谁的牛市谁的熊市

涨停王原创茶馆 2017-11-19

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如果生活没让我们笑出来，

那是因为我们没读懂这个笑话。

结构性牛市，散户被边缘化

指数调整四天，盘面惨烈堪比股灾，广大中小投资者普遍感到绝望和迷茫，IPO少发了2只，预计下周是机会和风险都是非常大的一周，是埋人坑还是黄金坑？值得我们深思。

大盘6连阳后，调整如期而至，沪指从周二高点3450.49点-周五低点3373.30点，下跌77点，一周下跌1.45%，但惨烈程度，非指数可以形容。掌阅科技3跌停，中证500指数周跌幅4.21%，上证50指数逆市大涨2.67%创出新高。股指割裂在周五达到极致，当日上证50指数大涨2.06%，中证500指数跌2.99%，近百股跌停，上证50成交994.1亿，为年内最大量，前一天才493.9亿。

看平均股价指数，已经破位，而且下周MACD就会进入0轴下方，绝大多数个股会处于明显的甚至持续的调整中，其中大多数都是三无产品，无业绩、无题材、无成长。这个现象可能会维持很久。不过我觉得正常，早早就说过，A股很多品种其实没有投资价值，仅仅有的是投机价值，既然市场已经慢慢转向价值投资了，那么很多个股被抛弃就很正常了。未来的常态就是有题材、有业绩或者有成长的公司，在它们的周期内出现上涨，其余都是震荡下行。

这就是结构性行情，要不为啥说开始淘汰散户了。未来市场会是非常复杂的慢牛，类似于涨300点跌200点这样的反复去走，真正好的个股，不会理会你大盘怎么走。明白的自然明白，只能这么说了。

所以目前的风险不是个股跌不跌，而是你买股票时是冲着哪个思路去的，如果仅仅是短线投机到题材股上面，那必须得注意风险了，如果是关注滞涨的价值品种，那能有多大风险呢？

如何看待价值白马？

本质上来说，A股还是好股票太少，高估值个股占比偏高，从估值区间的比例上看，0-20倍与20-40倍区间个股比例还有进一步提升空间，100倍以上目前占比达16%，仍高于2012年年底时的不足10%。工业信息板块PE100倍以上个股占比已经大幅降至20%左右，正在逐渐接近底部对应的10%。消费板块目前估值结构与2012年年底时相比，主要的差距在于最低的0-20倍PE占比较小。

关键是，本周茅台也开始大跌了，似乎价值白马也告一段落了吧？一旦如此，是不是会加重其他白马的调整忧虑，从而进一步影响市场？我想一定会的，一线白马已经差不多了，逐步陷入调整是太正常不过的事情。但是要知道，很多大资金其实等的就是它们的调整，比如刚募集成立的机构，明年更多的海外资金，还有养老金，还有已经转变思路的国内投资者。所以大白马如果能出现一次较好的波段调整，很多资金都是乐于见到的。都看到大白马加速狂奔。再想到市场资金面偏紧，资金不可能继续追那么高的白马，那就要担心对市场的潜在利空，这太正常了。但是影响的也仅仅是不好的品种，在调整过程中，市场会自然帮着筛选出下一波的好品种，所以这样的调整反而更有利于下一轮机会。但是有一点可以确定，下一轮机会也一定是出现在价值品种上面。

后市的机会在哪里？需要注意思路的转变，比如前面抄的是价值大白马，后面我觉得就要去找寻那些潜在大白马。经过了大白马的暴涨，资金都明白了一个道理，那就是中国未来要培养大型的具有国际竞争力的企业，所以中国会诞生更多的大企业。比如头几天看到，中国要发展一批规模在千亿的汽车零部件企业，现在呢，还差得远呢，很多行业规划都有类似的预期，大的消费行业或者其他的高端制造行业里不也会有很多这样的预期嘛，那怎么诞生？无疑是从相对市值略小但是估值预期都很好的品种里面诞生，所以市值略小的具有竞争力的公司很可能就是下轮的热点。

由于市场的共识是结构性牛市，所以现在指数其实不重要，投资品种才是关键。前两期，我也跟大家反复强调了，两条主线，一是消费升级，以白酒家电为代表，一是制造业升级，以人工智能、国产芯片、5G等电子科技类为代表，所以只要符合这条主线的品种，就要当牛市来做，其他说不清投资逻辑的，八竿子打不着的品种，都要当熊市来考虑。