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近期随着指数连续回调，市场中多数个股股价接连重挫，而在弱势市场背景下，一些基本面较好的个股遭到错杀，股价跌破净资产，或将出现价值投资的“黄金坑”。 按照A股的历史规律，在几轮牛熊循环过程中，低市净率的个股呈现明显的牛市紧跟大盘、熊市抗跌明显、震荡市表现突出的特征，因此长期累计收益率明显。作为投资者来说，如果能坚持在低市净率股票上面精耕细作，也有望获得比较稳健的收益。尤其是在股市相对低迷的时候，买入业绩风险不大、股价已经充分调整或者股息率较高的破净股，在未来市场走好之后，赚钱也是大概率的事件，而且逻辑清晰、选股范围相对缩小，属于“可落地”的操作策略。 同花顺（300033）统计数据显示，截止今日收盘，A股市场共有45家市净率低于1，不包括净资产为负的个股共31只。其中银行股比重最大，破净股达到11只，占比35.48%；其它破净股分布在电力、地产、钢铁、煤炭等，基本上属于传统行业的大盘股。 破净股行业分布
31股收盘价跌破每股净资产
银行估值有待进一步回升 尽管目前银行股破净数量接近历史地位，但机构依然对银行股的后市有所期待，认为未来银行业绩增长确定性强，对于银行板块明年业绩稳中向好存在一致性预期，并促进银行估值的进一步回升。 天风证券认为，今年和明年是银行股估值提升的两年，业绩上行支撑估值提升。“经济企稳复苏与低估值共振，银行股年末行情已经开始。”其表示，四大行负债成本低且存款增长好，显著受益于利率上升，估值仍低，业绩确定性高，继续主推。中小行则主推平安银行(零售转型)，估值的核心在于零售风控，风控到位则业绩有望迅猛增长，估值仍有很大提升空间。 破净股相对确定性较高 虽然这批破净股行业比较缺乏想象力，但相对而言确定性也较高。同时，在最近限售股解禁压力增加的情况下，破净股由于股价低于净资产，减持压力较小，国企股更是如此。今年以来市场形成了追求“高性价比”的主流投资氛围，从这些破净股当中精选部分个股纳入投资组合，不失为一种长期胜算较大的方式。 以福田汽车（600166）为例，公司目前已成为国内最大的商用车企业之一。公司以发展轻卡、突破重卡发展商用车全系列为战略，通过与戴姆勒、康明斯建立合资公司，形成福田汽车的重卡和发动机平台，公司整车制造和核心零部件的竞争实力大大提升。公司轻卡市占率多年第一，积极面对法规升级调整库存结构，提升产品竞争力。同时公司加大中重卡新产品推广，重点提升中高端，恢复低端，全力提升中重卡市场份额。福田康明斯发动机销量持续高增长，为公司带来较大业绩增量。 广发证券研报称，公司是轻卡行业龙头，中重卡市占率位列前五，与戴姆勒、康明斯建立合资公司，形成福田汽车的重卡和发动机平台，大大提升公司整车制造和核心零部件的竞争实力，公司未来围绕ROE提升业务运营能力。目前公司PB(LF)估值1.02倍左右，具备一定的安全边际。预计公司17-19年EPS分别为0.03/0.05/0.06元。 在选择破净股时，以下三类可作为重点观察对象： 1、每股收益为正且动态市盈率较低。此类破净股主要是周期性行业，包括钢铁、煤炭、工程机械等，受益于供给侧改革明显，规模效应带来业绩的复苏。此类破净股在今年已经出现了一轮估值修复，但年报依然比较靓丽，近期调整之后有望在明年一季度走出年报行情。 2、业绩长期稳定、分红率较高。此类破净股主要代表是银行和高速公路，净资产比较厚实，分红较多，是中长期价值投资者的最爱。虽然股性活跃度较低，但具备“定海神针”的特点，股价充分调整之后股息率的投资价值将进一步凸显。 3、行业低迷已久，充分反应利空，主要代表是火电股。火电行业在煤炭价格走高的情况下，成本上升难以完全转嫁给下游行业，今年业绩普遍大幅下滑，跌出了明显的安全边际，未来有关部门有望出手调节煤电之间的利益分配，对目前低迷的股价形成较好的托底效应。 在以上三类不同的破净股当中，投资者可结合近阶段的行情风格，根据行业做分散配置，并和国企混改相结合，力争“题材为矛、价值为盾”，实现账户市值的稳健成长。 责任编辑：lf
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