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套利，看似高端的名词，其实藏身于生活中的点点滴滴，记得笨笨在之前简单解释过外汇的套利，即离岸和在岸人民币的套利。但实际上，外汇套利远不止这些。 双边套利 超级好理解，原理和离岸，在岸套利是一样的，不就是价差嘛！按现在的市价，EUR/USD是1.1929，假设伦敦的报价是1.1900，而在纽约报价就以市价为准吧，为1.1929。也就是说，欧元在纽约可以换更多的美元，在伦敦就不行。显然，在价格低的伦敦买欧元，然后在价格高的纽约卖掉，从中就有0.0029的价差。是不是很简单？接着往下看。 三边套利 别吓着，原理也是一样，只是在双边套利的基础上加了一种货币而已。比如笨笨现在用美元换欧元，再用欧元换人民币。（以下汇率均为现在码字时的实时汇率） 比如EUR/USD 依然是1.1929，EUR/CNY是7.7814，笨笨先用100美元换了83.83欧元（100/1.1929），这时咱再换成652.31元人民币。 那如果笨笨不这样呢？直接换会怎么样？美元兑人民币的直接报价：USD/CNY为6.5285，100美元可以直接换652.85元，不巧，竟然比之前要多！那笨笨肯定直接换啊！但如果汇率变了，没有652.85，只有652.00呢？那说明第一种方法就有套利空间，这就是三边套利。 （非）抛补套利 当然，如果套利有这么简单的话，就不会有那么多衍生品了，所以咱上点有难度的，叫抛补套利和非抛补套利。 它们的套利原理和期货很类似，抛补套利的含义是，在即期将本币兑换为外币的同时，在远期外汇市场上，卖出远期外汇，以锁定将来的汇率。这样的话，等到本币兑换的外币到期后，可以以事先确定的汇率兑换回本币。 以上面为例，咱们在伦敦以1.1900买欧元，拿到纽约以1.1929的即期汇率换美元，但万一换回欧元时，美元贬值了呢？变成了1.2000，要换回来的话不就亏了吗？于是做一笔抛补：即期以1.1900买美元卖欧元，约定远期（未来某时候）以固定的价格或1.1929买欧元卖美元。（不考虑抛补或掉期成本等） 如果你还不理解，得！咱就用盖浇饭的例子： 笨笨老家在江西，假设江西10块的盖浇饭在上海可以卖20块，假设可以穿越哈（虽然不靠谱），笨笨可以源源不断地拿江西的盖浇饭到上海卖，利用两地盖浇饭的差价赚钱。但是，笨笨怕上海盖浇饭跌价，比如由于竞争激烈，盖浇饭跌到15块，这样笨笨的利润就减少了。 为了对冲掉这个风险，笨笨在上海每卖一份盖浇饭，上面都贴一张广告：江西进口盖浇饭，味香可口，加量不加价，永远20块。这就相当于上面提到的远期合约。 果然，一个月后上海盖浇饭真的跌价了，而笨笨与客户潜意识“约定”好的20块不会变，于是咱的盖浇饭依然可以以20元出售。 这个例子或许很牵强，但至少可以帮助理解一下抛补套利的原理。所谓抛，指的是以现价在即期将本币兑换为外币，但为了防止波动风险，于是打个“补丁”，将远期的价格锁定在某一水平。通常来说，即期和远期都是相反的操作：即期买入，远期就卖出，即期卖出，远期就买入。而非抛补，很简单理解，即有抛无补。 |
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