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PE和VC，是资本主义高度发达后，一种高级玩法。PE和VC基金的工作用四个字就可以概括：募投管退。所以要说核心玩法，必须从这四个方面说开去。 募=募资 基金融不到钱谈什么投资，所以细究早年间中国PE和VC的背景，都会发现一些有意思的现象：不少基金都会有1-2个不怎么管业务而专注于募资的纯老外或者ABC，他们往往教育及工作背景闪亮，深谙欧美文化。因为当时要建立起一只PE或者VC基金，基本都是美元架构，就必须得到欧美的各类FoF、Endowment以及Pension Fund等的支持。 然而这种情况在近几年发生了巨变。首先，国内不少有钱人是靠着VC/PE的投资发家致富的互联网创业英雄，对于VC/PE的整套玩法相当了解和接受，因此愿意将钱反馈到新成立的基金。其次，A股成为新的甚至是更受欢迎的上市渠道，而且银行的私人财富管理中心也各种参与为大家募资提供便利，深入到全国各地从土豪处拿钱。最后，某些超级基金尝试在国内深度布局，不断以LP GP的方式介入并培育各种新兴的VC基金，让他们成为自己的先头部队，构建投资从前到后的生态系统。 投=投资 VC和PE投资在中国兴起也就二十多年的时间，国内民营企业家对私募股权投资基金的认知程度并不高，他们普遍比较谨慎，不大会主动出击，而是坐等基金上门考察。因此，基金投资经理的社会人脉在目标企业筛选上起到了很关键的作用。基金在招募员工时很注重来源的多元化，希望能够最大程度地接近各类高成长企业。为了尽可能地拓展社会知名度，中国还出现了独有的现象，基金的合伙人们经常上电视台做各类财经节目的嘉宾，甚至在网上开博客，尽量以一个睿智的投资家的形象示于大众。 此外，政府信息是私募基金猎物的一个重要来源。私募基金在西方还有个绰号“裙带资本主义”，以形容政府官员与私募基金的密切关系，英美国多位卸任总统在凯雷任职，梁锦松卸任后加盟了黑石，戈尔在凯鹏任职。 管=投后管理 VC/PE投后管理的核心领域是：人才、钱财、资源、方向和退路。 人才。创业企业常常为缺乏各类人才而头疼，但投资人人脉广且跨领域，并自带金字招牌来增强吸引力，因此为被投企业引荐和吸引人才最容易创造价值。 钱财。创业企业往往是从创立开始到IPO成功都一直处在缺钱的状态，投资人真正有价值的贡献在于帮助创始人把握融资节奏和开拓融资渠道。 资源。投资人吃的就是信息饭：信息不对称 信息交易。因此投资人可谓是三教五流无所不交，汇集各种信息，可为被投企业介绍各类资源：技术、商务、政策等等。 方向。投资人往往具有国际视野并横跨多个领域，在指引方向和启发思考上，也可以为创业者带来增值。 退路。成功的投资人，熟悉各种姿势的退出：IPO、兼并收购、换股、借壳上市、换股重组、资产注入等等。 退=退出 退出和上面提到的退路略有不同，退出有多种方式：股市上公开卖出股票、卖私有公司的老股给新投资人、寻求兼并收购以及兑换成现金等等。选择时机而出手，反映了一个基金的嗅觉、敏感度以及退出技巧。 . |
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