最近投资和研究相关话题暂停,想跟大家分享一些重要理念。
今天谈一个人,雷·达里奥。可能有人看过他的经典论文三部曲,其中最有名的一部叫做《经济机器如何运转》。这个论文太过于出名,甚至有人把它都做成了视频,广为流传。 达里奥是美国桥水基金的掌舵人,这是当今全球规模最大的对冲基金之一,规模超过1000亿美元。当然,规模大并不能说明问题,重点在于回报很高。1975年-2011年,达里奥管理的纯阿尔法基金,累计回报358亿美元,已经超过了大名鼎鼎的索罗斯量子基金同期的总回报。
达里奥的具体投资方法是全球大类资产配置和宏观对冲。也就是说,他同时精通黄金白银各类矿石农产品,研究全球经济波动,押注赌利率波动,同时,熟练使用包括衍生品在内的各种金融工具的同时,还进行多空双边交易,而且可能还有使用杠杆的保证金行为。这是极其复杂的投资系统,如果给他分个级,那这基本属于投资中博士后导师的难度级别,不建议普通人模仿。
既然他的投资不建议大家模仿,那么为什么要谈这个人呢?这是因为他有一套类似查理芒格的普世意义的心法,即使你不是一个投资者,也可以从他的这套世界观和价值观中,洞悉自我提高的法门。达里奥把这套心法,叫做原则(principles)。 如果用一句话来凝练这一套复杂的原则,那就是:面对现实。
举例,达里奥对于错误的推崇,甚至到了膜拜的地步,一般人都尽量避免错误,当发生错误则逃避错误,但是他把错误奉为圭臬。达里奥说,错误是美丽的花朵,其中蕴藏着谜题。解开谜题,就能找到宝石。宝石就是一个原则,避免以后犯下同样的错误。因此,这一套《原则》,其实就是达里奥曾经犯过的错误大集合。
在曾经的1982年,达里奥犯过一个重大错误。当年美国利率历史性突破了10%,甚至一度达到将近15%,这是美国建国以来数百年的顶峰。全球形势一片危急,达里奥确信大萧条即将来袭。很快,墨西哥宣告债务违约,佐证了达里奥的判断。他奔走相告,频频发出呼喊,甚至恐怕他自己也持有大量做空头寸。但是没想到,时任美联储主席保罗沃克尔,宣布降息和大印钞票。从此,美国利率从10%左右一路降到今天的近乎为0,美国迎来了近代史上持续时间最长的大牛市,一直持续至今。
从这个巨大的错误中,达里奥意识到,无论经验多么丰富,知识多么完备,你都有可能出错。这个错误之花结出了一个重要原则的宝石——寻求观点的压力测试。此后,达里奥会组织比他要聪明的人,来挑战他的观点,在看似吵架的辩论中,他能找到自己思维的漏洞。 在现实世界中,为了维护面子,人们总是捍卫自己的观点,屁股决定脑袋。但是在市场中想赚钱,你要想办法积极挑战自己的观点。
另一个有启发的观点,是他制订了一套闭环的个人进化方法论,包含四点:
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