即刻点评: 投资比亚迪的理由（干货） 1、为什么要投电动汽车 路径依赖理论：一旦人们做了某种选择，就...

1、为什么要投电动汽车

路径依赖理论：一旦人们做了某种选择，就好比走上了一条不归之路，惯性的力量会使这一选择不断自我强化，并让你不能轻易走出去。例如QWERTY型键盘，这种键盘在技术上并不是最好的，但是，它却牢牢占据了市场。这个理论经常被用在技术发展上，在汽车发展的早期，电动车因为安静，清洁，自家就能充电特性使得其特别受到欢迎，在1900年的美国，电动汽车产销量远远超过与燃油汽车，据当时的统计美国电动汽车产量高达15755辆，而汽油汽车只有可怜的936辆。但是由于电动汽车的续航短，所以始终没能彻底打败燃油车。再加上当时的一场爆炸使得刚刚建立的最先进的电动汽车实验室烧毁，电池的研究于是也出现了重大挫折。与此同时，洛克菲勒又恰好改进了石油，使得内燃机的销量得到极大的提升，亨利福特改进流水线，大大降低了燃油车的价格，这使得燃油车相比于电动车开始有了无可比拟的优势，在随后的近百年时间里，汽车的发展路径就开始朝着内燃机这条道路上一直走下去了，其油耗不断的降低，性能也更加强劲，而电动车则被彻底被边缘化了。虽然这段时间支持电动车的人偶尔会组织起来，试图推广电动车的使用，特别是在70年代石油危机的时候，但最后都因为续航和成本高的原因，最后都已失败而告终。但时间到了移动时代，大家对又重新开始对电池有需求了，这也使得电动汽车最重要的核心技术，也就是电池有了一个非常好的发展路径，到了智能时代，笔记本电脑，平板，手机，智能手表，无人机等等的移动终端越来越多，他们都对高容量的电池的需求在历史上前所未有，社会上也有越来越多的资本和企业加入到了电池制造行业，电池和充电技术也成为了这几年发展迅猛的技术，这又给了电动车有了超越燃油车的可能，再加上越来越多的资本和新兴的电动汽车厂商像蔚来、小鹏等等企业都加入这个行业，汽车的发展路径重新走向电动车已经成为墙倒众人推既视感了。这几年，在传统汽车上的投资一年比一年少，而在电动车上的投资一年比一年多，新能源取代传统汽车已经指日可待了。说道这里，大家也同样应该明白为什么不能投资氢燃料电池了吧，因为这个社会上能使用到氢燃料电池的设备特别少，同时氢燃料电池的汽车也只有丰田在做，无论是从资本还是从社会需求上来看，它都没有锂电池汽车的更有潜力。所以，这一次，汽车发展的路径锁定在了锂电池汽车上。

2、其次为什么要投资比亚迪：

消费者思考时间：对消费者而言，价格越大消费者思考的时间就越多。这个理论的核心是帮助我们了解汽车的核心竞争力是什么。作为一个十几万的商品，绝大多数消费者自然爱多比较，所以说，性价比就是一个非常非常重要的竞争力，现在市场上哪怕只有千元左右的手机，性价比高的手机总是热销的，更何况是汽车。就像特斯拉卖的火的一个重要原因其实也是性价比：通过电动车技术实现的智能化，省油，加速度快，故障低等特点在100万价格的轿车中也是有非常高的性价比的。所以更便宜的model3可以拥有那么恐怖的订单数量，这一切都离不开他们的高性价比。种瓜得瓜，种豆得豆，吉利的成功来自于它对传统汽车的专注，相比之下，比亚迪的的不成功，则是因为这几年传统汽车大火的背景下，它在新能源产业链上布局的太多，不过这并代表它的失败，只是那浓郁芬香的果实晚几年才能来到。经过这几年的布局，比亚迪几乎可以说是全球唯一一个掌握了三电技术的企业，在锂资源上还与盐湖股份合作，这样就稳定了上游的原材料的价格。同时根据learn by doing理论，一个企业的销量越大，由于生产经验的原因它的成本也会是下降最快的企业。而上述的努力，使得比亚迪成为了世界上新能源汽车销量最多的企业，产业链布局最完整的新能源车企，它有条件生产出性价比最高新能源汽车。

先进入者优势：比亚迪走的一条弯路就是在磷酸铁锂走得太远，不过这个没关系。因为磷酸铁锂的生产线可以轻松转换为三元电池的生产线。而且由于都是属于锂电池范畴，所以在研发氛围，研发环境上的领先优势还是存在的，而且这种软环境是其他企业挖人都挖不到的。其次，比亚迪已经北上广深已经建立起了非常好的电动汽车品牌效应。

资源禀赋优势：国际贸易用语，自然资源蕴藏等方面的不同所导致的各国专门从事不同部门产品生产的格局。对中国而言，中国有产生顶级电动车企业的良好土壤，首先中国的锂资源在世界排名前列，特别是盐湖锂，其储量世界第三。其次，中国是世界上最大的汽车消费市场，近水楼台先得月，与中国同根同源的日本韩国这两个国家，等工业成熟后，自己都开的是本国生产的汽车，未来国人开自己生产的汽车已经是大概率的事件了。还有一个最重要的原因，可能跟禀赋优势无关，那就是中国在传统汽车上没有多少包袱，特别是具有活力的民企，这就像二次世界大战期间，德国超过英国一样的道理，过去的落后反而成为了新生的希望，这几个原因加在一起，一定会让伟大的电动汽车品牌生产在中国。

相信管理层：不要因为传统汽车的失败就贬低比亚迪的领导，比亚迪至始至终都没有把发展传统汽车作为自己的使命，传统汽车只是用来提供现金流以及为插电做技术储备的。而比亚迪专注的领域，无论是比亚迪大巴、还是比亚迪电子都是非常成功的，更何况王传福是得到了查理芒格认可的人。所以，我相信比亚迪一定也会在乘用车上取得成功。

3、什么时候放弃比亚迪投资：

木桶理论：木桶定律是讲一只水桶能装多少水取决于它最短的那块木板。前面已经说了，性价比是消费者考虑购买哪种汽车的重要因素，但决定汽车的性能的因素应该是它最薄弱的那个环节。这几年一直困然比亚迪的就是外观质感还有底盘技术，很多消费者不看它的性能和智能化，单单就看它的外表就放弃购买它了。其实，在2016年的下半年是做空比亚迪的最好机会，因为那个时候的其他的汽车产商通过购买宁德时代的电池再利用稍微好一点的外观外壳，根据木桶理论就可以判断出它的汽车性价比就已经超过了比亚迪当时的产品了。随后的秦100，唐100这两个产品更是加剧了比亚迪的错误，比亚迪虽然将续航里程提高了，增加了很多智能驾驶，但没有把外观的问题给解决，对消费者而言并没有增加多少价值，而且价格贵了很多。自然销量也就不好了。所以说下次当比亚迪再出一款性价比不高的汽车的时候，那就是应该卖出股票的时候。不过此刻我们应该买入，因为新款王朝已经开始注意外观和底盘了。

供应链竞争：现在企业的竞争，是供应链与供应链的竞争，当前的主要的供应链分为三种，一种是Pure Energy Minerals-松下-特斯拉的模式，另一种是天齐锂业-宁德时代-吉利、北汽的模式，还有一种就是盐湖股份-比亚迪-比亚迪。当比亚迪的这种供应链跟吉利、北汽的相比不再具备优势的时候，这也意味着比亚迪失去了核心竞争力，任何一个人出点钱都可以生产出跟比亚迪性价比查不到的汽车。如果出现这种状况，我们也应该尽快抛售比亚迪的股票。不过此刻，我现在还是相信比亚迪的模式，毕竟优秀的企业都是控制着上下游的企业，例如三星有自己的屏幕和处理器，而苹果有自己的系统和处理器，特斯拉也拼命的和锂矿企业以及松下签订协议。而且比亚迪已经对供应链开始了重组，将那些效益差，竞争力差的业务分离出去，引进优秀的企业加入供应链，这是一个非常有力的改革。

4、为什么现在要买比亚迪：

戴维斯双击：以低市盈率买入潜力股票，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出，这样可以尽享EPS和PE同时增长的倍乘效益。首先，比亚迪未来几年的成长会非常好看，先看2017年一季度的财务数据，利润仅为6亿，同比下降28.79%。产生这现象的原因是国家的新能源补贴上的减少以及比亚迪战略上的失误，使得比亚迪在一季度甚至是全年的利润都不好看。但是随着宋max、云轨的出现，使得比亚迪在下半年利润开始好转，再加上明年电池对外出售， 更有竞争力的王朝系列汽车相继出品，对比2017年财务数据，2018年的报表会非常好看，特别是在利润的增长率上。其次，经营数据会更更加好看，比亚迪的世界第一位置在2017年第一季度被北汽抢走了，但北汽的高销量是靠廉价的A0、A00微型车，而这一个领域之前比亚迪都没有涉足，而到明年，比亚迪也开始往这个方向发力，因此相信在市占率上，比亚迪的数据同样也会更加好看，世界第一的位置也不会有任何疑问。而对于特斯拉而言，虽然其有50万的model3订单，根据会计准则的规定，对于这种消费者付款订购的商品，只有发出商品的时候才能确认为销售收入，所以产量问题不解决，特斯拉就不能将订单转换为销量。而且就算销量解决了，我相信插电的SUV在当前基础设施不健全的当下一定会胜过纯电的小轿车。

        2019年是国家实行双积分的第一年，2018年之前，新能源相关的宣传以及基础设施建设一定会以更快的速度发展，投资者也会更加意识到电动车的重要性，再加上财务数据和经营数据的好看。我相信未来会有很多投资者在高位接盘，如果可以，我给的比亚迪估值是2019年港股保守120，当然啦，这个只是我自己的看法。