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一转眼又到了年底，高盛日前发布了一年一度的全球市场预测报告。在全球经济同步上涨、美联储逐渐收紧政策的2018年，高盛预测：全球经济保持强劲且一致的扩张；经济衰退风险相对较低，但市场短期回落风险相对较高；新兴市场经济增长空间更大。 高盛认为，对于全球经济而言，今年是美好的一年。 今年，世界各地的经济情况都有所好转。德国三季度GDP出人意料地增长了0.8%。而日本经济已连续七个季度增长。美国第三季度经济增长达到3%。全球股市也从今年的全球经济增长中获益。标准普尔500指数在2017年上涨了14%以上。德国Dax指数今年迄今上涨了13%以上。日经225指数今年上涨了17.2%。 高盛分析师Charles Himmelberg在报告中表示：“2017年正成为扩张之年，其增长令人惊喜。我们预计2018年经济将会延续这一趋势。”Himmelberg及其团队预计，明年全球经济将增长4％。该团队指出，强劲的增长动能、宽松的财政状况、全球货币政策仍高度宽松、美国财政刺激的可能性均推动经济增长。 事实上，经合组织OECD也指出，全球经济复苏的脚步正在加快，或创2011年以来最快增速。该机构在最新《临时性全球经济展望报告》中指出，今年全球经济增速将达到3.5%，明年将进一步加快达到3.7%。 高盛在最新报告中列举了2018年投资应该关注的十大主题： 01全球增长稳步复苏 高盛认为全球经济复苏的步伐将延续到明年，这将利好顺周期资产，同时逐渐推高通胀和债券收益率。 02无需过于担心加息会扼杀经济 目前通胀依然低迷，且受到良好控制，目前这个商业周期被“过失杀害”的风险很低，这也意味着美国当前这轮经济扩张(甚至可能包括当前这轮牛市)的持续时间比4.1%失业率所暗示的时间更长。并且，如今美联储加息的步伐鸽派多了，也比以往的加息周期更加耐心。 03美股回调风险 衰退风险低并不意味着市场回调的风险低。高盛证券策略团队的一项熊市风险指数预示着美股在未来12个月内进入熊市的概率是68%。 04新兴市场增长空间 高盛对新兴经济体明年的经济增速十分乐观。一方面，新兴经济体内部增长基础稳健，宏观基本面有很大改进；另一方面，外部环境大大改进，强劲的全球贸易已经回归。因此，高盛看好新兴经济体的股市、信用产品和外汇。 05中国经济：有管理地放缓 高盛认为，与2015年时的情况不同，中国当前这轮经济放缓是政策主导的，而且是被仔细管理的，这将大大降低对中国资产、大宗商品价格和全球增速的负面影响。因此，高盛继续看好中国股票，认为他们将受益于稳健的盈利增长和合理的估值水平。 06沉闷的美元 高盛认为，在全球经济稳健的背景下，美联储加息并不意味着美元升值，预计美元相对弱势将利好新兴市场货币，尤其看好印度卢比、印尼盾和南非兰特。 07美国政策风险 税改无疑是美国头号政策风险，第二大风险就是美国的贸易政策。高盛预计美国税改在2018年通过的概率是80%，但是一旦税改无法成功通过，特朗普为了挽救下降的支持率，可能对外交和贸易政策采取强硬立场。 08债券期限溢价正常化 大多政府债券的期现溢价已经处于历史低位，在高盛看来，随着美联储和欧央行开启货币政策正常化，2018年是重建期限溢价的成熟时机，而这个过程将是渐近的。 09欧洲风险：为后德拉吉时代做准备 随着欧洲央行开始逆转量化宽松政策，政治风险变得尤为突出，需要注意的是德拉吉的任期将于2019年结束。但高盛认为，欧元区强劲的经济增长、有限的事件风险以及抵制民粹主义的愿望将为欧元区在2018年开启制度升级创造良好条件，这将利好欧元区资产。 10低流动性资产 在周期后期追求收益率往往会导致金融市场失衡。在当前，对收益率的追求同样强烈，但在上一轮危机中吸取了教训的人们不再重蹈覆辙，人们开始倾向低流动性资产，例如私募股权，私人债务，直接贷款和商业地产等。 以下为高盛团队提出的 2018 年七大顶级交易推荐： 01 为美联储加息布仓 对美联储更多的加息保持乐观，通过做空美国 10 年期国债重建期限溢价。 02 欧元上扬 继续与疲软美元相周旋，做多欧元 / 日元。 03 优先持有海外资产 通过 MSCI 新兴市场股市指数做多新兴市场生长周期。 04 欧洲通货再膨胀 通过欧元 5 年远期通胀做多欧元区长期通胀风险溢价。 05 信贷分歧 通过做多 EMBI 全球指数做空美国高收益率 iBoxx 指数来对新兴市场和美国周期的 ' 早晚 ' 进行定位。 06 亚洲外汇 拥有多样化的亚洲经济增长，并通过外汇相对价值（做多印度卢比、印尼盾、韩元 VS 做空新加坡元、日元）对冲利率风险。 07 金属价格料保持坚挺 通过做多巴西雷亚尔、智利比索、秘鲁索尔VS 做空美元来做多全球经济增长和非石油商品。 |
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