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华泰证券 5G商用进程稳步推进，关注5G产业链投资机会 5G标准推进有了较大进展，5G核心网产品推出，海外5G商用进程有序推进。（1）据C114报道，北京时间12月21日，5GNR非独立组网空口标准正式冻结并发布。近日，爱立信东北亚区首席市场官张至伟表示，按照目前业界达成的共识，18年6月Rel-15将正式发布。（2）据C114报道，近日中兴通讯推出基于服务化架构的5G核心网CloudServCore产品。（3）据C114报道，Verizon已携手爱立信和高通成功完成了首次端到端的FDDMassiveMIMO试验。我们预计2019年底或将发放5G牌照，在2018年，5G产业链投资机会值得关注，重点推荐中兴通讯。 预计5G牌照有望在2019年底发放，重点推荐中兴通讯 在《5G量化系列报告之一：5G投资临近，无线接入产业受益》报告中，我们对5G基站侧建设市场规模做了详细的测算，我们预估当运营商采用较为激进的建网策略时，三家运营商每年用于采购宏基站的总支出将大幅上涨至2500到3500亿元，保守策略下也将达到1500到1900亿元。我们认为基站设备生产商及其产业链将会全面受益，重点推荐A股通信设备龙头中兴通讯。预计5G规模建设期间内，公司平均每年的净利润有望达到118亿~235亿元，假设2020年5G规模建设启动时达到我们预测的平均水平，那么18-20年公司净利润的复合增速可达54％~117％。 5G建设传输先行，承载网全面升级或于18年底启动 据C114报道，2018年全国工业和信息化工作会议于2017年12月25日在京开幕，部署包括开展网络强国建设三年行动等重点工作。5G是我国实施“网络强国”战略的重要信息基础设施，作为5G网络建设的基础，承载网将迎来全面升级。目前，主流厂商早已发布5G承载解决方案；此外，MWC上中国移动透露，中国移动于2017年底制定有关5G传输的企业标准SPN，同时也将推进相关行业标准和国际标准的制定。根据历史经验，传输设备从项目立项到启动招标需约8-10个月。我们预计18年四季度将启动传输网建设项目招标，19年初开始5G承载网建设，推荐烽火通信。 重点推荐及建议关注 上周中兴通讯跌4.49％，烽火通信跌8.59％，亨通光电跌5.27％，中天科技跌6.25％，高新兴跌1.99％；同期沪深300跌0.59％，中信通信跌2.02％。继续重点推荐龙头白马标的：中兴通讯（18年PE31x，净利润增速14％）、烽火通信（18年PE25x，净利润增速29％）、亨通光电（18年PE17x，净利润增速45％）、中天科技（18年PE15x，净利润增速31％）。物联网方面建议关注金卡智能，以及高新兴（18年PE28x，净利润增速26％）。 风险提示：运营商资本开支持续下滑，5G推进速度不及预期。 |
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