一批指数成分股调换，个股风险与机会点明朗2017年最大的感受就是“赚指数易，赚钱难”，尤其是上证50和沪深300指数的权重股走势最猛，今年来之所以85%的基金产品正收益，而沪深两市实现正收益的个股仅27%，这样差异的背后，就是源于基金对指数权重股的扎堆，导致了强者恒强。沪深300在2017年以来累计涨幅23%，是市场各大指数中表现较好的一个，之所以如此，也与资金集中持股有关，因为从分红指标来看，沪深300指数的核心指数样本股仍是市场中最主要的分红群体，过去一年沪深300指数样本股的现金分红总额为6196亿元，占沪深市场78%。
如今也迎来了样本股的调节（每年的6月和12月，中证指数公司会对重要A股指数的成分股进行调整），而随着指数成分股的调入调出，跟踪该指数的基金包括ETF基金、LOF基金等也会对基金的持仓做出相应的调整，那么这些个股走势自然也会受到各路资金的调仓换股。目前跟踪中证100、上证50、沪深300、上证180等4大指数的被动型指数基金规模分别约16.27亿元、380.68亿元、820.26亿元、218.9亿元。在此次调整中，上述4大指数的成分股指数更换比例分别为4%、10%、8%、10%。以此推算，被换入上证50和沪深300指数的样本股受益最明显，理论上将导致跟踪该指数的基金重新配置约38亿元和66亿元投资新入选的样本股。
但走势方面，并没有那么简单。数据显示，在过去12次沪深300样本股调整中，新进入成分股有9次具有正的超额收益，平均每次超额收益达2.5%。我们注意到，在调整日开始到后面10个交易日，这些股票不再具有正的超额收益，甚至可能有负的超额收益。玉名认为这背后的关键还是在于一些大资金，先知先觉地提前进行了调仓换股，已经完成了相关动作，那么自然就在调整日之后很难有大的动作了；更为关键的一点是这些个股被选入更多地是从基本面和分红等因素所致，并不一定是年内的涨跌幅情况。
有调入自然也有调出。乐视网、中国船舶、信威集团、小康股份、金证股份、歌华有线、东兴证券等7只个股均被4大指数中的两只同时调出样本股名单。玉名认为被调入的个股或许各有各的特点，市场还有一些分歧，但被调出的个股则有明显的风险，资金对此还是以规避的态度为主，股民也不要轻易参与到这样的是非之地之中，有些时候未必能够找到标的，但却可躲避相关风险。
与之对应的，还有一些个股被多个指数关注。如洛阳钼业、浙商证券、广州港、白银有色、万华化学、华能国际等6只个股均被上述4大指数中的两个或以上指数纳入最新样本股名单。其中，浙商证券同时被上证50、沪深300、上证180等3大指数同时选中；万华化学同时被中证100、上证50、上证180等3大指数同时选中。玉名认为能够被多个指数关注，至少说明其本身的基本面并不差，且分红率相对较高，更为关键的是今年来，市场更多地以权重价值（个股有两种价值，一类是自身的价值，另一类是对指数的控制作用，即权重价值）为主要选股模式，所以“以大为美”频频上演，所以，面对这些大盘权重股，尤其是被各个指数关注的，还是要研究一下（当然还要明确一点，并不是所有个股都值得买入，这一点后面会重点分析哪些是风险，哪些是机会，以及对应的思路），至少能够学到一些新的思路，适应市场的变化。接下来就顺着这个思路去详解。 |
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