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来源：财经奶爸 财女说： 任何投资都是概率游戏，钱存银行也面临银行倒闭的可能。在指数上升均线附近开始定投，向下大幅偏离均线加大定投，向上大幅偏离均线时停止定投并适当卖出，可以增加我们投资获胜的概率。如果你是'赌客'，那资本市场就是'赌场'，如果你是投资者，那资本市场就是最好的'投资场'。 前言 绝大多数国人一提起股市就想到赌场，对股市天生有一种抵触情绪。无论在单位还是朋友聚会，大家常常讨论的都是房产投资，“炒股”会被认为“不务正业”。 “一赚二平七亏”被认为股市的铁律，因为多数人还停留在“炒”上面，牛市火热的时候进场，熊市被深套的时候割肉离场，这就是亏损的根本原因。 其实中国的资本市场是全世界最好的市场之一，是普通投资者分享中国经济增长的最佳方式。 资本市场到底能否赚钱 巴菲特说过普通投资者投资资本市场最好的方式就是投资指数。相对于个股或主动基金，指数基金有众多优势，由于具有永续性，保证了长期投资指数发生亏损的概率极低。 指数虽然短期会不断波动，但长期总是向上的。从长期来看，主要指数的收益和指数的ROE基本相同，反应了国家经济的发展。 深圳成指从1991年以来27年增加了约10倍，复合增长率约9.3％（点击看大图）。 沪深300从2005年以来13年增长约3倍，复合增长率约11.5％。 中证500从2005年以来13年增长约5.3倍，复合增长率约15％。 长期来看投资指数可以很好的分享中国经济的增长，在不加杠杆的情况下过去20年资本市场的收益并不比房产（全国平均水平）收益率低。 和成熟市场对比 多数投资者都认为我国的资本市场收益很差，但经过和香港美国主要指数进行对比，A股的指数收益率并不差。只是指数波动更大，很多投资着在高位买入后很难盈利，因此造成了A股收益很差的错觉。 下图为深圳成指和恒生指数从1991年以来的收益对比图，深圳成指远远高于恒生指数。 下图为沪深300和恒生指数、标普500从2005年以来的收益对比图，沪深300收益摇摇领先。 美股市场以慢牛走势为主，给人一直上涨的感觉，A股市场大起大落，散户追涨杀跌，买在高位卖在低位，亏损居多，因此A股留给投资的印象是全球最差的市场，从长期来看A股主要指数的收益率并不比欧美差，反应了中国经济近30年的高速发展。 投指数到底是赚的什么钱 投资指数，我们赚的钱到底是从何而来？投资指数的盈利主要来自以下两部分。 企业成长的钱 优质指数后面都对应着优质公司，这些公司在不断为我们赚钱。衡量一支指数的成长性可以用净资产收益率ROE表示，在估值合理的情况下长期投资一支指数的收益率和该指数的ROE相近，从长期来看能取得10～15%的年化收益是比较合理的。 选择一支优质指数就是选择一揽子优秀企业和优质资产，比如恒生中国25指数就包含了腾讯控股、中国平安、工商银行、中国人寿、吉利汽车、招商银行等25家优秀企业，这样的指数几乎是永续的，指数依据编制办法会对成分股进行优胜劣汰。 市场情绪的钱 如果没有市场情绪的影响，那指数就是一条向上的缓倾角斜线。由于各种所谓利空或利好消息刺激，指数经常向上或向下大幅偏离这条均线，从而使得牛市和熊市交替出现。 从上图可以看出，A股市场从1991年以来大概经历了6轮牛熊：
如何获取超额收益 通过策略指数获取超额收益 增强基金可以在指数的基础上带来超额收益，比如对应沪深300和中证500的指数增强基金能长期跑赢其对应的指数。 以标普红利全收益指数为例，其13年以来复合增长率为22％，标普红利价格指数13年来复合增长率约为19％，即分红带来约3％的年化超额收益。标普红利编制策略能带来约4％左右的年化超额收益，因此标普红利全收益能带来超过7％左右的超额收益（假设指数年化15％）。 策略是一把双刃剑，可能带来超额收益也可能带来负收益，由于市场风格的变化标普红利的smartbeta策略今年反而跑输了沪深300，但投资是长跑，不是比较一年两年的收益。 利用市场情绪波动获取超额收益 由于受市场情绪的影响，指数要么涨过头，要么跌过头。当市场非常悲观的时候指数往往跌过头，这时候我们不断买入往往能带来超额收益。 下表是在2015年年底拟定的加倍定投计划，由于港股受各种利空打击，不断大幅下跌，在正常定投的基础上拟定网格加大买入，如下表： 恒生指数近5年复合增长率如下图： 恒生ETF从1.1开始定投，最大下跌幅度接近20％。由于在低估区域大量定投，不到2年时间，恒生ETF经过了部分轮动后目前盈利已经超过80％，这就是市场情绪带来的超额收益。 因此当指数偏离均线大跌时，对定投的投资者来说往往是能带来超额收益的好机会。 总结 任何投资都是概率游戏，钱存银行也面临银行倒闭的可能。在指数上升均线附近开始定投，向下大幅偏离均线加大定投，向上大幅偏离均线时停止定投并适当卖出，可以增加我们投资获胜的概率。 如果你是'赌客'，那资本市场就是'赌场'，如果你是投资者，那资本市场就是最好的'投资场'。赚企业的钱需要时间和耐心，赚市场情绪的钱需要运气和胆量。风险不可怕，不能认识风险才可怕。 |
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