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一、行业前景：维修市场增速快 ，利润率高 全球航空维修市场增速超过预期。据预测，在经济复苏疲软的背景下，2016 年全球民用航空维修市场的规模将达到 623 亿美元，较 2015 年仍保持较高增长率增长约 10%。各地区的维修需求各有侧重，其中亚太市场占比 18%，中国市场占比 7%。 2015 年全球民用航空维修市场分布
数据来源：公开资料整理 MRO 产业 利润率高。航空 MRO（Maintenance, Repair & Operations）行业总体可以分为工程服务、航线维修、机体大修、发动机维修、部附件维修和航材服务等六大类，而工程服务和航材服务是渗透到其他四个实体中进行的，利润从高到低依次为发动机、部附件、航线维修和机体大修，其中机载设备维修毛利率已经超过 50%，发动机维修毛利率则更高，接近 100%。 维修市场结构稳定。根据统计，2015 年全球民航维修市场结构中，发动机维修是航空维修中最主要的业务，维修金额所占比常年保持在 40%以上。其次是部附件维修占到 22%。同时 MRO 市场增长的最大的驱动力来自发动机维修市场，发动机升级则极大的驱动了飞机改造这一业务的成长。预计未来航空维修四大业务之间的比例不会有太大的变化。 航空 MRO 业务分类
数据来源：公开资料整理 2015 年世界民航维修市场结构
数据来源：公开资料整理 发动机维修 。发动机大修服务涉及了机翼维修、预防性维修和改造、恢复发动机设计操作条件。发动机维修必须经过拆卸，检查，修理或更换必要的配件，重新组装和测试。由于航空发动机本身结构极为精密复杂，因而其维修技术要求高、难度大，并且需要昂贵的拆装维护费用。对于商用航空和通用航空，发动机大修一般是根据发动机制造商的技术手册指定的时间间隔后进行。 飞机发动机大修
数据来源：公开资料整理 机体维修。机体维修是定期对机体进行例行检查、维修、预防性维修。在较为广义的概念下，机体维修还包括飞机改造。机体维修需要飞机在一定的时间间隔后脱离飞行服务一段时间，这个时间一般是事先确定的。无论是个人航空公司还是国家航空公司，都需要遵循航空安全法规，确定机体维修时间表。一般分为“A”“B”“C”“D”四个等级检查。其中，A 检和 B 检是一般的航线维护，C 检和 D 检则属于整机大修。 飞机机体大修内容
数据来源：公开资料整理 部附件维修。飞机机载设备为飞机提供包括飞机控制和导航、通信控制面运动、电力供应、驾驶等基本功能，主要包括有航空电子设备、辅助动力装臵 APU、舱内设备等。一个典型的航空运输飞机上装载有来自几十家 OEM 厂商的大量的各种机载设备上。因此，机载设备 MRO 市场非常分散化。 各部件维修占MRO比重
数据来源：公开资料整理 航线维修 。航线维修一些简单的检查和更多的日常操作维护，以保证飞机处于良好飞行状态。航线维修包括故障处理、缺陷整改和组件替换等。航线维修主要包括三个类别：运输检查、每日/每周的检查和 A 检、B 检。其中 B 检可以看做是多个 A 检的综合。通常航线维修都以航空公司自营为主。 航线维修内容
数据来源：公开资料整理 国内市场继续扩容 。由于我国各个航空公司机队近 10 年来都在成倍增长，这些飞机大约 6-10 年会进入大修阶段，航空维修业在 2015 年迎来高峰。2010-2015 年，我国的航空维修行业产值已从 150 亿元增长至 457 亿元，年复合增速超过 20%。并且伴随着低空管制的逐步放开，将使得第三方维修企业更多地获得私人直升机和军用直升机维修的外包业务，进一步利好航空维修市场空间扩容。国内的航空维修企业从能力和业务规模来说，国航、南航和东航三大航旗下维修公司依然是主力军。 2009-2015年我国航空维修市场规模
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