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经过两年白马股的慢牛，相信很多人已经习惯了估值体系重构，与国际接轨，寡头时代，强者恒强这样的说法，这是小弟的第一篇长文，尝试用peg法给部分跟踪过的白马股简单估值。 1：爱尔眼科，过去三年净利润增长率分别为38%，38%，30%；假设2017年净利润增长36%至7.6亿，未来三年净利润复合增长率32%,则2018年预估利润10亿元，peg为416.6/10/32=1.3. 2：恒瑞医药，过去三年净利润增长率分别为22.41%，43.28,%，19.22%；假设2017年增长22%至31.7亿元，未来三年复合增长25%，则2018年预估净利润39.6亿元，peg为1908/39.6/25=1.93. 3：云南白药，过去三年净利润增长率分别为8%，10.6%，5.4%；假设2017年净利润增长10%至32.24亿元，未来三年复合增长12%，则2018年预估净利润为36.1亿元，peg为1060.25/36.1/12=2.45. 4：海天味业，过去三年净利润增长率分别为30%，20%，13%；假设2017年增长净利润26%至35.82亿元，未来三年复合增长22%，则2018年预估净利润为44亿，peg为1403/44/22=1.45. 5：伊利股份，过去三年净利润增长率分别为30%，11%，22%，假设2017年净利润增长18%至66.9亿，未来三年复合增长18%，则2018年预估净利润为78.9亿，peg为1915/78.9/18=1.35. 6：乐普医疗，过去三年净利润增长率分别为17%，23%，30%，假设2017年净利润增长34%至10亿，未来三年复合增长率30%，则2018年预估净利润为13亿，peg为1.1. 最后来测算一下欧普康视，假设2017年净利润增长30%至1.48亿，未来两年是募集资金投入回报期，对渠道，上下游，外延的拓展几乎一定会发生，目前无杠杆，无负债，扩张潜力较强。假设未来三年复合增长率（不含收购因素，含渠道拓展及折旧因素）30%，则2018年预估净利润1.92亿，peg=67.5/1.92/30=1.17. 眼视光行业在国外已经是比较成熟的行业，在中国则有待开发，契机在眼视光人才的培养力度加大，及分级诊疗制度的落实。中国有6亿近视人口，消费能力不断提高，是全球潜力最大的眼视光市场。60后人口老龄潮即将到来，白内障患者人数高速增长，高端国产医疗器械的进口替代其实还没有开始。现金流优异，背靠资本市场的欧普康视外延并购值得期待。 结论：欧普康视估值已经比许多白马消费股更便宜，而未来几年的潜在发展速度更快，角膜塑形镜业务会继续稳步较快速度增长。体量小，一旦发生大规模并购会产生质变。我会继续持股，择机增持。期待小小树苗能长成参天大树。中国梦嘛，怎么能少了中国的强生，博士伦~ |
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