乐心医疗（300562）

乐心医疗（300562）：

　　公司名称：广东乐心医疗电子股份有限公司

　　总部地点：广东省中山市

　　成立时间：2007年07月18日

　　上市时间：2016年11月16日

　　公司股东及实控人：

　　控股股东：潘伟潮（持股45.50%）

　　实际控制人：潘伟潮（持股45.50%）

　　股东及股权投资分析：

　　公司将投资17，655.60万元，将作为医疗健康电子产品生产基地产设备的购置。公司将投资8，404.33万元，作为研发实验室及设备的投入。研发的方向主要有：丰富产品类别、产品技术及工业设计升级、健康数据分析及乐心智能健康云平台的研究与建设等。公司也将投资2，557.32万元，投入到公司的营销网络优化项目，提升品牌知名度和产品的市场覆盖率，开拓国内市场。

　　2017年经营情况：

　　加强研发：公司产品软硬件结合，产品研发涵盖多个环节。期内，公司将在各地进一步补充研发人员，提升研发实力；加强新产品、新领域的基础研究和应用；推出电子血糖仪等新产品，取得医疗器械注册证并实现销售；推出产品软硬件国际版，为在海外市场试点作准备；配合新业务探索做配套研发。

　　深耕国内销售渠道：国内市场是销售渠道深耕的重点，特别是线下渠道。期内，公司筹备组建了OTC销售团队，拓宽经销渠道；大幅扩充3C渠道人员；积极拓展行业客户合作、大客户礼品合作和校园渠道；结合公司产品数据互联的特点，通过各种方式，拓展产品应用场景，实现差异化营销并为渠道提供增值服务。

　　品牌建设和推广：公司将主要发力点集中在产品和渠道，签约全能偶像艺人担任代言人，并开展系列宣传推广活动。

　　拓展外延式发展：公司认缴出资100万美元（已实缴35万美元）投资了美国创投基金Heuristic Capital Partners，在全球大数据技术、人工智能技术与健康医疗产业结合最先进区域推进与相关企业各个层次的深度合作；认缴出资500万美元（已全部实缴）投资了美国Ambiq Micro，Inc.，其拥有的全球最低功耗芯片技术也将作为公司在物联网技术领域的领先，并与产业价值链中的关键核心技术企业达成更深度战略协同。

　　业务分析：



　　公司隶属于专用设备制造业（C35）中的医疗仪器设备及器械制造行业，进一步的细分行业为家用医疗器械制造行业。公司致力于家庭健康管理事业，专业从事家用医疗健康电子产品的研发、生产和销售以及乐心智能健康云平台的研发和运营。

　　主要产品包括电子健康秤、脂肪测量仪、可穿戴手环（手表）等硬件设备，和乐心云平台、APP客户端等互联网产品，针对运动瘦身和慢病管理领域提供一体化解决方案。

　　生产模式：公司负责产品核心配件的自行生产，和产品的最终组装和质量控制。

　　销售模式：公司产品的销售分为外销和内销。外销以ODM/OEM贴牌销售为主，一般为FOB交货模式。内销以自有品牌销售为主，包括直销和买断式经销两种模式。

　　公司拥有适合自身发展的运营体系，依靠硬件产品销售实现盈利。通过对用户和数据的运营，为后续数据挖掘和应用，探索新的商业模式为用户提供增值服务打下基础。而针对运动瘦身和慢病管理领域，积极寻找到合适的商业模式解决该领域上的痛点问题，也是公司主要的核心所在。

　　2017年计划分析：

　　加大营销推广力度，积极提升营收规模，保持营收和利润的积极健康增长。公司将增加对海外业务在研发、供应、推广方面的投入，扭转海外业务营收增长放缓的局面。国内市场上，将全面保持线上渠道的优势，拓展并深入运营线下渠道，打造完备的线下经销商体系。同时，通过营收的提升，增加销售毛利，以更好承接公司各项费用的增加。

　　加大研发投入，优化研发布局，支持公司年度经营目标和长期发展。公司一直注重研发投入，2017年研发投入金额将进一步加大，并通过对研发体系的不断优化，提升研发产出水平。同时，进一步提升产品品质和体验，加强算法和基础研究，提升对多个硬件设备采集的数据及其之间关系的研究和应用能力。

　　提升品牌形象，加大推广力度。2017年，公司通过多种方式，大幅提升品牌形象，借助公司在创业板上市这一契机，力争本年将主品牌“乐心”打造为国内知名的健康智能品牌，尽快填补公司在自有品牌建设方面的短板。

　　积极拓展外延式发展。公司将积极寻求同公司主业相关，可发挥公司优势，实现资源整合，具有协同效应的项目，开展包括股权在内的深度合作。基于过往的发展和多次成功转型，对行业和技术发展趋势有充分的理解，有能力甄别项目实质，识别项目风险。

　　积极推进募投项目建设。公司IPO募集资金将投向生产基地建设、研发中心建设、营销网络优化3个募投项目。目前各项工作正在有序进行，公司将积极推进项目尽早建设完成，投产使用。

　　竞争优势分析：

　　智能家用医疗健康电子产品优势：公司是国内少数同时兼具家用医疗健康电子产品生产技术，并掌握多种无线数据传输、APP应用软件、智能健康云平台等技术的企业之一。可实现用户测量数据自动上传，并同步至用户手机等移动终端，联合第三方健康服务机构为用户提供增值服务。

　　对行业和技术发展趋势的敏锐感知和应变能力：公司一直专注于健康医疗行业，其管理层具备对行业和技术发展趋势敏锐的感知能力，并提前作出预判。两次重要转型，实现了公司向“智能硬件+服务”提供商的转变。同时，开展海外ODM业务多年，积累的大量优质高端客户，带来的前沿资讯，也能进一步提升了公司的敏锐感知和应变能力。

　　跨界创新能力：经过多年的探索和积累，逐步形成了“硬件+算法+平台+APP+运营”的跨界经营组合，确立了跨界经营模式。同时，利用各种专业人才和技术形成跨界联合体，其跨界创新能力也使公司对新技术、新模式有更强的理解和风险识别能力。

　　产品质量及供应链整合优势：公司具备专业的医疗级制造能力，获得国际领先医疗器械品牌贴牌生产背书。加强对供应商的管理，对原材料进行严格的控制及检测；在生产过程中，对质量管理流程等各个环节进行控制及检验；并且，将核心部件自主研发、生产，进一步保证了产品的质量。

　　优秀的产品研发设计能力：公司组建了300多人的研发团队，涵盖多个领域，形成了公司特有的产品研发流程和模式。坚持以市场为导向，紧密捕捉市场需求并快速研发，注重研发投入，2016年研发费用占营业收入的7.7%，截止期末公司拥有专利219项，是业内技术研发及设计能力领先的企业之一。

　　投资风险分析：

　　新增投入的产出不达预期风险：为保持公司自有品牌的持续竞争力，公司需要新增大量研发和销售资源投入，这些投入对应的产出具有滞后性和不确定性。若新增投入的产出不能达到预期，将对公司营收和净利润产生直接影响。

　　国际市场风险：公司的出口业务主要以ODM模式为主，在欧、美、日、韩等经济发达地区展开，业务收入占总营收比重比较大。主要进口国贸易政策和经济形势等发生重大不利变化、价格或品质等不能满足客户需求，导致新业务开拓失败甚至固有客户流失，是公司在海外市场可能面临的主要风险。

　　国内市场风险：国内智能健康医疗产品创新要求高、更新迭代快，对新产品的推出效率提出了很高的要求。而更重要的环节，则是专业人员对用户健康测量数据的跟踪和干预。目前公司正积极探索这些数据运营的商业模式和盈利模式，但结果存在不确定性。

　　成本与费用增加风险：基于目前公司软件产品暂时不能单独贡献利润而主要是通过销售硬件盈利的现实，若出现原材料价格、人力成本的大幅上升，将对公司成本控制产生不利影响。国家相关的政策，也会对上游基础原材料价格将产生影响，亦形成成本与费用增加风险。

　　管理风险：随业务规模的扩大，对中高级人才需求急剧增加。若公司的技术管理能力不能适应公司业务要求，人才管理制度不能进一步健全和完善，将会导致相应的管理风险。

　　汇率波动风险：现阶段，公司的出口业务整体规模较大，销售额占主营收的比重较重。而外汇汇率的波动将影响公司定价和盈利水平，为公司在国际高端品牌ODM贴牌业务也会带来一定风险。若我国汇率政策发生重大变化，或者人民币的汇率出现大幅波动，将直接影响公司的利润所得。