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来源：微信公众号 富凯财经 转型旅游地产以来，中弘股份(1.940, 0.00, 0.00%)发起了数十起收购，但业绩未见改善。实控人所持股份被多家法院轮候冻结，公司借款高企，面临资金危机。这家已停牌四个多月的公司，能否走出危机，只能拭目以待。 新年伊始，地产股走势强劲，顿时成了市场的“香饽饽”。然而，有一家地产公司却面临危机，这就是中弘股份。已停牌4个月的中弘股份近期多次发布大股东中弘卓业所持股份被司法轮候冻结的公告，引发了投资者对其控股权易手的担忧。这家自2009年就转型旅游地产的公司，近年来通过不断扩张并购了数十家公司，业绩未见改善，如今却面临资金和控股权的双重危机。  大股东股份被轮候冻结 资料显示，中弘股份2000年6月16日上市，主营房地产开发与销售。从2009年便明确提出转型的中弘股份极力模仿万达：线下十几个旅游度假区的布局，线上有意识的收购整合旅游资源，甚至曾经近一半的员工都来自万达。 新年伊始，中弘股份接连发布公告，其内容都指向了控股股东中弘卓业所持股份被司法冻结。 公司9日晚公告，武汉中级人民法院冻结中弘卓业持有的公司约22.28亿股，占其持有股份比例100%，冻结轮候期限为36月。公司已告知中弘卓业尽快核实具体原因，尽快通报给公司。 公司5日晚公告，北京第三中级法院冻结了约22.28亿股中弘卓业所持股份，福建省高级法院冻结了约2.64亿股中弘卓业所持股份，冻结轮候期限都是36月。  公司称，中弘卓业尚未收到北京第三中级法院向其送达的任何司法文书，尚未了解被司法轮候冻结的具体原因。 福建高级法院查封中弘卓业持有的部分股权，则因中弘卓业在兴业证券(7.850, 0.20, 2.61%)办理了股票质押式回购交易业务，但未能按约定履行购回义务，从而导致兴业证券提起诉讼及财产保全所致。 此前，中弘卓业还被北京第四中级人民法院冻结22.28亿股，原因系其对外提供2亿元的债务本金及利息1350万元担保逾期所致。 截至目前，中弘卓业共持有公司约22.28亿股，占总股本的26.55%，其中22.2亿股已经办理质押登记手续，占比99.7%。 大股东股份被司法轮候冻结，此前的例子还有ST信通(5.060, -0.15, -2.88%)、迪马股份(4.380, -0.10, -2.23%)等，这些公司复牌之后均大跌，其中ST信通更是十几个跌停。而中弘股份大股东股份几乎全部质押，一旦出现大跌，将面临平仓危机。 值得一提的是，去年底公司间接持有的全资子公司浙江新奇世界还出现利息违约。为此，大公国际决定将公司的主体长期信用等级由AA下调为A+，评级展望由稳定调整为负面，同时将“14中弘债”、“16中弘01”的债项信用等级由AA下调为A+。大公认为公司偿债来源存在不确定性，并将持续跟踪其偿债来源落实情况。 多次收购借款高企 自中弘股份向旅游地产转型后，公司便开始了大扩张，最近十年更是发起了数十起并购。 2015年，公司借助资本快速布局，仅在当年两个月内，就对外公布了三起并购案。先是在8月19日，以7.06亿港元代价收购香港上市公司开易控股72.789%股权；后又在9月10日收购了另一家香港上市公司Walker Group Holdings Limited 不少于60%的股份；10月8日，其境外全资子公司又计划收购卓高国际66.1%的股份。 2016年12月23日，公司出资10亿元收购天津世隆17.238%股权；去年5月5日，公司宣布收购CMSPC投资基金部分份额，耗资约11.6亿元；去年5月9日，公司宣布斥资约27亿元收购高端旅游服务商A&K公司90.5%的股份。 中弘股份去年9月7日因筹划资产收购停牌至今，按照披露，公司打算将半山半岛项目（预计估值高达494亿元）陆续置入上市公司，这意味着公司又将有大并购。 一连串的并购下来，公司业绩却差强人意。2015年、2016年公司净利润分别为2.87亿元、1.57亿元，同比分别下降1.5%、45%；去年前三季度，公司营业收入为28.42亿元，同比增加31.26%，实现净利润8.27亿元，同比减少49%。去年上半年，公司净利润率仅有1.3%，远低于行业平均10%的利润率水平。  大肆并购还让公司面临较大的还款压力。此前公告显示，截至去年11月30日，公司借款余额为253.84亿元，累计新增借款金额为74.17亿元，累计新增借款占上年末净资产比例为72.64%。而公司净资产为105.2亿元，这意味着公司借款总额是其净资产的2.4倍。 公司表示，上述新增借款系公司项目开工建设需要所致。公司财务状况稳健，新增借款事项不会对公司经营情况和偿债能力产生不利影响。 在资金紧张的背景下，近年来公司融资动作频繁。数据显示，2016年，公司通过定增以及发行债券等方式融资66.7亿元。2017年上半年，公司又通过股权质押、委托贷款、向关联方借款、股权投资基金等方式共募集资金约112亿元。 虽然公司一再强调大股东股份被司法冻结与公司无关，对公司的经营管理未造成实质性影响，但一旦大股东的股份被拍卖，公司也将面临易主的风险。而旅游地产开发周期长、资金成本高，无疑会加大对公司资金链的考验。
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