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$华友钴业(SH603799)$
【新能源汽车观点】
1、受新能源汽车补贴退坡政策延缓出台且边际有缓和可能的影响，前期悲观预期有修复迹象。新能源汽车板块整体延续强于大盘走势，涨幅靠前的为弹性较大且有周期共振因素的上游锂钴龙头标的，以及前期调整较为充分的中游细分板块龙头和下游整车龙头宇通客车。
2、目前来看上游锂钴依然是新能源汽车产业链内逻辑最为通顺，且弹性较大的板块。主要原因有三：（1）其实四季度电钴以及钴盐的价格已经在持续上涨，但是由于整个行业处于淡季去库状态，所以股票并未跟随价格反应这部分涨价预期；（2）由于明年补贴退坡影响，新能源汽车产业链中游环节较难找到量价齐升的子板块，上游资源品属性决定只要需求没有下降迹象，原材料价格就不会松动；（3）近期周期板块表现强势，锂钴作为周期板块中不可多得的具有周期 成长双重属性的细分行业，周期联动性强。
3、整体看来，市场对明年补贴退坡导致的极度悲观情绪已得到阶段性释放，目前年底将至各方均在等待政策出台，同时积极探索产业链可能出现的投资新趋势。建议可适当布局产业链龙头标的，如上游龙头赣锋锂业（价稳量增逻辑）、寒锐钴业（量价齐升）和华友钴业（大股东减持风险）。再看中游，排出前期跌幅较大的个股企稳反弹以外，整体还是以买未来中游洗牌完成格局有优势以及未来具有国际竞争力的细分龙头，如中游降价影响较小的负极材料和电解液标的杉杉股份（负极材料毛利稳定）、璞泰来（负极材料毛利稳定）及天赐材料（价稳量增），新增需求热管理系统龙头三花智控（产业链新增市场需求）、银轮股份（产业链新增市场需求），整车厂扩产所需后端设备龙头星云股份（车厂扩产新增市场需求）。下游整车环节目前关注度最高的仍是补贴退坡下业绩稳定增长的宇通客车（业绩稳定）。