验而进行修正。大部分人倾于证实他们信念是终极真理,事实上这种证实通常服务于他们自身的判别,由我们自身的失误而得出的信念苍白无力。 既然过失是如此不容置疑,缘何仍具有感召力?仅仅能由此产生结论,而最好的判别是成功,事实上,成功并不是建立一种信念的基础,因为成功并不能认为一定是正确无误的一样。因此在开放社会中,对成功的崇拜已成为一种不稳定因素,因为它决定我们的正误观,这在当今开放社会已经 ∀ ∀ 发生。以先取得成功作为判别正确与错误,是一种极大的危害,特别是以金钱为准,更为甚者认为只要失去了金钱,一切皆已远去。 以上为索罗斯哲学思想的独到之处,若将其关于世界发展的不稳定性、人的主观能动性的不足及真理的见解综合起来就可以大致理解其投资理论。2索罗斯的投资哲学 索罗斯的投资哲学与其哲学思想密切相关,他的哲学思想核心可以归纳为 人们对世界的理解是欠完整的!。他认为 我们对世界的认识多多少少有些片面和扭曲!。索罗斯的投资哲学可以归纳为 反射论!和 大起大落理论!。2.1索罗斯的 反射论! 反射论的观点是:人们的认识会改变事物的发展,同时事物的发展变化反过来改变着人们的认识。这是一个双向互动过程。索罗斯认为,高效市场的假设不能解释金融市场波动和投资者的行为,投资者对金融市场的不完全认识与事件实际进展,要用偏见与实践之间的反射关系才能解释。(1)投资者对金融市场怀有偏见,即有不完全认识。(2)偏见无时无处不在。(3)投资者的偏见反过来影响市场发展。(4)投资者的偏见和市场实际进程之间相互作用和影响。这就是反射论所说的 认知功能!和 参与功能!相互作用的过程。(5)股价和其他金融商品的价格就是由投资者的认识和市场实际发展之间的反射作用所影响而一直处于波动状态,同时价格波动进一步影响投资者的偏见和市场的实际发展。 索罗斯就是根据上述理论,不在市场上进行传统操作,而是在积极寻找市场投资中的反射过程并善加利用。 2.2索罗斯的 大起大落理论! 索罗斯的 大起大落理论!是建立在 反射论!基础上的股市波动模式,是他对暴涨暴跌现象的独 特认识,又称 荣枯相生!理念。索罗斯认为股市波动模式可分为七个阶段:(1)某个趋势尚未得到确认。这是过程的开始阶段,市场表现出的趋势尚不足以为投资者所觉察。(2)开始自我强化。人们开始觉察这种趋势并付诸行动,这种趋势反过来被强化,形成市场趋势和人们的偏见间互相强化。趋势随偏见而发展,偏见越来越被夸大。(3) 动态不平衡!出现了。市场的走向经受外部考验,外部冲击向偏见和趋势挑战。(4)信念增强。偏见和趋势经受住了外部冲击的考验且更加巩固。此阶段称为 加速期!。(5)真实和认识存在分歧。信念和现实间差距太大时,偏见被察觉。趋势依惯性前行,但信念不加强。这一时期称为停滞期。(6)高潮。趋势的发展已到顶点。(7)逆转。信念尽失,偏见走向反面,自我强化的趋势向反向发展,并开始加速运动。 反射论!和 大起大落理论!是索罗斯金融投资哲学的主要部分,是索罗斯哲学观在金融市场投资中的结晶。3合理性的分析 用一种理论去检验另一种理论的合理性,本来是不符合逻辑关系和科学精神的,但作为我国哲学的经典论著,在指导中国革命走向胜利后又进一步成为我国发展的行动指南,成为我国思想哲学领域的圣经,其主旨要义已为广大国人所熟知,故拟以辩证唯物主义哲学作为我们分析的基本依据。3.1索罗斯坚持了一切都是过程的辩证法思想,并承认矛盾是事物发展的根本动力 索罗斯所坚持的世界永远处于不稳定状态的思想其实是一种辩证法的哲学世界观,并且他认为正是这种不稳定性孕育了机会的存在,不稳定性越强,则可以利用的机会越大。 辩证唯物主义认为矛盾尤其是事物内部的主要矛盾是推动事物发展的根本动力,索罗斯则将矛盾分析法具体化了。表现在证券市场的运作上,在 成熟市场上,他将投资者的偏见与市场的实际表现视为左右并操纵股价变化的基本矛盾;在非成熟市场上,他亦仔细辨别并高度关注影响市场变化的矛盾所在。这其实也是他分析和形成个人理论的基础与出发点。在苏联解体、东欧转型阶段,他正是瞄准这种不确定性的存在并分析了导致这种情况出现的主要因素,即开放社会形成的动力和障碍(观念的冲击和转变、政策的决定影响、总的趋势等),在肯定了开放的总趋势的基本层面上,大加利用预期政策的走势而成功盈利的;再如在1992年对抗英镑的战役中,欧盟一体化(也是一种走向开放社会的举措)的不可逆转,英镑在所有欧盟国家货币中相对坚挺及英政府在加入欧盟上的动摇状态,在看清这一大的趋势后,索罗斯迅速出击而使英中央银行屈服;东南亚金融危机的前提是这些国家经济泡沫的普遍存在和经济实力与发展节拍不相协调的事实,尽管东南亚金融危机爆发的原因是多方面的,但索罗斯的投机只是利用了他们的缺陷,也就是说,索罗斯的投机只是一个导火索,有没有他的操纵并不是事情的根本所在,只要这种缺陷存在,这种危机就会爆发,只是时间问题而已。由此可见,作为一种投资理念,索罗斯是非常注重矛盾分析法的运用,并在不同的场合仔细分辨,灵活运用各种矛盾。 3.2索罗斯充分利用主体能动性与客体反作用的辩证关系原理,从另一角度分别在宏观和微观两个层面上分析投资个体与市场整体状况辩证唯物主义认为:主体能动性的发挥是建立在对客体的正确认识和不断实践中的。从实践∀∀∀理论∀∀∀实践的不断反复和永恒发展中推动着主体认识能力的提高,并认为主体有认识绝对真理的可能,当然这是一种理论的可能性。索罗斯是一位现实的投资者,他认为现实中个体投资者的认识是有限的,不可能正确并获取决策所需的全部信息,均停留在一种认识不足的相对真理水平上。正因为此,他认定个体投资者不可能正确认识到股票 价值与价格背离的准确情况,即投资者的 认知功能!与 实践功能!永远存在偏差,不可能存在现实的一致性。正是这种主体能动性与客体反作用偏差的存在才使市场能够永远存在下去。这也是证券市场上 没有永远的成功者,只有永远的投机者!的原因所在,同时这种认识论是索罗斯反对经济中有效市场理论假说的前提和形成其反射理论、大起大落理论的基础,这是其在微观层面分析的结论。 在宏观层面上,索罗斯则认为群体的认识一样是欠完整和不足的。用他的话讲,即信仰不可信的,群体认识并不足以让人依赖。当个体意识上升为一种社会意识后,这种社会意识不仅限制了个体的选择并且它的效用也降低了。表现在证券市场上则是:当许多投资者的认识正确并趋于一致时,它就没有可以利用的价值,即不存在投机的可能;若大家认识均不正确且又趋于一致时,则存在让更多人和市场加速偏转的可能。关于这一点可用现代博弈论和市场竞争理念加以印证。 用博弈论的方法分析。当每一位投资个体都是完全理性时,市场在反复的博弈后才能达到一种均衡,结果是既没有超额利润的存在也没有亏损的存在,所谓的完全理性是每一位投资者具有完全信息,其实就是指其拥有相对真理。只要有任何一个个体是不完全理性的,没有获取完全信息,则合意的市场均衡就永远不可能现实存在;反之,如果所有个体都是理性的,最后博弈的结果将是一种合意的市场均衡(此时既无超额利润的存在也无亏损的存在),此时其所得的利润应该是市场增长的平均收益。该原理反映在证券市场上,大家的认识正确并高度一致时,则无投机的可能。 用市场竞争理论的方法分析。当越来越多的投资者认识到某一股票的价值并觉得有利可图时,则有许多的投资者涌入到某只(种)股票中来,此过程可近似视为完全竞争市场达到均衡的过程,当总需求小于总供给时,亏损的投资者渐渐退出;当总需求大于总供给时,进入的投资者越来越多,最后在总需求与总供给相等时,实现了均衡(此时既无 ∀ ∀ 超额利润的存在也无亏损的存在)。从宏观上看,就成了物极必反,否极泰来的变化规律。即当一种认识高度一致时,市场要么加速上升,要么加速下降,群体的意识并非一种导致均衡的力量而是一种导致非均衡的力量,它是不完善和不足的。3.3索罗斯坚持实践作为检验真理标准的相对性,承认个体创造力和能动 这是辩证唯物主义的基本观点,索罗斯则将它进行了发挥和运用。他认为信仰不是迫使每一位个体去遵守的系列规则,因为它不是终极真理而服务于某些人自身判别的结果,若以成功与否作为判别的依据,则具有很大的局限性,即不以成败论英雄,这是索罗斯形成独特市场感悟的基础,因此他并不相信近二十年来有了长足发展的衡量投资组合风险的一些方法,也不相信那种均衡的常态,而竭力去寻找那些非均衡的状态,认为这种状态发出了促使他独立采取行动的信号。 索罗斯所主张的开放社会是在个体具有无数冲突观点与兴趣相互碰撞出的无准备的结果,而非精心设计下的产品,故他并不信奉也不提倡人为设计社会发展。对个体创造力和能动性的推崇和注重,是索罗斯分析大势和国际社会未来格局的基本工具,对大势的判断意即对大的格局和走向的确定,这是索罗斯进行一切分析的前提,也可以说是对基本层面的把握。在他看来,当今社会随着冲突的升级,欧盟将转向闭关自守,美国将独立无援。因此对欧盟的间接投资将遇到比直接投资大得多的障碍和阻力,故他目前并不贸然对如此一个庞然大物发动间接投资的冲击,而是通过建立各种实体性经济组织绕开这些障碍;对美国,其投资基金的方向则是逐步向美国外转移。 从以上的合理性分析中可以看出,索罗斯的认识论与辩证唯物主义的认识论确有许多相通之处,区别在于他们的侧重点和关注的领域有所不同而已。 4对我国证券投资的启示 我国证券市场经过20几年的发展,目前仍处于变化动荡的时期,其复杂性和变化状况更非国外成熟市场所能比,其不可捉摸和难以把握的特点令许多个体投资者乃至机构投资者望洋兴叹。在这里我们借鉴索罗斯的哲学理念针对我国证券市场的具体特征,提出一些证券投资运作的原则和建议。 4.1运用矛盾分析法,确定影响市场走势的基本矛盾,以便从宏观上把握市场的基本面(1)各个国家和地区其影响证券市场的基本矛盾互不相同、各有侧重。就我国而言,中国股市是在政策支持下产生的,其发展也不能脱离宏观政策的调控,上市公司资格也是政府给予的,故政策是影响我国股市的基本力量。长线趋势是政府调控的,市场难以预测就应该跟着政策走,学会察言观色闻讯而动,顺势而为是应该坚守的一条投资原则; (2)注重市场整体增长和国家宏观经济增长的关系,因为证券市场作为国民经济发展的晴雨表,最终必然要反映宏观经济走势的。宏观经济低迷,证券市场活跃,则泡沫丛生;反之,则有上升潜力。即国民经济整体增长状况是投资必须考虑的另外一因素; (3)考察行业的地位、整体变动趋势是选股的基本原则。行业整体处于上升期,则行业中个体企业必将受益,反之则相反。行业作为一个事物存在,有其产生、发展、灭亡的历史,当它处于衰退期时,有其不以人的意志为转移的客观特性,这也是一种影响股价变动的基本力量,是股民应该加以考虑的因素; 4.2不能追风和盲从,个体的投资决策应是独立思考的结果 群体的意识是不完善和欠完整的,即使群体意识正确,如果大家都遵从则无机可趁,故追风和盲从往往把自己推向逆转的边缘,此时机构投资者因为资金实力雄厚还可支撑,散户则难以为继,故每当逆转来临时,散户往往忍痛割仓,损失巨大,这也是许多投资者在痛定思痛后作出在家进行股市操作的原因所在。集中的大厅中操作,个人的认识往往受周围的气氛和群体意识的干扰,出现追风和盲从。殊不知,少数人财富的增加是以多数人财富的减少为代价的。 4.3立足企业业绩分析,不抱守陈规企业发行证券归根结底是融资,其融资的多少和吸引力的大小还是由其业绩决定的,排除证券的投机因素,那么它就是一种投资方式,投资的根本在于收益和风险的合理组合。故考虑个别公司的业绩应该是在市场出现扑朔迷离、难以把握时的最佳投资选择方式。鉴于目前中国股市陷阱不少、作假严重、信息失真的事实,投资者应该具有根据所提供数据还原其大致真实情况的能力,即提高自身鉴别和分析能力。 以上所述仅为个人从对索罗斯的哲学解读中的一些体会,是其方法论的借鉴的结果。 参考文献: [1]辩证唯物主义哲学[M]北京大学出版社,1998 [2]索罗斯的生平[M]中国城市出版社,2002[3]中国证券市场20年管理前智新浪网,2003-7 本文由第一文库网(www.)首发，转载请保留网址和出处！ |
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