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【投资策略】 看好第五波周期行情 国泰君安指出，目前正处于消费行情尾声，第五波周期行情启动阶段。建议拥抱周期第五波，战略看多大制造。全球朱格拉周期开启，出口、房地产投资、制造业投资、新经济生长有望为经济提供向上对冲动能。需求不弱，环保限产发力叠加企业补库预期，周期品收益风险比相对更高，且弹性较好，对于基本面逻辑主导以及博弈逻辑主导投资者而言均具有吸引力。重点推荐有色、建材、钢铁、石化、煤炭行业。此外，我们看好在国际竞争中具有领先地位，或是具有弯道超车可能的领域，尤其是大制造业中的TMT估值切换行情，看好通讯、电子、军工、机械、新能源相关领域，主题方面重点推荐高端装备、5G、人工智能、核能、轨交、卫星导航、智能制造等。 【行业分析】 有色需求预期向好 把握年末进攻行情 全球经济“超预期平稳”，有色金属需求向好，板块估值将大幅修复。我们认为，有色金属近期的板块调整将很快结束，对基本金属悲观的需求预期有望被全球经济“超预期平稳”修复，金属价格持续维持高位且库存下行的铜、锌板块将迎来修复行情。虽然全球经济运行不断好转，且有色金属供给弹性进一步收缩，但是市场仍然对需求和工业品价格上涨心存疑虑。我们判断，伴随全球主要经济体恢复增长，有色金属供给弹性受限下，供需再平衡到来。增持评级：江西铜业、洛阳钼业、紫金矿业、云南铜业。受益标的：驰宏锌锗、兴业矿业、西部矿业。 周期研判：需求向好，价格乐观。上周铜、锌价格大幅上行2.3%/2.0%，库存减少3.2 / 1.1万吨，价格上行一致预期正在逐步形成。受魏桥铝点冬季不再限产影响铝价格下行2.8%，但海外库存去化仍带动铝库存减少2.9万吨。铅、锡价格分别下跌0.1% / 0.3%，镍价格上涨2.0%。上周全球第一大铜矿Escondida工会抗议裁员计划发动罢工，显示尽管需求向好，铜矿供给弹性仍暂未大幅释放。 新能源汽车板块反弹，钴锂价格仍乐观。上周碳酸锂价格持平，电钴价格46.5万元/吨上涨3.1%，继续向外盘靠拢。尽管主要电池制造商进入年末去库存，但是下游正极材料产线密集投产仍拉动年末锂、钴需求。展望2018年，电池化学体系变更和补贴转向推升高电量车需求，钴、氢氧化锂和硫酸镍需求仍向好。伴随上市公司进一步夯实原料控制能力，盈利改善具备可持续性。增持评级：寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业；受益标的：华友钴业、雅化集团、格林美、盐湖股份、科达洁能、藏格控股等。长期来看，龙头企业将瓜分新能源汽车磁材市场。增持评级：中科三环、正海磁材、盛和资源等。 估值切换行情有望提前到来，关注高成长金属加工公司。虽然原材料价格持续上行，但是部分金属加工企业仍然能够通过产品市场开拓、高端产品放量带来业绩增长。增持评级：明泰铝业，受益标的：云海金属、亚太科技等。 【公司评级】 建议“增持”艾迪精密 公司破碎锤业务在配锤率提升+主机厂前装占比提升+公司市占率提升三大趋势下，成长性极佳。液压件凭借后市场多年销售已积累成熟生产经验，有望在2018年液压件进口替代拐点到来之际取得一定先机。基于公司2017年产能受限，下调17年EPS至0.78(-0.04)元/股，但上调18-19年EPS至1.31(+0.24)/2.01(+0.59)元/股，上调目标价至41.9元，增持。 |
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