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又到四季度，估值切换正当时 时光如梭，夏去秋来。国庆中秋双节过后，市场将引来四季度大考。 回顾市场我们可以看到，从去年二季度到现在的一年多时间，除了主线板块锂电产业链相关个股的慢牛走势贯穿始终，市场基本经历了以茅台老板海康为代表的一二线优质白马慢牛行情、以平安招行为代表的估值修复行情和以方大盛和赣峰华友安阳等为代表的周期股业绩拐点行情（其中港股内房、消费电子、汽车等板块也涨幅巨大）；而这几波特色鲜明的板块行情中，还穿插了如国改混改、雄安新区、人工智能、芯片、5G等等各色主题炒作。一年多来市场虽然增量资金有限，却靠着这些板块行情此起彼伏轮动走强，维持了较长的“慢牛”盘升行情，而走强板块一以贯之的背后逻辑，就是业绩增长。 今年的行情蛮有意思，前三季度守着中小创“成长股”的人大部分鼻青脸肿，而死抱白马和低估值的赚得盆满钵满笑逐颜开，很多人不解为什么有这么极端的分化，其实答案很简单，问问自己：手上拿的品种是真的低估值高增长吗？还是估值不低，增长却不如预期？ 进入四季度，随着三季报（10月底前全部披露完毕）的出炉以及将逐步公布的2017年报业绩预告，业绩证伪的高峰期迅速道来。在现阶段整体市场震荡的格局下，高成长低估值品种由于具备较高的安全边际，其配置优势凸显，更容易获得资金青睐。 比对历史估值我们可以发现，经过一年多的轮番上涨，大部分一二线白马、金融和周期股的估值已经接近估值区间上限或者说至少已不便宜；一旦三季报或者年报预告不及预期，这些板块个股都可能面临中期震荡的风险，短期看大部分已是鸡肋，那么四季度的机会在哪里？ 我们要寻找的，就是经过三季报和年报预告大浪淘沙，具备估值切换潜力的个股。照例，找个股前先选好行业。17~19大概率延续景气周期甚至无视周期直接穿越的行业是上上之选，例如锂电设备、自动化设备、智能制造卖铲、食品饮料快消品、小家电、消费电子、小间距LED、化学生物制药、医疗设备与服务、5G设备等等。 找到了好的行业，开始筛选个股。符合四季度估值切换条件的个股应该具有如下特点： 1. 对应2017年的估值相对合理 2. 2018年增速高度锁定，大概率延续高增长甚至超预期 3. 2017年前三季度没经过大幅度（50%以上）的上涨，或经过较大幅度上涨后有明显调整，估值仍不贵。 举部分例子供参考，很多潜力个股需要所有投资者群策群力一起发掘： 个股 行业 历史估值区间 17年P/E/增速 18年P/E/增速 安洁科技 消费电子 30~45 43 35% 23 90% 中颖电子 集成电路 40~50 48 25% 36 35% 先导智能 锂电设备 30~55 52 85% 28 85% 长春高新 生物制药 35~45 38 36% 27 36% 迪安诊断 分级诊断 40~60 39 35% 29 35% 弘亚数控 机械设备 30~40 35 60% 25 40% 洲明科技 小间距照 30~40 32 85% 20 55% …… |
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