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我们之前讲过，计算估值就是计算股票值多少钱的，这个价格被称为合理股价。 计算估值我们总共要掌握三个方法：相对估值法、绝对估值法和PEG估值法。 相对估值法是通过同行业的平均市盈率来评估该股票的合理估值水平，并结合成长性和盈利稳定性，来评估其估值水平。我们这里不再赘述。 除了相对估值法之外，我们这里重点要讲一下绝对估值法和PEG估值法。以及由他们结合推导出的估值计算器。 绝对估值法是估值体系的鼻祖，之后的所有估值方法，绝大多数都是以绝对估值法作为推导而来。 绝对估值法的核心思想是现金流折现，意思就是股票每年都会产生一个现金流，我们把它这一辈子产生的现金流加在一起的总数，就是股票值多少钱。但是由于通货膨胀和利息的因素，不能简单的将未来的钱单纯的以数字加起来，而是要通过有个折现的方法把未来的钱折算成现在值多少钱，然后把他们现在值多少钱加起来，就是这支股票的价值。 首先，我们来了解一下货币的时间价值。简单点说（不考虑通胀），今年的一万块钱等于明年的1.035万。因为今年这一万块钱存银行，到明年可以拿到350块的利息。 那么，如果有人明年给你1万块，明年这1万块钱等于今年多少钱，就得去掉利息的部分。假设今年的钱值X,等式可以写成X(1+3.5%)=10000. 那么X=1000/(1+3.5%)=9661元 如果有人后年给你1万块钱，那后年这1万块钱就要去掉两年的利息，那么X(1+3.5%)2=10000,X=9335元 所以，我们就可以得到一个公式，如果今年算第一年的话，那么以后无论哪一年给我们的1万块，折算到今年的公式就是： X=10000(1+3.5%)(N-1次方) 如果有人今年开始，连续三年给你1万块。那么这个价值就等于 X=10000+10000/(1+3.5%)+10000/(1+3.5%)2=28996元 我们来归纳一个公式，如果今年是第一年，每年给我们A元，连续给N年，折现率是Z的话，那么X=A+A/(1+Z)+A/(1+Z)+A/(1+Z)2+…..+A/(1+Z)(N-1次方) A=股票每年的现金流 Z=5年期国债收益+3% N=股票持续经营的年份 根据公式，只要股票产生现金流就能增加价值，现金流越高越长股票价值就越高。 这里不能把股票的分红作为现金流，正确的做法是把公司每年的利润作为现金流。因为作为股东，我们考虑的是公司值多少钱，而不是眼前分到了多少钱。 所以，我们以后在做绝对估值法的时候，就要以股票每年归属股东的净利润为现金流。折现率只要查一下国债收益率即可。至于存续时间，我们假设为无数年。 OK ,假设大千做了一个子公司，叫做大千资产管理。以发行私募基金作为主营业务，获取每年投资收益20%的部分作为利润。如果大千资管每年可以创造归属股东的净利润为10亿元，折现率为5%,那么大千资管应该是多少市值？如果总的股本是1亿股，那么合理的股价是多少？ X=10亿+10亿/(1+5%)+10亿/(1+5%)2+….+10亿/（1+5%）（n-1次方）=10亿/5%=200亿（大千资管值200亿市值） 合理股价=200亿/1亿=200元 通过每年盈利为现金流来计算绝对估值，我们就可以知道一个股票的内在价值是多少。在超级大熊市的尾端，可以找出很多股价低于绝对价值的股票，这些股票都是绝对的低估品种，是熊市末期的首选品种。 但是，我们说过股票的价格是价值、风险偏好和流动性溢价的总和。所以，由于成长性导致的风险偏好溢价，也应该考虑在股票的价格里。 由于绝对估值法缺少对成长性的考虑，我们还得了解另一个兼顾了成长性和价值的估值指标—PEG,这个我们明天 再讲。
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