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最近几天有两个重磅消息，一是腾讯入股永辉，二是保利体系整合。经过一番深入的思考后，我认为18年开始，经济最重大的趋势会是：整合重组为王。 17年的投资市场，如果用一个词来总结的话，龙头为王。 今年各行业的龙头越来越滋润，中小公司都很难受，未来龙头公司无论是在市场占有率、品牌、渠道和产业链、技术能力、成本控制上，都越来越领先，这是经济层面的情况。资本层面的情况是，龙头公司的估值都得到了大幅提高，中小公司都在杀估值。 长此以往，会发生什么情况？有独特能力或资源的公司，会和龙头公司展开合作，甚至干脆被收购；万金油，没有独特能力也没有资源的公司，将逐渐退出市场。 我在上一篇文章里写了https://xueqiu.com/4097105650/96800026，舍小保大是未来中国经济的大趋势，几年后会出现一批国家级公司。 整合重组的意义是什么？ 从宏观层面来看，是中国经济在修炼内功，由大而不强转型为大而强； 从微观层面来看，一是降低成本，二是优势互补。 比如一个小开发商，手里有一些土地，如果自己开发，无论是品牌、产品还是营销、成本都不行，跟一个大开发商合并开发，才能获取最大价值。 比如汽车行业，不管是月销5000还是月销50000，设计费用、磨具费用甚至广告费用都是接近的，摊在每辆车上的成本就差别大了，合并重组之后，成本会大幅降低。不同的汽车厂优势不同，有的技术好，有的设计好、营销好，整合之后，才能打造出最好的产品。 今年最红的三家公司，腾讯、融创、吉利，全都是整合重组的顶级高手，这已经预示了未来趋势。 未来几年，龙头公司之间，比的是什么？整合重组的能力。谁能整合更多的优质资源，谁的整合效率更高，更少出现整合中的排斥反应，谁就能取得大幅领先。 做整合，很重要的一点是，要有整合信誉，要充分信任并尊重。 孙宏斌收购万达文旅时，很爽快，没有过多的斤斤计较，在发言时自称厚道，各种大哥一个比一个叫的亲，就是在树立自己的并购信誉。 马化腾这几天发言，谈及赋能，说“最终格局是要看被赋能者的安全程度，”并表示要去中心化，这也是在积极吸引潜在的合作对象。曾经狗日的腾讯，现在已经朋友遍天下，阿里反倒是经常和别人闹出不愉快。 吉利收购沃尔沃，并没有做过多的干涉，给予了沃尔沃充分的自主权，经过了多年的整合之后，今年才终于开花结果。 对比下腾讯和京东，京东已经投资永辉两年了，并没有什么实质性的深度合作，据说原因是京东和永辉都想主导线上生鲜，谁也不服谁。京东在这方面还是有点像阿里的。腾讯就开放的多，腾讯当年投京东，就是让京东来主导线上购物，还把拍拍和易迅整合进了京东。如今腾讯又来投资永辉，应该也是让永辉来主导新零售，腾讯仅给予各种支持，不做过多的干涉。 京东和永辉合作，本来有希望借此一举，成为新零售领域的老大，但京东的格局似乎有限。现在腾讯越过京东直接和永辉合作，显示出了大哥风范。 永辉作为一个小而美的公司（相比腾讯），优势在哪里？永辉搞明白了新零售的本质：供应链的精细化管理；减少sku，大单品模式。 马化腾想的很清楚，自己能力圈有限，让擅长的人做擅长的事，自己一边拿股份，看着别人给自己赚钱，一边把生态系统打造的牢不可破。 不仅是腾讯、融创、吉利，供给侧改革，包括央企改革、混改，实际上都是在搞整合重组。 新一轮的整合重组，和前几年中小创的整合重组，有什么区别？ 前几年中小创的整合重组，很多都是跨行业整合，并没有实质性的效率提高，本质上是在用高估值收割散户。现在的整合重组，是在搞真正的深度整合，提高效率。 未来A股和港股会是什么生态？龙头公司高溢价，小公司普遍折价。龙头公司用溢价收购折价，非常划算。在去杠杆的背景下，小公司想要蛇吞象会非常困难。 收购能力强不强，自身的估值是很重要的一个因素。所以像融创、吉利、平安、复星，都在比较积极的做市值管理。 BB了这么久，说几个标的吧。我最喜欢那种内功底子好，整合重组还特别优秀的公司。 当仁不让的，当属腾讯控股和融创中国。各自领域的并购之王，本身底子就特别优秀，并购声誉好、经验强，现金流充足。 其次，吉利汽车、美的集团、中国平安、复星医药、复星国际，都值得关注。阿里巴巴虽然并购的声誉不算好，但也不容忽视。 还有一种就是潜在的被整合对象，就是那些小而美的公司，包括：金斯瑞生物科技、IGG，还有众多的内房小公司。话说如果阿里愿意做游戏，IGG真的是最佳收购标的。 大家还有什么熟悉的其它标的吗？ 最后说一个我的困惑。 最近一边上班，一边研究标的，还要关注市场波动，做一些趋势择时，感觉精力有些不够用了。上班、基本面研究、趋势研究，这三个东西的思维模式完全不同，无法实现自由切换，必须舍弃一个。基本面研究又是不能放弃的，只能在本职工作和趋势研究里二选一。 各位看官觉得，应该放弃哪个好？很多人说，职业投资要有20倍的年收入做本金才可以，我现在还达不到。 或者有没有合作投资的模式的，我可以专注于基本面研究，别人来搞趋势研究？ 再或者有没有什么投资机构或组织，愿意对我这个人进行整合重组？ 毕竟2018年开始，整合重组为王嘛。 |
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