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一般刚刚发行上市的股票就叫新股。 次新股被定义为上市一个月且不满一年的股票，更严谨的说法是新股开板之后但上市未满一年的股票。另外也有将条件放宽的情况，上市不满3年都算次新股。 目前市场上有两个次新股指数，一个是深次新股指数（399678.SZ），另一个是Wind次新股指数（884189.WI）。但这两个指数均无法全面地描述次新股行情。 首先，深次新股指数选择深交所上市时间超过45天且不满一年的A股，调整样本股的频率为每日调整。除了标的仅有深交所上市的股票这一问题之外，另一个问题在于每一支股票的开板时间不同，选择一个固定的时间节点会导致一部分处于调整期（开板后的前8个交易日）的股票被剔除。 其次，Wind次新股指在编制时选择了上市一个月至四个月的股票，同时涵盖沪深股市，调整频率为逐月调整。但Wind次新股指数在编制过程中可能涵盖仍处于一字板状态仍未开板的新股。在实际操作过程中，这类处于一字板的股票是几乎无法执行买入操作的，因此，该指数可能高估了次新股板块的收益。 另外，由于次新股存在相对固定的走势和周期，而不同周期的推动因素不同，譬如，在开板后的前8个交易日的次新股属于短期投机驱动，此阶段的股票类似于彩票，预期收益率具有明显的期望为负且正偏的特性；而其后的大约15个交易日，由于次新股P/E水平远高于同行业整体P/E（约是2.3倍），因此，在短期噪音交易者离场之后，很难依靠基本面持续推动股价上涨；再之后阶段的次新股由小盘股风格驱动，但收益未必能跑赢小市值策略。因此，将处于不同周期的次新股放在一起编制指数，忽略了不同阶段背后的含义，如果简单地使用指数做研究，会使结果产生一定的偏误。 |
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