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2017年经过各行业价值发现以后，大盘蓝筹股都炒到了一个估值相对高位，由此演变为二八行情甚至一九行情，从一个行情极端走到另一个极端行情。主流观点都说明年继续延续今年的投资风格，但我以为2018年A股市场延续这种炒作风格的机会正在降低，整体上看应该是蓝筹股价值回归而成长股脱颖而出的一个年份。基本依据就是中国宏观杠杆率太高是一个共识，2个M2贡献一个GDP，星球上也只有天朝做的出来，要去宏观杠杆就是要降低M2增速，降低M2增速将导致银行新增贷款规模缩水，出现银行营收下降利润下降的戴维斯双杀经济现象，当然也存在加息修正银行营收下降过程。 @今日话题 四个基本判断 1、大盘股炒到30-40倍的市盈率成长性跟不上来已经接近天花板了，尤其一瓶酱油都炒到50元多了对应的公司市值1500亿规模，日交易量不足一亿元，财经大咖还在推荐消费龙头股，曲高和寡，钱多人傻，酱油有技术价值吗？有护城河吗？有垄断市场能力吗？炒高了酱油股它会提价，但打价格战胜出的是降价，当提价不能持续时，泡沫就爆裂了，大盘股炒到40倍PE而成长性只有20%左右，成长性跟不上估值水平就别指望市场参与者或者外资都是接盘侠了。 2、MSCI和沪伦通的方向标作用，估计沪伦通先于MSCI运行，存量资金博弈看增量资金脸色行事。MSCI资金流入哪里，哪里就有国内游资跟进，形成局部行情景观局面，个别白马慢牛股行情可能会延续，料蓝筹股系统性行情表现不再出众，大比例配置核心资产须谨慎。 3、成长股有投资机会并不是说中小票都有系统性炒作机会，首先要扫雷，将控股股东质押股权融资过度套牢的和大股东正在减持股份的或者预期即将大规模解禁的股份踢除掉，剩下各类指数成份股或中小创里面有一些经过时间考验的低估值成长股，即目标个股在所属市场（主板、中小板、创业板、沪深300、中证500、中证1000）或行业平均市盈率以下；营收、扣非净利持续增长超过25%、毛利率超过20%、净资产收益率大于10%也即超过M2 增速的一些个股存在投资机会；与此同时一些大盘蓝筹股如京东方A、中兴通讯和三安光电等代表工业制造的公司，看其成长性表现如何也可能存在价值继续挖掘机会。也就是说大小票的成长股都存在投资机会，但在市场存量资金博弈的结构性行情背景下，不会是成长性众数都存在显著投资机会。目标股最好附合国家产业政策。 4、成长性投资策略是穿越牛熊的投资大法，A股不会缺席。投资大师诸如菲利普·费雪、彼得·林奇等有关成长性股票的投资方法都有专著论述，这里就不重复其观点了，总的来说成长性投资是股市制胜法宝之一，2017年中证500指数成份股业绩增长大幅超越上证50和沪深300成份股，2018年我们要毫不犹豫地举起成长性投资策略的大旗。 一个成长性股票经典案例 总股本只有1.07亿股的鸿特精密（300176），在2017年涨幅高达350%。  成长性选股方法 那么，在茫茫股海里，我们如何在3500只股票中找寻心仪的成长性股票做投资？今天，多维哥与球友分享筛选股票的一些经验，最重要看官自己消化了才能转变成财富。主要工作思路如下： 一、首先确定投资工具即股票软件。工欲善其事，必须利其器。市面上免费的大智慧、东方财富、通达信、同花顺和收费的Wind金融终端等，综合比较选同花顺股票软件作为筛选成长性股票的核心工具为好，辅助工具是通达信股票软件。因为同花顺自选股设置是有数量极限的比如最多300只股票，而通达信自选股设置则没有数量限制，相互使用便于工作。 二、用同花顺软件搜寻目标股路径。同花顺软件打开后左上角菜单有一个智能下拉菜单中问财选股栏目，进去后设置搜寻主题词就可以筛选股票了；另一个路径是打开同花顺后，在左下角选中沪深A股栏目，进去后在表头栏目上进行指标重新排序修改，因问财选股栏目输出数据受次数限制，多维哥偏向表头直接修改指标的做法，为此你必须事前设置好相关指标。 三、定义成长性股票的相关指标。比如财务数据设定前三年营收和扣费净利润增长率设定超过25%或者其中任何一项指标年增率不低于15%、净资产收益率（ROE）大于10%、经营毛利率大于20%，以及扣费净利润额大于5000万元等数据指标；市场数据指标设定包括股份规模、市值规模（流通规模）、股东数据、股价、动态市盈率（TTM-PE）；其它数据指标包括所属行业、上市日期等。经过上述表头定义成长性指标后，我们有了按照自己标准要求设定的成长性股票版面，再进行每个栏目排序一下激活相关栏目数据显示，这样就很容易找到成长性目标股群了。 四、输出自制成长性版面全部数据至EXCEL上。熟练使用EXCEL也是炒股必须具备的技能，包括制表和制图。将所有自定义A股数据输到EXCEL后，我们首先依据就近年份数据选择扣非净利润增长率栏目进行排序，比如进行2017年前三季度扣非净利增长排序，然后将增长低于25%的删除，再进行2016年相同可比指标数据进行排序，删除增长低于25%的股票，记着要有一个绝对值概念哦，增长需要一个基本的量级比如扣非净利润在5000万元以上，不符合标准就删除，以此类推PE、ROE和毛利率排序和删除，不断缩少股票找寻范围，成长性目标股群就基本出来了。 五、对目标成长性股票依据所属行业类别进行分类。经过一轮一轮筛选后剩余的成长性股票，那也起码有二百只股票左右，要确定具体投资标的还是有难度的，接着，我们可以按行业排序来筛选股票，比如删除地产股、纺织化纤股、商业百货、影视游戏、煤炭有色等行业个股，因为这些行业在A股一般难产生持续性牛股（个人观点不一定准确），当然一些钴锂等小金属品种除外。在此基础上，我们按国家政策支持的七大新兴产业进行筛选最后成长性投资标的，七大新兴产业包括节能环保、新兴信息产业、生物产业、新能源、新能源汽车、高端装备制造业和新材料。比如明年开征环保税，当市场切换到炒作节能环保板块时，或者半导体和元器件，或高端制造装备时，我们就可以迅速找到相关优秀股票进行波段操作。 筛选结果： 第一轮2017年Q3扣非净增长超过20%的有1546只； 第二轮2016年扣费净利润增长超过20%的剩下927只； 第三轮既可以按2015年扣费净利润增长率超过20%继续筛选；同时也可以按ROE指标筛选，将2017年Q3净资产收益率低于9%的基本删除，按此套路剩下365只股票达标； 第四轮再剔除上市未满一年的次新股（最好将上市满18个月的次新股列入成长性观察标的），剩余标的312只； 第五轮股票筛选按七大新兴产业逻辑选股、将房地产、纺织、商业、农业，及除钴锂以外的钢铁煤炭有色股等周期股，一律删除后，剩余成长性观察标的大概只有150只左右了，相对3500家公司的选择性困难大幅降低，这150只股票里面包括大名鼎鼎的海康威视、亨通光电、鸿特精密、万华化学、三安光电、隆基股份、信维通信等等，其中鸿特精密年涨幅超过350%是中小票成长性旗舰典范。 总结一下，明年如果确定成长性投资策略，那么首先要找到成长性股票群体，然后给成长性股票估值贵不贵问诊一下，这个会遇到PEG、市盈率、每股收益等三个概念，不同行业有不同市盈率估值水平，市盈率=股价/每股收益，或市盈率=市值/净利润，关键是作为分母的每股收益或净利如何算，有没有考虑扣非净利润计算每股收益。而市盈率有四个参照标准：1、静态市盈率，如按照上一年度的每股收益，如2016年每股收益计算；2、滚动市盈率，如按照2016年第四季度+2017年前三季度之和的每股收益计算；3、动态市盈率，如将2017年第三季报的每股收益除以3再乘以4，算作2017年的每股收益；4、预期市盈率，如预测的2017年的每股收益，中小创公司通常有一个预告预期收益区间，而上海大多就瞎子摸象了，因为游戏规则不同，深圳相对透明，上海更坑散户。四个市盈率计算口径选哪个好？从现有股票软件提供数据来看，我以为用TTM-PE与TTM滚动扣非净利润年增长率的比率确定PEG值比较合适，或公司公告的预期年度净利润区间中位数据计算每股收益都可以，但不是所有股票都有年度业绩预告的。记着哦，分红送股公司要复权计算即统计口径要一样。确定靠谱的PEG值，找PEG小于1的且符合国家产业政策如7大新兴产业的成长性股票做投资或波段运作，我想年投资收益平均水平总会有的。（成长性股票样本群体表格插图再上传）
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