【股災將至？】畢菲特為何增持現金？4幅圖看懂美股風險

稍早前，標普500指數觸及2,508.85點的歷史高位。值得留意的是，在美股節節上升的同時，「股神」畢菲特卻在增持現金。根據披露，畢菲特的投資旗艦巴郡在今年第2季持有近1千億美元現金。讀者們想必知道，畢菲特崇尚的價值投資法本質上是一種逆向投資，他特別擅長在熊市撈底。而撈底的前提就是要有足夠資金，不要在股市高點被牢套。畢菲特增持現金，或許是他意識到美股目前估值已高，風險漸增。今天我們來談談美股的風險。

參考下圖，根據美國聯儲局的數據，截至今年第2季末，美國家庭及非牟利組織的總資產當中，有高達35.7%是股票。該比例超過了2007年金融海嘯爆發前，逼近2000年的科網股泡沫時期。

Photo from 華爾街見聞

在歷史上，當美國家庭大量持有股票，美股隨後6年、8年及10年的回報率會如何？我們看看這幅圖（直軸為美股年化回報率，橫軸為美國家庭持有股票佔總資產的百分比）。

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接下來，我們看看美股的市盈率。目前標普500指數的市盈率為23.6，同樣逼近1998-2000年的科網股泡沫時期。

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在歷史上，當市盈率高企，美股隨後6年、8年及10年的回報率又如何？我們看看這幅圖（直軸為美股年化回報率，橫軸為美股市盈率）。

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當然，所有基本分析都有共通的缺點：在判斷趨勢反轉的時間點方面很差。也就是說，美股絕對可能再漲兩年才步入熊市。本文的宗旨並非預測美股何時反轉，而是說明對超長期（準備持有股票超過5年的）投資人而言，現在買美股未必是好時機。

資料來源：美國聯儲局、華爾街見聞、中時電子報

Text by BusinessFocus Editorial