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继茅台登顶全球奢侈品公司市值冠军后，在A股上市的万科也登顶了全球房企市值冠军。1月16日收盘，万科A股价收盘报40.20元/股，再创历史新高。而此前1月15日万科不仅重新夺回了深市一哥的宝座，还成为了全球房企市值冠军。 万科登顶全球房企老大 1月15日收盘，万科的市值为4026亿元，与美股和港股的上市房企按人民币换算比较后，万科成功登顶全球市值最大房企。而1月16日万科大涨超8%，市值也再度刷出4438亿元的新高，成功巩固了龙头房企的地位。  (A股和港股截至1月15日数据，美股截至1月13日) 尽管面临地产调控等不利因素，但龙头房企反而强者愈强，近一年多以来，中国千亿市值房企数量快速增加，从2016年底的12家增长至最新的18家，并超过美国成为全球千亿市值房企最多的国家。 有统计数据显示，内陆千亿市值房企分别有万科、碧桂园、中国恒大等11家，较2016年底增加5家，分别是碧桂园、中国恒大、融创中国、华夏幸福和龙湖地产； 香港千亿市值房企分别有长和、新鸿基地产、长实集团等7家，新世界发展为新晋者。此外，正在IPO(首次公开发行)排队中的万达商业，料将也是一家千亿市值房企。 姚老板爆赚500多亿 2018年以来，房地产板块异军突起，作为龙头股的万科A开年以来已经暴涨近3成，而去年则暴涨逾5成。 最大的赢家则非宝能系的姚老板莫属。作为两年前那场惊天动地的宝万之争，曾经参与的主角，华润集团和恒大，都已先后从万科退出。 但宝万事件的始作俑者宝能系，持有逾25%万科的股权的姚老板，在宝万之争刚尘埃落定之后，却一直未见退出的动作。 公开资料统计，宝能系通过深圳市钜盛华公司、前海人寿等多个账户持有万科股份28.04亿股，占万科的总股本25.4%。 而据摩根大通研究报告指出，宝能系共斥资约451亿元，合计持有28.04亿股万科A股份，占总股本的25.4%，其持仓成本大致在16.08元。 摩根大通表示，在接下来的两年里，宝能一股没卖，全靠质押股票获取流动性，按1月15日的收盘价计算，宝能目前账面盈利高达589亿元。如果加上两年来质押股票的利息支出(业内平均水平一年8%)，则宝能目前的持仓成本应该在18.76元左右，据此计算依然有514亿元的浮盈。 实际上按照规定宝能在去年7月19日就可以减持股票，那时宝能已经从平仓线危机转为浮盈200多亿元，但作为财务投资者的姚老板却依旧坚定看好万科，直至现在爆赚500多亿。 为何姚老板坚定看好万科，分析人士认为，龙头房企说到底还是得益于规模不断提升带来的业绩牛，以及估值较低。 业绩牛 在目前规模为王的行业竞争态势中，销售金额的规模代表地产企业“江湖地位”。2017年房企销售金额千亿俱乐部中一共有17家企业，大致可分为三个梯队。第一梯队为5000亿元，就是排名前三的碧桂园、万科及恒大。第二梯队为3000亿元，分别是融创、保利和绿地。  (2017年中国房地产企业销售金额TOP20，数据来源：克尔瑞) 而虽然面临地产调控等风险，但有机构观点表示，得益于规模优势，即使在调控持续的背景下，万科等龙头房企未来业绩无忧。 群益证券表示，调控政策加码，地产行业未来销售量价齐升的局面恐难延续，预计2018年一季度的销售情况幷不会乐观，同比增速或将出现衰退情况，但地产行业集中度将进一步提升，万科A作为行业龙头企业，项目储备及品牌效应方面优势明显。 群益证券并指出，万科2017年全年销售保持较高速增长，公司目前在手已售未结转金额超过6000 亿元，且多为高利润率项目，锁定了未来 2-3 年的业绩稳定增长。 估值低 一方面是业绩强劲，另一方面，估值低也是龙头房企的优势。 在销售高速增长以及股价大幅上扬的背景下，中国房企的市盈率仍处于低位，与日本、美国两国千亿市值房企的市盈率相比，中国千亿市值房企的市盈率明显偏低。 截至1月15日的数据显示，日本共有4家千亿市值房企，分别是大和房屋工业、三菱地所、三井不动产和住友不动产。最新动态市盈率最低的是大和房屋工业，为14.75倍；动态市盈率最高的是三菱地所，动态市盈率为28.48倍。上述4家房企平均市盈率为21.04倍。 美国千亿市值房企方面，动态市盈率最低的是芬塔公司，为16.67倍；市盈率最高的是SBA通信，动态市盈率高达181倍。14家千亿市值房企平均动态市盈率接近51倍。其中，多数股票市盈率较高，市盈率在10倍至20倍的只有2家，20倍至30倍的有5家。 与之对比，中国千亿市值房企市盈率偏低。数据显示，目前仍有4家千亿市值房企动态市盈率在10倍以下，11家千亿市值房企市盈率在10倍至20倍。 分析人士表示，即使对于市盈率偏高的融创中国与碧桂园来说，一旦其高增长的销售获得结算，计入到业绩中去，其市盈率也有望快速下降。 除了万科还有这些地产潜力牛股 而除了万科，其他龙头房企未来的赚钱效应也不可低估。 招商证券认为，务必重视2018年房地产板块的超额收益机会。无论从基本面角度还是流动性角度看，2018年上半年是房地产板块最佳配置时点(超额收益区间起点)，板块机会预计将延续到2019年。维持全国销量同比2018年二三季度见底的判断，全年销量呈现宽“U”型走势，一二线或提前见底，板块超额收益区间渐近。目前一线正量稳价补跌(房地产板块绝对收益最佳进场点)，同样情景二线城市或出现在明年二季度左右(房地产板块绝对收益最佳进场点)。 天风证券表示，地产股将迎来戴维斯双击，集中度持续提升、政策不确定下降、地产泡沫解除以及估值业绩不匹配，这四大逻辑将支撑行业继续上涨。从看多龙头转向全面看多，行业既可以赚25%业绩的钱，也可以赚50%估值的钱。 推荐三类标的：1)首选龙头房企：万科、保利、金地、招商；2)精选二线优质房企：广宇发展、新城控股、北京城建、华侨城；3)持续推荐地产新红利：光大嘉宝、世联行等。 |
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