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1.公司简介 科华控股是一家专业从事涡轮增压器关键零部件产品的研发、生产及销售的企业。公司于2014年10月在新三板挂牌上市，2017年1月公告暂停转让。 2.行业信息、竞争格局 近年来，在全球经济增速放缓的大环境下，汽车工业仍保持了稳定的增长趋势。到2016年全球汽车产量与销量分别为9497.66万辆和9385.64万辆，年复合增长率分别为3.52%和3.72%。 我国汽车零部件及配件制造行业一直保持两位数的增长速度。具体到涡轮增压器行业，根据霍尼韦尔2014年、2015年、2016年发布的《全球涡轮增压市场预测》报告，在节能减排政策导向下，我国汽车产业涡轮增压器配置率已由2014年的23%提升至2016年的32%，增压化趋势明显。此外，根据霍尼韦尔预测，到2021年，我国涡轮增压车辆年销量将达1350万台，我国汽车增压器配置率仍有较大提升空间。 2016年，公司涡轮壳及其装配件、中间壳及其装配件产品销量及市场占有率如下图所示： 我国涡轮壳、中间壳产品生产企业中具有较强竞争优势的公司除科华控股外，还包括天津新伟祥工业有限公司、威斯卡特工业（中国）有限公司、常州中车汽车零部件有限公司、无锡烨隆精密机械有限公司、贝斯特和蠡湖股份等。 3.公司信息、核心竞争力 公司是一家专业从事涡轮增压器关键零部件产品的研发、生产及销售的高新技术企业。报告期内，公司主营业务产品包括涡轮壳及其装配件、中间壳及其装配件和其他机械零部件。公司主要产品为涡轮壳及其装配件、中间壳及其装配件和其他机械零部件。 竞争力 2012年4月，公司被江苏省质量技术监督局、江苏省知识产权局授予“江苏省企业知识产权管理标准化示范单位”；2012年12月和2015年2月被溧阳市市政府授予“溧阳市科学技术进步奖”；2014年5月获得中国铸造协会颁发的“第二届中国铸造行业汽车铸件分行业排头兵企业”。公司还拥有“江苏省（科华）涡轮增压器部件工程技术研究中心”，是汽车零部件行业具有完善技术研发体系的企业之一。 公司拥有1个材料实验室、2个光谱检验室，同时也配备德国Spectro光谱仪、瑞士ARL光谱仪、美特斯的微机控制电子万能试验机等先进检测设备。公司通过这些设备形成了覆膜砂及潮模砂性能检测、铸件化学成分分析、铸件机械性能检测、金相组织分析等多种工艺技术。 目前，公司已进入霍尼韦尔、博格华纳、三菱重工等全球知名涡轮增压器制造商的合格供应商名录，并与之形成了持续稳定的战略合作关系。 截至招股书签署日，公司及子公司拥有各项专利共69项，其中已取得发明专利26项，实用新型专利43项，均为原始取得。14-17年上半年，公司研发费用占营收比依次录得5.99%、4.93%、7.75%和6.95%，总体呈上升趋势，公司研发投入在行业中出中上水平。 4.财务状况 14-17年上半年，公司营业收入依次录得5.05亿、6.17亿、7.35亿和4.03亿，分别同比增长36.52%、22.02%、19.18%和17.14%；扣非净利润依次录得0.60亿、0.79亿、0.97亿和0.55亿，分别同比增长80.88%、31.73%、23.11%和6.78%。营收、净利润均呈增长趋势，17年上半年净利润增速小于营收增速，主要因汇兑损失所致。 报告期内，公司涡轮壳及其装配件、中间壳及其装配件产品的销售收入均占当期主营业务收入80%以上，公司业务较为集中。分业务比重上报告期小幅变动，总体维持稳定状态。公司的看点仍然是主营业务增长态势。毛利率在33%上下小幅波动。 费用方面，报告期公司销售费用复合增速在10%左右，17年上半年录得924.07万；管理费用复合增速在15%左右，17年上半年录得5149.83万，各期研发费用均占50%以上；公司财务费用波动较大，14-17年上半年依次录得2029.49万、1342.71万、946.50万和1108.42万，17年上半年财务费用的增加主要是汇兑损失所致。 ROE方面，报告期依次录得27.45%、21.58%、19.51%和9.73，总体呈下滑趋势。主要受负债率和周转率拖累。 资产方面，报告期复合增速在7%左右，远低于营收增速，17年上半年录得2.30亿；14-16年公司存货稳定在1.1亿左右，当期录得1.63亿，主要是原材料和发出商品的增加，总体风险可控。 14-17年上半年，公司经营活动现金净流量依次为0.27亿、0.17亿、0.51亿和0.53亿，均低于各期净利润。公司现金流较弱。 截止2017年上半年，公司账面货币资金1.01亿，短期借款0.57亿，长期借款3.10亿，账面较缺钱。 5.募投项目 本次公司拟募集资金13.87亿。分别用于汽车涡轮增压器关键零部件生产项目11.87亿；补充流动资金2亿。 6.风险点 公司在审查期间，由于公司聘请的致同会计师事务所（特殊普通合伙）的签字注册会计师之一涂振连因个人原因不再继续担任本公司首次公开发行股票并上市项目签字注册会计师，公司上市申请中止审查。在完成更换签字注册会计师等相关程序后，及时向中国证监会提交了恢复审查申请，并取得《中国证监会行政许可申请恢复审查通知书》，同意恢复公司首次公开发行股票并上市的审查。 科华控股前五大客户贡献逾8成营收，且核心产品存在替代风险，与传统以石化燃料为动力的汽车不同，新能源汽车不再配置传统的发动机。 7.结论 |
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