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本文首发于同名公众号：疯狂的里海，欢迎搜索 关注！ 以下为正文： 先看一张图：  每天前进一点，辅以时间，慢慢的会成为行业的翘楚。 每天退步一点，辅以时间，慢慢的就是巨大的无法弥补的差距。 投资中最让人激动的是什么？复利！ 投资中最让人崩溃的是什么？负复利！ 我还在技术投资阶段的时候，听的最多的一句话就是止损！止损！止损！所以我经常频繁的止损，跌了10%，无条件止损。有时候止损对了，股价继续往下面跌，有时候卖错了，刚刚卖了，股价又涨起来了。长期止损，亏亏赚赚，账户金额缩水严重！ 止损并没有错！只不过，那时我对止损的理解太肤浅了。很明显的，那时候我面对的就是一个负复利的交易系统。越做越少，越做越少。有新闻报道说到，100万，一年之内做成10万，其实，面对这样一个负复利的系统，100万亏到10万是十分正常的事情，每次看似亏得不多，但频繁的小赚大亏，时间久了，窟窿就越来越大。 现在我做价值投资，我一直在思考如何才能实现正的复利。终于，在长线投资群里的茅台哥大然大佬给了一个十分精炼的总结：确定性和复利！ 怎么来理解这几个字呢？作为从价值投资的角度来说，我的理解就是：尽量的少亏损，最好不亏损（的确很难），每一笔交易如果都能够挣钱的话，那长期下去复利效应就十分明显。 如果作为趋势交易来说，每一笔交易都赚钱，的确几乎是不可能的事情。但作为价值投资来说，却可以无限的接近这样一个胜率。 为什么？因为确定性！因为价值投资是低频交易！ 确定性的含义是，你在开始交易的时候，内心已经十分有把握，这是一笔应该可以盈利的投资。价值投资，必须对所投资标的所在的行业、产品、战略、团队等等，进行十分深入的研究，然后再等待一个很好的买点。也就是我们已经说烂了的好行业、好公司、好价格、低估值、高成长。 要么不交易，交易就要赚！交易之前，功课必须做足！也就是说，在价值投资中，止损应该是一个非常谨慎的事情，一旦止损，就标志着你的本金受到侵蚀，就是一个负复利。所以在价值投资中，事先必须把功课做足，做到内心对企业未来到发展非常有把握，做好确定性！ 但理想很好，现实却很残酷，并不是说，已经有了很大的确定性，公司未来的发展情况非常好，行业非常好，然后也买到了不高的价格，但买进去之后股价还会跌，怎么办？前两天我写文章也说了，短期涨跌是市场情绪面所确定，长期的涨跌是公司的基本面确定！按年为单位来看待投资，可以聚焦企业的核心价值，如果仍然还是按照日或者周来看待股价的话，是拿捏不好确定性这三个字的！如果你已经非常确定，这家公司很好的话，那还管短期下跌干什么呢？我们追求的是长周期的确定，而不是短周期的波动！ 减少交易频率，聚焦几个标的，长线投资，其确定性将会变得越来越大！ 我这几年歪打正着，好像正在践行这个思路。这几年我的长线投资好像只有一笔是亏着出去的（观察仓不算的话）。我就只认一个理，企业的基本面不变坏，我就不卖。当然，我也坐了巨大的过山车，但我几笔已经结束的交易，多多少少都是赚了钱出去的。例如长安汽车9块的成本，股灾前最高27没卖，最后15块钱发现企业成长性有问题卖了。我也有浮亏很大的时候，例如长安汽车，我是从12块开始买，一直买到8块，最高浮亏30%，但我判断基本面没变坏，不止损。 巴菲特在答Austin商学院学生问题时说：“过去50-60年里，查理和我没有一笔亏损超过总资产2%的投资，我们只是承受股价波动带来的账面损失，一笔投资账面损失超过50%的时候也遇到过。”所以遇到大波动，我们要搞清这是账面损失还是亏损？账面损失在算总账时肯定会有公平的结果，亏损则是需要尽快改正的错误。更重要的是，利用波动让下次市场回到原位的时候，净值却能创新高。这些是可以做到的，而始终躲避波动则是不可能做到的。 殊途同归啊！ 所以在价值投资中，对所投资的标的进行深入的研究，在交易之前做好确定性的判断，即使遇到大的波动，不轻易止损，争取每笔交易都赚着出去，做时间的朋友，正向的复利效应会逐渐变得十分的富有！@今日话题 |
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