 世界水泥看中国，中国水泥看海螺。水泥价格看华东，华东引领全国疯。
前一句是水泥行业流传甚广的一句话，后一句是本人根据历史和现在的水泥行情特征杜撰出来的。
本文旨在分析供给侧改革与绿水青山国策影响下的低位、低价、低估周期性行业------水泥行业的价值重估。最近华东地区乃至全国水泥价格的持续大涨，正在验证本人的理论。
一、水泥成本构成
水泥的全部成本中，主要分为原材料(石灰石、黏土、耐火材料等)占20%、煤占30%、电占15%、折旧占18%及其他占17%。其中原材料、煤、电、折旧占主导。
对于上市公司来说，由于大多自有矿山，原材料的成本变化不大，折旧和工资又相对固定，其他各项成本则相对细琐，每项所占比例很小，影响也不大，成本都相对刚性。影响最大的主要就在于煤和电。
由于电价受政府主导，变化不会很大，即使小幅上调，对总成本的影响也很小。煤炭的价格变动相对频繁，煤炭价格每上升10%，可能带动水泥全部成本上涨3%左右。
水泥价格自9月份开始，一直持续上涨至今，水泥价格指数斜率近乎90度向上。华东地区水泥价格走势如下图:  综合上述信息得知，价格指数从9月份的105伊始，涨至昨天的154.22，涨幅高达46.7%。而同期煤炭价格从1500元下跌至1100元，又反弹至1400元。很显然，这一波水泥价格的上涨，成本并没有增加。换句话说，涨价的部分，都是利润!这是一个惊人的发现。
二、水泥价格上涨成因
今年由于供给侧改革和环保要求，全国各地水泥企业自11月份开始错峰生产。
《关于“2+26”城市部分工业行业2017－2018年秋冬季开展错峰生产的通知》要求北京、天津、河北、山西、山东、河南等相关地区自11月15日至次年3月15日停窑。其中山西太原和长治已提前从11月1日期停窑至明年3月31日。山东7个传输通道城市粉磨站2017年12月—2018年1月停产。河南除大气污染通道城市、洛阳和平顶山以外，其他地区允许在2018年1月21日至2月10日恢复生产。
辽宁地区今年冬季停窑5~6个月，其中大连5个月，其他地区6个月；吉林从11月开始停窑6个月；黑龙江从11月开始停窑5个月；内蒙古东北部地区已经与东北三省同步开始停窑。浙江冬季错峰停窑10天，其中长兴自10月21日-12月31日每月限产15天；江苏11-12月每条窑线停20天；重庆前期计划在11-12月停窑20~25天左右。而新疆则错峰停产3到6个半月。
在需求稳中略微增加，而供给大幅减少影响下，水泥现在大幅飙升。对于水泥来说，价格是供需关系最为明确的信号。
2010年5月国务院公布了《国务院关于进一步加大工作力度确保实现十一五节能减排目标的通知》，9月份开始浙江、江苏、湖北、河北、山西等多个省份对水泥行业在内等高能耗行业拉闸限电，持续到12月份，在限电期间直接导致生产受限。此时水泥价格大幅上涨，年底的上涨，为2011年开年营造了良好的开端。2010-2011年是水泥股票最牛的时候。
一个新的轮回又开始了。2010-2011年是拉闸限电，2017-2018年是供给侧改革和环保限产，而需求端则是相同。
三、水泥相关股票
近阶段，水泥股票初露锋芒。海螺水泥屡创历史新高，万年青、华新水泥强势如斯，西部建设破近期两市记录的自然涨停三连板，祁连山、宁夏建材、塔牌集团、福建水泥、上峰水泥的反转，以及同力水泥、四川双马的超跌反弹。一时间，水泥板块领涨两市，并带动钢铁、有色、煤炭持续强势。
在这里我不想定量去分析相关水泥股票，只做定性分析。海螺水泥年产水泥2亿吨，每吨上涨利润200元，全年利润400亿元，10倍市盈率市值应该是4000亿，15倍就是6000亿。
本人严重以为，供给侧改革和绿水青山国策下，水泥价格得以持续，水泥行业价值应该重估，15倍市盈率是保守估计。
天山股份，新疆区域龙头企业，市场三分在长三角的苏锡常地区，是华东水泥大幅领涨受益的核心区。市场七分在新疆，二三季度是旺季，而今年四季度新疆气温反常地高，目前建筑工程正常施工，给业绩带来了弹性。
祁连山、宁夏建材本来业绩就超级好，市盈率就超级低，再加上水泥价格持续上涨，低估明显。西部建设布局全国且走出国门的布局，以及活跃的股性......
四、综述
供给侧改革和绿水青山国策影响下，水泥价格波动基本消除周期性，顶多留存季节性。
季节性方面，一季度全国人民醉生梦死、不事生产，当为全国淡季。二季度春暖花开，当为全国旺季。三季度华东、华南气温高企，夏日炎炎正好眠，当为淡季，而此时却是西北旺季。写到这里，不禁要为天山股份的市场布局点赞。四季度为北方淡季、华东、华南旺季。比如现在，价格每日都在大幅上涨。
而水泥价格只占建筑工程成本的1%，水泥价格的上涨，并不会引发各类问题，这一个特征与方大炭素之石墨电极涨价对炼钢成本影响甚微是一样的。
当前的水泥价格上涨主要有三大利好。一是企业虽然限产，但可以在较高的价格水平上实现库存销售，利润丰厚，此为价在量先，且价格上涨幅度之大之烈，秒杀量的不利影响。二是明年复产后库存极低甚至是零库存，不会给价格带来压力。并且复产就是旺季，产销两旺。三是，较高的价格水平给明年市场一个较高的起点，利润空间巨幅扩大。
供给侧改革和绿水青山国策下，给水泥行业带来两大好处。一是，行业去除周期性，在一个相对较高的价格水平上保持上市公司高利润，市场估值需要重估。二是，价格高且可持续，带给了相关上市公司丰厚利润。
水泥板块已经启动一个可比肩2010-2011年的跨年度行情。 |
