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对于中国制造，市场上流传着这么一句话： “中国要卖出8亿件衬衫，才能买回一架空客A380，卖出10亿双袜子，才能换回一架波音787。” 真是一把辛酸泪，卖的都是苦力钱啊，谁怪咱们当年穷，技术底子薄呢。 话说2017年5月5日，中国第一架自主研发的大飞机C919首飞成功，多少人百感交集，老泪纵横啊。 历史终于翻到了新的一页。 大飞机的金矿我们正在努力的挖，孰不知，正在被我们抛弃的纺织业里，其实也有赚钱的卖铲人哦。 今年1月份的时候，一只新股IPO，名为杰克股份（603337），是做缝纫机生意的。 一听是如此传统的生意，投资者们顿时心生嫌弃，仅仅3个涨停后就开板了，创下了近年来最快的新股开板记录！ 沦落至此，杰克没有自暴自弃，很快就用业绩，牛逼的业绩，扇了所有空头们的耳光。 截止今年三季度，杰克营收21.15亿，同比增长48.49%，净利润2.34亿，同比增长46.47%，伴随着业绩的牛气，股价也在半年间扶摇直上，涨幅超过60%！ 让你们狗眼看人低。  1 纺织业是不是一个夕阳行业呢？ 毫无疑问，是的。中国纺织品出口2015年已经出现负增长，同比下降4.9%，2016年继续下滑，而且跌幅扩大到了5.9%。 人工上涨，产业转移，中国的纺织业黄金年代早就结束了，这几年来整个服装家纺板块都被投资者抛弃，股价节节败退，今年的板块指数就跌了30%。 但是，卖衣服的不赚钱，不等于上游卖缝纫机的不能赚钱，即使别人卖缝纫机不赚钱，也不等于所有卖缝纫机的都挣不到钱。 这事情，还是要看气质。 比如去年，在服装行业出口负增长5.9%的愁云惨淡情况下，杰克的表现简直就是旭日东升！ 看数字，2016年杰克营收18.57亿，同比增长16.68%，净利润2.2亿，同比增长29.61%，毛利率31.33%。 厉不厉害？ 杰克又是如何做到的呢？ 在缝纫机市场上，杰克可以说是个不折不扣的小字辈，在他前面，有1946年成立的标准股份，1965年成立的上工申贝。 跟前辈们相比，杰克迟到了半个世纪，1995年阮家三兄弟创业的时候，十几个人窝在一间破庙外加一所废弃学校里，无资金、无厂房、无设备、无技术、无市场…… 一年销售额，不到100万元。 而今天，杰克的营收已经超过20亿元，员工超过3000人，成为中国最大的缝制设备生产商，连续8年出口销量第一，工业缝纫机销量连续6年全球排名第一。  今年上半年，杰克的营收增速是42.84%。 而他的对手们呢，上工申贝15.3%、标准股份35.28%、中捷资源24.78%、方正电机-16.43%，平均增速14.73%，黯然失色。 在一个所有人都不看好的夕阳产业里，杰克能做出如此业绩，依靠的唯有专注、胸怀和眼光。 2 如你所见，杰克是一个家族式企业。 但在2006年，杰克请来了标准股份的原董事长赵新庆担任新董事长，赵同时还带来了十几人的团队空降杰克。 一个家族企业，将整个公司的经营管理大权拱手让出，只为了让公司更好的转变成现代职业经理人管理模式，数千万民营企业里，凤毛麟角。 这就是胸怀。 再看管理层，总经理郭卫星是从车间一步步走上来的，跟赵新庆的空降相映成趣，是否有一种 “天下英才尽入吾彀中矣”的感觉？ 9月20日，杰克发布公告，包括赵新庆、郭卫星等董监高在内的2017年员工持股计划已经完成股票购买。 成交均价39.95元，合计金额3.17亿，实控人阮积祥拟9月22日起6个月内再增持0.29%-0.85%股份。 当股价比年初已大幅上涨，限售股解禁渐行渐近的敏感时点里，杰克反而作出增持的举动，说明了什么呢？ 扎根行业，大展拳脚的满满信心啊。 阮氏三兄弟的阮福德说过这么一句话，“即使是做一颗螺丝钉，我们也要做全球最好”。 表达的意思，正是扎根缝纫机行业，力求做到极致的心态。 其实在缝纫机行业里沉浮了半辈子，杰克什么样的风风雨雨没有经历过，早就看透了。 以最近的十年为例子，热点行业数不胜数，房地产、金融、光伏、互联网+、新能源车、人工智能，哪一样挣的快钱不比缝纫机多？ 面对纺织缝纫这种增速慢、竞争大的行业，又有多少人耐得住寂寞，不转身离去？ 但行业经历的每一次深寒低谷，却偏偏是杰克斜刺里杀出，成就新一轮飞跃的契机。 譬如上一回，2008年，金融危机席卷全球，整个行业产量下滑40%，无数的企业唉声叹气，大喊不玩了不玩了，活不下去了。 而杰克呢，当年业绩逆势增长了5%；第二年，大胆抄底德国的托卡（Topcut）和奔马（Bullmer）两家公司，一举切入高端缝纫机市场！ 3 2016年，中国纺织品服装出口额为2672.5亿美元，跟第一大进口商品集成电路的金额差不多。 很显然，这个市场的容量仍然极为庞大。 如果从份额来说，根据世界银行2016年发布的《缝纫致富》报告，中国服装出口占世界比例达到了41%，相比第二位的孟加拉的6%，遥遥领先。 正因为有如此庞大的下游市场作为水源，根据《中国缝制机械强国发展战略》，截止2014 年底，我国全年共生产各类缝制机械1214 万台，约占世界产量75%以上。 说到这里，你或许有疑问了，既然中国的市场规模已经占了世界的一大半了，杰克又已经坐上了中国缝纫设备老大的位置，那他的成长性何在呢？ 不都触到天花板了吗？ 非也，中国的缝纫机仅仅是产量多而已，但价格还上不去，集中在低端。 以杰克为例子，作为行业老大，缝纫机已经连续6年全球销量第一了，但是按销售额计算呢，仅仅是老三罢了。 营收规模甚至连日本重机、兄弟公司，两个行业老大老二的一半都不到！  2016H1全球缝制机械市场份额 数据来源：招股说明书 能卖得起价格，杀入全球中高端缝纫设备市场，站得稳脚，那才是杰克的目标所在。 这就是为什么杰克要抄底那两家欧洲老牌公司的原因了。 4 在缝纫设备这个行业里，缝纫机属于缝中设备，此外，还有缝前、缝后设备。 产业链比我们想象的要更长。  比起缝纫机，缝前的裁床技术含量更高，生产工艺更复杂，因此裁床的价格达到六七十万一台。 卖一台裁床，顶你卖几百台缝纫机。  （杰克股份主要产品销售单价） 裁床的毛利自然也更高，2016年杰克的工业缝纫机毛利率为28.4%，裁床毛利率达到了43.27%。 传统的服装裁剪方式适用于大批量一次性裁剪，但随着消费升级，个性化、多样化逐渐成为趋势，要满足这种趋势，就必须通过“裁床+铺布机”来实现小批量自动化裁剪。 但是裁床贵啊，一般小服装厂哪里买得起，所以目前国内裁床渗透率不足1%。 但是随着行业集中度的提升，越来越多的大中型服装公司正在引入这种设备，反观欧美，裁床的渗透率已经达到了50%。 别说50%了，即使将渗透率从1%提升到10%，按当前40万家服装企业算，市场空间也有200亿元之多。 够杰克吃撑了。 你知道，能做这种高端设备的公司，国内真没有几个。  主要裁床企业 当年主要的4家公司，最小的和鹰科技，主要做30-40万元的低端产品，已经被长园集团收购了。 另外高端的三大国际品牌，德国奔马已在2009年落到了杰克的手里。 目的很明显，就是要在高毛利率的缝纫设备市场上，挑战日本两家龙头公司的地位。 5 2011年和2014年，杰克分两次收购了浙江众邦的股份。 众邦的主要产品是电机、电控，而这块属于缝纫机的核心零部件，这个举动的目的自然是要强化对上游的掌控。 最新的数据显示，2016年上半年杰克电机、电控自制率已经从2013年的28.69%、27.1%提升到了90.89%、54.98%。 一方面是往垂直上游延伸，强化产业链控制;一方面是横向产品线扩张，拓展高毛利率的业务，所有这一切，都是为了将主业竞争力做的更强。 我们常说，最怕的就是比你优秀的人还比你努力，杰克就是这样的角色。 聚焦主业，不断打磨，让杰克的存货周转、应收款周转等数字明显优于同行，毛利率也一直处于行业领先水平。  国内外主要缝制机械上市公司综合毛利率比较 举个例子，2016年，杰克的裁床收入3.64亿，总营收占比19.6%，在单价从2013年的84.75万/台降到了2016年上半年的62.5万/台的情况下，毛利率却从39.64%上升到了43.27%。 是不是有种逆天的感觉？ 毛利率攀升的背后，其实是杰克的技术、规模、管理效率持续进步的结果。 2006年，杰克引进了IPD集成产品开发模式，改进了研发的效率。 2014年《中国缝制机械》杂志总第202期报道，杰克连续2年成为全球发明专利申报数量最多的业内公司。 2016年，杰克研发投入9038万，技术团队562人，申报发明专利209项，均居国内同行之首。 市场的眼睛是雪亮的，好公司总不会被埋没太久，他会用业绩征服那些将他看扁的投资者，而优秀业绩的背后，则是持续不懈的专注和产业升级。
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