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2017年10月02日 08:46 作者：张俊鸣 来源： 编辑：东方财富网 摘要 【决战四季度：A股“翘尾”的机会在哪里？（附表）】A股市场在四季度往往有精彩的表现，至少存在部分板块或个股的结构性行情。从过去10年上证指数四季度的表现来看，平均涨幅为5.32%，跌幅较大的是2008年国际金融海啸期间，2007年则是在两年上涨5倍的大牛市之后出现获利回吐，此外仅有2011年和2013年出现下跌。（红刊财经） “十一”长假过后，就要进入全年最后一个季度，对于所有投资者来说，四季度是决定全年收获多寡的关键时刻，而对于公募基金、私募基金等机构投资者来说，更是关系到行业排名的面子问题。因此，跑输大盘、排名靠后的机构投资者往往倾向于在四季度放手一搏，冀望逆转取胜；而排名靠前的机构除了持盈保泰、保护已有的胜利果实不流失之外，也希望能够百尺竿头更进一步，在排名榜上多向前努一把。 除了机构投资者倾向在市场上掀起波澜之外，四季度对不少上市公司也是“生死时速”。除了有实现股权激励方案需要冲一把的管理层，还有连续两年亏损、面临暂停上市危机的ST股。无论是锦上添花还是悬崖勒马，上市公司在四季度都会有冲一把业绩的动力。最少，很多人的年终奖金就看今年公司的运营绩效了！ 正因为如此，A股市场在四季度往往有精彩的表现，至少存在部分板块或个股的结构性行情。从过去10年上证指数四季度的表现来看，平均涨幅为5.32%，跌幅较大的是2008年国际金融海啸期间，2007年则是在两年上涨5倍的大牛市之后出现获利回吐，此外仅有2011年和2013年出现下跌(见表1).  而在四季度的3个月中，10月份堪称可操作性较强的“光辉十月”。从最近10年的数据来看(见表2)，跌幅较大的仍然是2008年国际金融海啸期间，除此之外只有2012年和2013年小幅下跌，其余年份都出现上涨。而“光辉十月”中，“十一”长假过后首周的表现最为亮丽，除了2008年的特殊情况之外，其余年份都出现不同程度的上涨。个中缘由，除了各路主力机构抓紧时间，在四季度首月、首周先发制人、提前拉出上升空间便于日后获利离场之外，也和“十一”长假前一周表现较弱、提前腾出上升空间有关。出于回避超过一周的不确定性，不少投资者往往会在长假前卖出股票、降低仓位，而许多主力机构也充分利用这一市场心理，在节前刻意洗盘压低股价。从2007年到2016年的10年间，“十一”前一周上证指数的涨跌比为6:4，而今年上证指数则出现了小幅下跌0.11%，让天平略微偏向空方。  从今年运行的节奏来看，四季度尤其是10月份上演往年常见的“翘尾”行情将是大概率事件。在刚刚过去的9月份，A股市场陷入了艰苦的“拉锯战”，8月底急拉带来的强势未能在9月延续，主要指数都出现了冲高回落或震荡滑落的走势，尤其是上半年领涨的上证50指数最为明显，全月下跌1.56%，在主要指数中表现垫底，从“领头羊”变成了“拖油瓶”。不过，虽然指数出现一定程度的回调，但整体趋势并未完全转空，中长期均线的多头排列形成较强支撑，最为不济也会有二度上攻，确认双顶的动作。而在本周一(9月25日)，中国证监会召开全系统视频会议，特别强调“要全力确保资本市场平稳运行”，“要从政治高度来看待维护市场稳定的极端重要性”，显示监管层对股市的“政策托底”态度十分明显。在没有出现连续大面积上涨的情况下，受到“政策托底”支持的A股市场也难有快速暴跌的可能。只要市场维持相对稳定，就会有结构性机会出现，为投资者提供获利机会。 尽管有结构性机会的存在，但今年前3季度市场出现了一定程度的上涨，不少个股累积的涨幅较大，存在主力获利了结的压力；而上半年超跌的创业板在8月份和9月上旬连续上攻，已经完成了落后补涨，本周一举跌破了上升趋势线，显示此前层层叠叠的套牢盘压力很大。因此，散户投资者在布局四季度行情时，仍应当保持一份警惕，不加选择地盲目买入，对账户市值的杀伤力依然很大。笔者建议，投资者不妨可以从以下几方面入手： 一，调整充分或低位蛰伏的权重股。在证监会本周表态“政策托底”之后，大盘指数在四季度维持相对稳定基本已成定局。尤其是上证50指数为代表的权重股在9月初“中小创”领涨之时主动做出调整，反而为护盘资金在波段底部启动行情，为指数保驾护航创造了条件。对于波段调整明显、估值较低的大盘股，都可以在重要均线获得支撑、股价企稳之后适当参与。如银行板块中的交通银行、光大银行、中信银行等。对于杠杆效应明显的指标股，如中国石油、中国石化等也可积极关注。50ETF基金作为和上证50指数走势高度拟合的基金，也可以作为逢低布局的品种。 二，三季度筹码集中的低位股。“十一”长假之后上市公司的三季报将开始发布，在10月31日之前将全部发布结束，实际上仅有3个星期可以公布，股东户数的“时滞效应”最小，有利于投资者选择股东户数减少、筹码集中的股票。如果此类股票股价处于2015年以来的相对低位，那么在主力建仓完成之后可望在四季度出现一波上攻。投资者可每天关注三季报公布的相关数据，或通过相关财经网站的股东户数排名来快速获取相关数据。 三，摘帽概率大的ST股。三季报除了观察筹码集中度之外，还可以从业绩预判明年ST摘帽股。一般而言，三季报已经扭亏且净资产为正值的ST股，将盈利状态维持到年报问题不大，可以根据股价走势和公司大股东背景来做选择，优先关注股东户数同步减少、股价低位蛰伏、大股东国有背景的公司。虽然摘帽要等明年才会实现，但从最近两年ST股的走势来看，越来越多的资金提前到四季度就开始介入，到明年真正实现摘帽的时候股价反而“见光死”。因此，布局参与此类品种的博弈，在四季度提前出手是比较好的时机。 四，公募基金的“独门重仓股”。公募基金在年底都会有冲排名、争上游的动作，力图“名利双收”，而对提升排名效率最高莫过于拉抬“独门重仓股”，即单一基金公司独家持有的重仓股，可实现“肥水不流外人田”。寻找此类股票，投资者可在通达信软件上输入“基金独门”的拼音缩写“JJDM”，在板块中根据已经发布的三季报进行筛选。 对于以上四类关注品种，投资者还是应当秉承“低买高卖”的原则，还未入手的观察股在连续大幅拉升之后不妨放弃，转而关注其它尚未拉升的品种。同时，四类股也可做均衡配置、分散持有，在此起彼伏的结构性行情中分批卖出，将利润牢牢抓在手里。 |
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