Roe与Roic

ROE和ROIC的关系我觉得用公司来表示更明确：
ROE=净利润/净资产
        =（税后经营净利润-税后利息费用）/净资产
        =（税后经营净利润/净经营资产）*（净经营资产/净资产）-（税后利息费用/净金融负债）*（净金融负债/净资产）
        =ROIC（净财务杠杆+1）-税后利息率*净财务杠杆
        =ROIC-（ROIC-税后利息率）*净财务杠杆
ROE是从股东的角度来看，股东投入的净资产所能够给股东带来的净利润是多少。
ROIC是从企业的角度来看，企业在生产经营活动中投入的净投资资本（=净经营资产=净负债+净资产）所能够给企业带来的税后经营净利润。
ROE的提高可以来自于企业经营活动盈利能力的提高，即ROIC的提高，也可能来自于增加财务杠杆。但是增加财务杠杆使ROE提高的前提是企业借款用于购建经营性资产所能带来的税后经营净利润要大于企业为借款支付的税后利息费用。=========================

ROE指标是滞后性的。
对于反转行业或个股，以及业绩爆发型个股。等到ROE变化时，基本上股价已经飞上天了。基于本人的企管工作经验，我认为主营或次主营的营收变化数据是应该尤其关注的。基本上企业反转或爆发，首先是营收的放大。多数企业在发展过程中，都是以市场占有率为先前目标，有时随着营收放大，净利润值反而会下降，这并不意味着企业的经营水平下降，反倒可以理解为企业发展上升到了新阶段。
同时，关注企业的财务面时，现金流管理非常重要。
现金流通俗一点讲，大抵可以这么理解：
我还有多少现金？
谁欠我钱，什么时候还？
我欠谁钱，什么时候还？
我中期和长期哪里要用钱，用来干嘛？
我可以从哪里搞到钱，用什么理由？
我这个财务面可以支撑公司的发展目标或战略吗？如果不能怎么改善?

我个人习惯将“营收和主营次主营变化”与“现金流”相结合，进行公司的战略判断。
例如：当一个企业开始战略性进攻，营收放大，但利润控制在低位（在维持企业基本平衡的前提下尽快占领市场）。在这期间遇到了战略阻碍，而现金流又不足以支持战略需求，那么引入战投或者定增配股都有可能。今年实战的例子是永辉超市，赌对了牛奶战投引入。
再例如：当成长型企业主营健康但市场占有率接近天花板，而现金流尚可，利润水平未下降。次主营转为重点投入对象时，如果现金结余有限，负债水平仍有空间，则有可能继续增发、授信、短融来进行次主营并购加速技术升级。今年实战的例子是跟踪均胜再并购，这是在接受红周刊采访时明确说过的，虽然目前没有持股，但预判成立。

说这么多，其实是想表达：财务分析时无法孤立存在的，必须结合企业的历史因素、经营现状和发展战略来评估。僵化解读一个指标会像郭靖只学会降龙十八掌第一招一样==============================

对于Roe或者Roic，重要的还是在理解企业的基础上使用。一般来说，历史Roe或者Roic高的企业，确定性会相对高一些。如果是投资行业或企业的拐点，Roe或Roic指标就承担不了了。