 我有一个只买一只股票的组合，12月1号那天以30.3的价格，买了40%仓位的智飞生物，一直持有至今，很不幸还亏着。 不过今天我不是要说智飞生物——当然我是看好它的——而是想说说“40%”这个事，因为好几个人问我为什么一直不加仓也不减仓，为什么买40%，而不是100%或者50%什么的。 因为40%这个数字是有讲究的，我管它叫“只买一只的最佳仓位比例”。 先问大家一个问题，如果一只股票有一半的可能上涨60%，一半的可能下跌40%，你会全仓这只股票吗？ 如果从数学角度来说似乎是应该的，因为上涨的回报是1.6，下跌的回报是0.6，上涨和下跌都是一半可能，那么它的平均回报就是(1.6+0.6)/2=1.1，即数学期望为正收益10%。什么意思呢？就是如果每次有这样的机会你都全仓，那么长期来看平均每次会获得10%的收益。 看上去不错，但如果你真这么做，结果就是死路一条。 因为这个看起来无懈可击的计算方式里面有一个深不见底的逻辑陷阱：它假设你的本金每次都是相同的。 但实际上不是这样，因为大多数人炒股的本金是有限的，并且是很难快速增加的。那么在你本金不变的情况下，连续1000次在同样的机会面前都全仓会发生什么呢？计算过程比较复杂，我就不列出了，只说结论，在初始资金为10亿的情况下，最后你还能剩1块3。 是不是恐怖到无法相信？其实简单想一下就能明白，你有100万，先亏40%剩60万，再赚60%变成96万，再亏40%剩57.6万，再赚60%变成92.16万……看到没，钱不断的减少，哪怕你第一笔交易是赚60%也一样，无非是多苟延残喘几天而已。 看来用全仓去搏赚60%或者40%是绝对不能干的，那么风险收益比达到多少的时候才能全仓呢？这个也是可以算的，这里直接告诉大家结论，就是在对数收益为正的情况下才能满仓。 额，可能很多人又要问什么是“对数收益”，一来这东西太复杂，我也不知道怎么用三言两语解释清楚，另外我觉得如果你不明白这些概念，那对你来说就是在任何情况下都不应该全仓一只股票。 我们还是回到盈利60%和亏损40%的话题，每次10%的期望收益不要那不是傻，但全仓又不行，究竟多少仓位才能踏踏实实赚到这个收益呢？ 50%怎么样？我们来算一算。在每次只买半仓的情况下，上涨的回报变成1.3（1.6*0.5+0.5），下跌的回报变成0.8（0.6*0.5+0.5），那么连续交易1000次的结果就是（1.3*0.8)^500，也就是1.04的500次方，这当然是个正数了，而且是一个极为恐怖的数字：3.286亿。发财了啊…… 半仓很好，多少才是最好？这就是我们文章的题目了，通过凯利公式（一种专门用来计算正期望值下最佳赌博投注金额的方法）可以计算得出，40%最好，准确点说是41.7%的仓位可以获得最大期望收益。这也是我始终持有40%仓位智飞生物的原因，当然，不排除未来我会加仓，下一个节点应该是70%，不过那就是又一种新的计算方式了。 写了这么多算来算去的东西，不知道有多少人喜欢看，也不知道有多少人能看懂，其实我今天想说的是，尽量（或者永远）不要满仓，特别是绝对不要满仓一只股票，但也不要空仓，无论市场环境多差，保持一定比例的仓位都是有好处的。 最后再强调一遍，无论何时，无论你有多看好，都不要拿身家性命去赌，切记切记。
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