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我同时持有白酒的贵州茅台跟厨电的老板电器。我发现两个行业有很多共同之处，跟行业内的其他子品类有不同之处，很有意思。买公司的三个标准，好行业、好公司、好价格。显然，两个行业都是好行业，两个公司都是好公司。 1.两个行业都有较高的毛利率。酿酒行业中白酒的毛利率要远高于啤酒、红酒、黄酒。家电中厨电的毛利率也要高于黑电（如彩电），白电（如空调冰箱洗衣机）。两者在行业中都是另类。 2.两者产品的价格带都非常宽。白酒中的低端白酒也就十几块钱，但是高端的茅台却在一千以上，甚至陈年酒一万以上，这比黄酒，啤酒，红酒的价格带要宽得多。厨电中如油烟机便宜的甚至一百多块钱，而高端的老板方太均价在4000以上。这比黑电跟白电的价格带要宽的多。 3两者的市场集中度都要逊于同行业其他子品类。仅仅上市的白酒企业就有接近20家，没有上市的不算小的白酒公司还有很多，比如剑南春，郎酒董酒西凤等，而龙头大哥贵州茅台的总销量也就占行业的百分之一左右，而反观红酒，啤酒，黄酒市场集中度要高一些。厨电也一样，虽然2016年比2015年消失了一百个厨电品牌，但是目前仍然高达两百个品牌左右。而反观白电，黑电品牌数量要少得多，差距巨大。比如空调，2009年国内市场仅留下29个品牌，目前品牌数量肯定更少，前十大空调品牌市场份额超过九成。冰箱洗衣机彩电的品牌数量也要远远少于厨电。 4两者不管是行业还是行业内的公司，利润都表现非常靓丽，业绩增速喜人。这一点看看白酒的茅五洋泸古井贡山西汾酒沱牌舍得等以及厨电的老板电器跟华帝股份的k线走势就知道了。而美的集团海尔电器的厨电板块已经没有上市的方太盈利情况同样喜人。白酒中没有上市的剑南春郎酒等同样盈利可以。而酿酒行业之中的啤酒黄酒，红酒，盈利情况却非常一般，活得很累。而家电之中的其他几个子品类也只是前几名盈利还可以，如空调，国内品牌也只有格力美的海尔能够盈利不错，其他大多在生存线挣扎。 5两个行业都有鲜明的中国特色。白酒在世界上是独一无二的，而红酒啤酒却是世界性的。中国的烹饪方式跟国外不一样（多油多烟等），而空调冰箱洗衣机性能使用中国跟世界是一样的。 6两者中优秀公司的空间仍然很大。白酒行业的产量巨大，名优白酒的市场市占率会继续提高，过去是这样，未来会继续。名优白酒的空间要高于啤酒，黄酒，红酒。厨电中的高端次高端品牌以及少数中端品牌空间也很大。而彩电冰箱洗衣机市场已经饱和，甚至衰退，行业内优势公司市占率已经很高，提高空间不大。空调仍然有空间，但是很小，格力美的的市占率都已经超过60%了，提高空间不大。 7在投资上，两者的分歧都非常大。白酒多头跟空头的分歧很大。而黄酒啤酒红酒的分歧却很小（或净多头或净空头），没有白酒那么分裂。 8两者都有非常明显的多档位。白酒中高端的如茅台五粮液，次高端的如洋河，中端的如古井贡，沱牌舍得，低端的如杂牌。而啤酒黄酒红酒却没有这么多的档位，当然，这也是与价格带窄有关系。厨电也一样，高端的如老板方太西门子，次高端的如华帝股份，中端的如美的海尔，低端的如杂牌。而空调冰洗彩电因为价格带窄，所以也没有这么多的档位分别。 9两者的优势公司会显著受益于消费升级。白酒因为有千年的文化底蕴，又有其巨大的消费场景跟稀缺性，所以行业内的名酒企业显著受益于消费升级。而红酒啤酒消费升级到国外品牌去了，而黄酒没有足够多的消费场景。厨电内的高端次高端品牌公司也受益于消费升级，而其他几个子品类因为饱和度原因，消费升级程度要弱于厨电。 10两者是有提价权的行业，里面的很多公司都是有提价权的公司。白酒行业中的大多数公司都是在竞争中提价，这点很有意思，高端白酒尤其明显，白酒行业是投资人的蜂蜜。其他几个子品类差太多了。当我买了跟矿泉水价格差不多的啤酒时，我感到很无语。这些年红酒的价格也已停滞，涨幅不大。黄酒倒是在提价，但是幅度小于白酒，本来喝的人就少，也不敢大涨。厨电整个行业的均价这些年一直在上涨，每年保持几个点的涨幅，今年也不例外，其价格涨幅要高于其他家电子品类。 |
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