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“七禾网程序化排行榜”优秀账户——alno88 团队简介： 【alno88】账户由“智桥投资”团队操作，团队致力于专业的量化投资服务。团队成员均有多年的量化交易经验，是一支以清华校友为核心班底的特色团队。团队核心成员为张然、宋怡桥等4人。团队主要做股指交易，商品也有少量配置。【alno88】账户目前专做股指。 股指为主，商品为辅 拥有近100套交易策略 作为一支专注于量化交易的团队，智桥投资目前拥有接近100套的交易策略，据张然介绍，他们的交易策略主要分为两大类。一类是自上而下的基于交易逻辑的策略，这类策略的重点是对他们传统交易经验的程序化实现。另一类是自下而上的基于数据挖掘和人工智能学习衍生出的交易策略，这类策略的重点是通过先进的技术工具和交易手段快速适应市场波动变化，进而自动生成相应的交易策略。因为股指期货是国内期货市场容量最大，交易最活跃，波动稳定性最好的品种，非常适合他们的人工智能学习策略，所以，在交易品种上，他们以股指为主，商品为辅。 股指受限 资金曲线仍能连创新高 由于团队的股指策略多数为日内低频策略，所以在中金所为抑制过度投机第一次出台限制政策之后，他们并没有受到影响，反而交易中的滑点成本有所降低，资金曲线连续创出新高。但在第二次出台限制政策并大幅提高日内平仓手续费后，他们多数账户采取了暂停交易的观望策略。但之后他们发现9月份和10月份如果没有中金所的限制政策，他们的盈利仍然是不错的，因此在11月份开始逐渐恢复交易，并采取日内锁仓的方式代替日内平仓。现在，他们很高兴看到中金所将在2016年的1月1号恢复股指期货的正常交易，这对他们稳健发展是个重大利好。 商品期货品种选择标准 【alno88】账户目前专做股指交易，但团队也有做少量的商品交易。在商品期货交易上，团队主要采用以海龟系统为代表的中长线策略为主，目前基本上都是空单。但在部分品种上，也会采用一些短线策略，因为短线策略对波动性的稳定性要求较高，所以只适合少部分品种。在商品品种选择上，团队有一套自己的标准，他们主要根据商品的波动性、流动性、趋势性和资金变化来进行选择。目前他们觉得比较好的品种有工业品黑色系列螺纹钢、铁矿、焦炭，有色系列铜、镍等。 另类的基本面理解 团队在交易上采用的是基本面和技术面相结合的交易模式，基本面分析主要判断大方向，技术面分析主要在交易细节的处理上起作用。张然表示，他们对基本面的理解和通常大家理解的基本面有些不同，他们把基本面称为大局观，关注的并不只是多和空，而是更重视品种在长期来看有没有波动性和趋势性。如果把品种配上策略，那么开多或开空就由策略说了算。就如今年一月份，他们对当时的大局观的做了基本判断，当时商品普遍在做L底的横盘，时间可能较长，基于这个判断，他们在1月份至10月份基本没有做商品，只做股指。他们认为，量化交易策略实际上涵盖了传统上的技术分析内容，因此他们把交易涉及到的细节，开平仓，止盈止损都融合在策略里，只要策略的长期表现是稳定的，他们并不关心当下这一笔交易是赚是亏。 逆水行舟不进则退 市场更迭，量化策略没有永恒的圣杯，从长期来看，模型都会有适应期和不适应期，智桥投资为了解决这一问题，他们深刻的认识到不同策略的适用边界，并施行市场研究和策略研究两步走，时刻把握市场和品种的变化，同时也要在策略的研发上不断进取。他们始终认为，投资市场是逆水行舟不进则退，没有一个人的成功是可以轻易得到的。 力争成为中国的文艺复兴科技公司 在机构化的进程当中，公司的核心竞争力是能否在市场中长期生存的关键点。智桥投资团队认为自己的核心竞争力是在数据分析处理及程序化交易实现上。据张然说，他们拥有历经5年开发的自主交易平台，及大量通过人工智能学习系统衍生的交易策略，因此他们会专注于量化交易领域，力争成为中国的文艺复兴科技公司。 【alno88账户概况】
“alno88”账户于2014年9月9日在七禾网程序化排行榜注册并开始交易，交易周期444天，该账户初始资金163242.78元，有出入金，截止到2015年11月27日，账户权益为2536681.92元，累计净利润1889933.14元。 【alno88】累积净值曲线图
若要联系“alno88”，与其开展资产管理合作，七禾网可为您预约，电话：0571-85803287 【alno88】账户目前累计净值2.15,累计收益率114.87%，最大回撤29.90%。其中，2015年9月2日-2015年11月20日因为中金所的限制政策出来后，他们暂时停止了交易。 【alno88】期货品种投资结构——成交偏好图
从【alno88】的成交偏好图可以看出，【alno88】只交易股指期货。在三大股指中，IF的流动性最好，是团队重点交易的品种，IC的波动性不错，但流动性较差，而IH的波动性和流动性都没有IF和IC好，所以，他们主要做IF和IC,IH只是少量配置。 【alno88】每日仓位曲线图
从每日仓位曲线图可以看出，【alno88】主要做日内交易，后面之所以会出现重仓，是因为日内无法平仓，他们用反向开仓代替。 据张然介绍，仓位的设置和资金的风险偏好有关。他们在资金管理方面相对保守，通常的做法是日内30%左右，隔夜10%左右，但也会根据不同的情况适当浮动。在账户管理的初期还会更低一点，有了一定利润之后会有所增加，但最高也不会超过日内50%的持仓。 资金管理保守只是他们风险控制中的一部分，据了解，在风险控制上，他们拥有完善的体系。一、交易员全程密切监控自动交易过程，极端异常情况下“一键清仓”。二、账户的仓位会根据资金的风险偏好水平设计仓位管理计划。三、”账户的仓位会根据资金的风险偏好水平设计仓位管理计划。四、除异常情况之外， 盘中实现全自动交易下单，杜绝人工交易。 【alno88】每月盈亏图
【alno88】从2014年9月9日展示至今，共交易了13个月，盈利11个月，亏损2个月。自智桥投资团队接手操作后，该账户除了在2015年3月出现小幅亏损外，其余月度都是盈利的，其中2015年7月的盈利最大。至于为什么2015年9月没有交易，张然解释，是因为中金所的限制政策出来后，他们的大部分账户都暂时停止了交易，采取了观望策略。 （七禾网 唐正璐分析整理） 研究员：唐正璐
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