巴菲特的现金流贴现模型

现金流贴现模型其实很简单，但如果你不理解投资的本质，就理解不了这个模型的意义所在。所有成功的投资者都在使用这个模型来评估价值，可能他们自己也不知道那就是现金流贴现模型。

在现金流贴现模型中，如果折现率为0，它就是上面的原始的价值公式：

（1+净资产增长率）^N年>=市净率

以最开始的5元净值股票例子为例：

第1年现金流：5*0.2=1
第2年现金流：6*0.2=1.2
第3年现金流：7.2*0.2=1.44
第4年现金流：8.64*0.2=1.73
第5年现金流：10.37*0.2=2.07

5年现金流的和：

1+1.2+1.44+1.73+2.07=7.44

由于折现率为0，所以7.44折现到现在也为7.44，加上5元净值为12.44。也就是这支股票5年现金流折现到现在股票的价值。

现金流贴现模型的难点是每年的净资产增长率不一定是一样的，一切的价值判定都围绕净资产增长率展开。