|
（自：2018年黄金价格走势总结，黄金在美联储宣布开始缩减QE后开始下跌直到缩减QE结束，至第一次开始加息后见底返弹！原因①金融市场都是市场提前预期的反应，一到预期真正到来的时候，反而见底反弹。②理论上美国加息，黄金会下跌，但是美国加息后反而总会引发大部分国家的金融危机或（及）部分国家的军事冲突战争，引发黄金的避险而上涨！（因有军事冲突的可能你，所以只能选黄金ETF而不要选择黄金类股票）③美国加息会引起美元利率上升，美国民众可以美元升值及美元利率上升而避险；但其它国家的民众因美元回流美国或资本管制无法获得美元而只能选择黄金避险，从而使美元与黄金同时稀缺而同时上升的情况。 美国FOMC已经在15年12月，正式再一次进入加息周期。 黄金也在15年12月，创下10几年来的新低，低达1045。 黄金价格，在美国加息周期中，将会怎么走? 我们如果想要投资黄金，是应该中长期作空，还是相反的，中长期作多? 这个问题，其实最好的解答，就是先回顾过去美国加息周期期间，黄金的表现。 从1970年到2006年，美国共有11轮加息周期。   (图出自ZealLLC.com) 1. 黄金在这11轮加息周期中，有5轮走高，涨幅5%-178%，平均约73% 有5轮走低，跌幅(11%)-(19%)，平均:(13.6%) 有1轮走平，涨0.3% 以次数来看，似乎涨跌各半，但是幅度来看，跌幅不大，涨幅可能会很高 2. 上涨的5轮中，其中4轮平均每次加息25-34bp，另一轮在1987年4-9月平均49bp，股市已处于高位，10月发生大崩盘。 3. 下跌的那5轮中，有4轮黄金的价位处于高位 4. 黄金下跌5轮中，其中4轮都有一个共同特色: 每次加息幅度又凶又猛，有3个周期每次平均加息100bp(基淮点)以上，1次平均49bp。 另一轮，是1988年平均每次加息只有36bp。持平的那一轮在1994年平均加息42bp。这两轮都有一个共同特色，美股股指都还没达到高点，记得1987年的股灾还有1990石油危机1991的衰退吧? 5. 上一轮的加息周期在2004-2006年，平均每次加息25bp，黄金上涨了近50% 从历史回顾，我们可以作出几个可能的结论: 1. 不能单纯的判断: 美国加息，黄金就会空或多。 2. 作空的预期收益不高，平均13.6%，小于作多可能的收益，平均约73% 3. 黄金的走势，会与股市有关，如果股市处于高点，黄金走强的可能性较高 4. 黄金的走势，与加息力度有关，每次加度越大(平均>40bp)，黄金走弱的可能性较高 甚么道理?作空的逻辑: 空军认为加息，将会让人们把买不会产生利息的黄金，转向会生利息的存款 作多的逻辑: 黄金投资者认为加息，将让人们把钱从股市转移到黄金 以历史走势来看，上面的说法是不全面的， 1. 如果股市不在高位，人们并不会把钱从股市转移到黄金 2. 如果黄金已经很贵了，人们并不会笨到把钱从很贵的股票，移到很贵的黄金去 3. 如果加息力度足够大，人们可能会把钱从股市转到存款 石槌柔佛的看法是，加息对金价的影响，应该要考量三个因素 股价，金价，加息力度 如果股市已处高位，人们会害怕股市随时会崩盘，资金就拥有流出的动力了 如果金价已经够贵了，就算资金流出，人们也不会选择买黄金，宁可持有付利息的现金 加息力度非常大，资金从股市流出后，赚取利息的现金也是不错的选择 加息周期，黄金上涨的特质是一高二低: 高股价、低金价、低加息 这次的加息周期首先，我们要检查这次加息是否有一高二低的特质: 1. 美股是不是在高位? 美股当然在有可能崩溃的高位。美股虽然还可能还会继续走，但是已经足够高到吓跑不少人，再升息会让人把钱转移出去 2. 黄金是否在高位。黄金已经在1100-1300区间盘整了2年，在13年时有不少矿商的成本是1100，现在虽然成本降了不少，但1300只是让人喘口气不会死而已，从成本与走势来看，怎么算看都不是高位 3. 加息力度，亲爱的耶奶，拖拖拉拉，好不容易在15年加一次，16年一整年会不会加一次息都很难说。很难想像这种情况，FOMC会一次加个50bp、100bp的。以目前美国的经济，一次加个50bp或以上，就如同用刀子捅进美国经济的心脏，自杀! 这在未来1-2年内不会看到的 完全符合一高二低特质: 高股价，低金价，低加息 在15年12月加息，黄金也在11月就跌破1100，最低达1045。这似乎要验证空军的说法，加息应该作空。可是，空军欢快不了多久，16年1月底黄金就回到原有的盘整区间，现在更是一付要向上突破的作态。虽然这期间有Brexit，但是现在也没多少人鸟Brexit，黄金还不是很强势? 石槌柔佛的结论:我相信，这轮的加息周期，对黄金是正面的 黄金要作就作多，宁可不作，不要作空。要作空只能短期空，目标FOMC会议前后+-1个月，打了就跑。 长期要作多，趁低买入。每次空军最嚣张时，就是捡便宜货的机会。 要作多，请分多次买入，不要一头热，一次梭哈全进了，然后被套了没机会加仓。 下跌就是机会，保存足够的子弹，趁空军发威时，越跌越买。例如会议前后1个月，说不定会有不错的加仓机会 空军不会轻易投降，因此不怕没有机会，前提是你的仓位管理要到位。 拥有足够的子弹，并且有计画在黄金跌到多少时，加仓多少。 长期来看，黄金很难长期处在1100价位以下。 长期在这个价位以下，将会有高经营成本的金矿出局减少供给，因此1100以下的下跌的空间是有限的。 在这次加息周期，低价买入黄金才是正确的作法。 这轮加息，有可能会搞夸的，是股市而不是黄金。 如果加息后，股市与黄金都大跌，我会选择逢跌买黄金，而不是股市 投资黄金的选择$黄金ETF-SPDR(GLD)$ $金矿股ETF-VanEck金矿股ETF-VanEck Vectors(GDX)$ $金矿小盘股-VanEck Vectors(GDXJ)$ 等ETF都是可以考虑的选择，当然回报并没个股高 黄金个股虽然回报较高，但是风险会更大 如果要作多各别金矿公司，请务必考量AISC成本，还有债务，公司偿债能力等 金矿或许有更高的回报，但是一些非黄金因素的风险，要自己评估好发生的可能性 如天灾，会不会那座主要矿产，发生地震塌了 如人祸，金矿是不是在非洲可能发生战争区域? 会不会有政权轮替，被新政权清算? 会不会因开采黄金造成的污染，被迫关闭? 例如最近 ABX黄金 的其中一座很大的矿就因环境污染被迫停工 另一个可以留意的是 皇家黄金(RGLD) ，投资金矿，然后换取该金矿某些份额(如60%)的低价(如400/oz)购买权利 最后我还要说的1. 本文作者石槌柔佛，首发雪球。内文故意穿插一些石槌柔佛字眼，只是要看会不会有一字不改的偷盗文。本文欢迎被转载，只要作者还是石佛，而不是张阿狗、李阿猫 2. 石佛对黄金是纯小白，除了黄金是可以吃的，其他一概不知。我承认我有不良的动机，最大的心愿，就是在能力许可时，能够大pump & 大dump黄金。因此本文一切观点，请务必自己判断，不要被作者骗进抬轿 3. 本文观点，是以历史统计推论而出。历史曾经发生的经历，不代表以后将会发生。请务必自己判断，并且管理好作多/作空的仓位。 一切，以投资不如意时，不用跳楼为最大原则 （另） 注：最后，Williams强调，即便美联储加息25个基点，美国实际利率仍处在负值区域。从历史经验来看，美联储加息不意味着金价无法上涨，但每次加息后股市通常会出现下跌。他指出，美联储加息后，金价短期或中期不排除会出现快速的下跌，这点可以参照2008年，当时金融危机爆发时许多投资者和机构为维持流动性不得不抛售黄金资产，金价从当年3月的1000美元/盎司跌至12月的770美元/盎司附近。然而，之后金价便发起快速的反弹，并在之后9个月中尽数收复跌幅，且在2011年9月初突破1900美元/盎司，创下历史高位。
|
|
|
来自： 国国u0zeu7qq4f > 《黄金、原油》
