终极指标：回归年、ROE

理解股票价值

股票的价值分两部分：净资产和ROE。一般用的指标为市净率和ROE两个数据做标准。

再回到股票投资的初衷，我们买的是ROE，为此我们付出了高于净资产的价格，高出的部分是我们对ROE的购买价格。

讨论股票的价值就是讨论ROE的购买价格为多少合适。再转换一下角度就是多长时间可以收回成本，让我们的股票资产以ROE增长。

其实就是以净资产为基础，ROE为增长率，什么时候净资产达到我们的投资成本。

所有利好利空消息或政策都会归结为ROE预期的变好或变坏（还有一种是净资产减值），所以只要看了价格或技术指标之外的消息、新闻、政策等进行股票交易的人都在自觉或不自觉的利用这些知识。

价值参数表

使用方法

给股票预估一个合理的ROE增长，找到列中最接近市净率的值，行首就是几年净资产可以达到现在的价格。

如一支股票ROE长期预估为15%，PB为1.4，对应回归年为4年。

从上表可以看出，PB过6的股票最好不要买。

下图为2014-12-19股市的PB分布图，可以看出PB主要在1到5之间。

估值的意义

最大的作用是用来筛出估值低的股票，降低交易风险。

估值低的股票不用怕套牢，因为随着净资产的增长股价也会增长（破净毕竟是特殊情况），最终还是会有收益的。

对于ROE和回归年都不同的怎么选，如ROE为10%回归年为5年，ROE为20%回归年为10年，应该买哪个？这个问题是每个人的技术分析、交易行为、资金管理等体系来决定的。

再次说明，估值的意义为防套牢，降低交易风险，保证资金安全，让你活的更长。

在收益上比不上别人，就在时间上战胜。

制作原理

不要折现率，其实就是复利公式。

价格<=每股净资产*（（1+净资产增长率）/（1+折现率））^N年

市净率<=（（1+净资产增长率）/（1+折现率））^N年

折现率自己状况而定，一般5%或6%比较合适。

另这种方法选出的股票市盈率都是比较低的，因为增长高说明每股收益高，市净率低说明股价低，结合起来市盈率也低了。

市盈率只是一种表象，市净率才是实质。

用市盈率考虑多久收回成本是不靠谱的。

价格<=每股净资产*（（1+净资产增长率）/（1+折现率））^N年

两边除以“每股净收益”就是市盈率选股公式：

市盈率<（（1+净资产增长率）/（1+折现率））^N年/净资产增长率

即市净率除以“净资产增长率”就是市盈率的最大值。