2017年印刷业上市公司市值排行榜，裕同居第一！

2017年12月29日，随着A股最后一个交易日的落幕，圈内为数不多的上市公司也交出了2017年度最终的“市值”成绩单。

在这样一个跌宕与分化并存的年度里，印刷业上市公司的市值表现如何？

平均身价近67亿，裕同蝉联第一

一是本次列入盘点的共有27家在A股上市的印刷企业。

二是本文中的“2017年市值”，指的是截止2017年12月29日收盘，各公司的总市值。数据采集自东方财富网，并与其他财经网站进行了比对核实。

在27家公司中，行业龙头裕同科技蝉联第一，市值为223.53亿元，遥遥领先于其他同行。裕同也是唯一一家市值过两百亿圈内上市公司。

奥瑞金、创新股份、劲嘉股份排裕同之后，分居第二到第四位，且市值相差不大，分别为：147.20亿元、140.41亿元、138.27亿元。只要哪家出现涨停或跌停，就有可能导致排名出现变化。

市值百亿元以上还有两家：东风股份，108.98亿元；美盈森107.96亿元。这样一算2017年印刷圈市值过百亿的公司还是只有6家，与2016年持平。

2017年印刷业上市公司市值排行榜

注：表中“净利润”系指归属于上市公司股东的净利润

市值在30亿-50亿元之间的有8家。其中，包括了多家2016年之前上市的公司。如鸿博股份、宝钢包装、永新股份，都在40多亿元；盛通股份、陕西金叶、界龙实业，都在30多亿元。

此外，市值在50亿-100亿元之间的“中间层”也有8家。特别值得一提的是，于2017年1月上市的集友股份，2016年营收、净利润分别1.87亿元、0.53亿元，市值却达到56.92亿元，超过了多家规模大得多的同行。

从整体上看，印刷业上市公司的市值水平与盈利能力存在一定的相关性。比如，市值排名前10的公司，2016年净利润均超过了1亿元。而排名后17位的公司，只有2家过亿元。

当然了，盈利能力并不能完全解释排名高低。比如，创新股份、劲嘉股份、东风股份均以烟包为主业，问题是：创新股份的营收、净利润与两家大佬都差不少，市值却排到了前头。也许是因为创新股份有“重组”概念？

再比如，分居第14位、17位合兴包装、永新股份，一家高居印刷企业百强榜的第2位，一家2016年净利润超过2亿元，市值排名却相对靠后，想来都会自感委屈。

下跌是主流，仅有7家正增长

对A股，2017年是“市场分化，风格转换”的一年。对圈内上市公司来说，这一年的市值表现又怎么样呢？

看上去，相当不乐观。具体说来，27家上市印刷公司中，去掉2017年上市的4家A股新兵，还有23家。

与2016年底相比，这23家公司中有16家出现了市值下跌，有的跌幅还相当大。

只有7家实现了市值正增长，其中还有一些特例：新宏泽的市值由10.26亿元增长至30.82亿元，增幅为200.39%。这主要是由于新宏泽的上市时间是2016年12月29日，与绝大多数新股一样，它经历了上市后的估值修正。而长荣股份由56.47亿元增长至60.77亿元，则与其进行了一笔近15亿元的增发有关。

有一个数据很能说明问题：2016年底，纳入统计20家圈内上市公司，总市值为1834.66亿元；2017年底，纳入统计的上市公司增加7家，总市值却只有1800.62亿元。

23家老牌印刷业上市公司市值涨跌情况

16家市值下跌公司中跌幅最大的是爱司凯，一年之间身价减少23.90亿元，跌幅49.54%。跌幅超过40%的还有两家来自上海的公司：宝钢包装，45.98%；界龙实业，41.27%。跌幅在30%-40%之间有5家：鸿博股份、东港股份、陕西金叶、环球印务、美盈森。

市值绝对值下跌超过50亿元的企业有3家：奥瑞金、裕同科技、美盈森，分别跌去56.29亿元、53.28亿元、50.59亿元，每一家跌掉的市值都相当于圈内一家中型的上市公司。此外，东港股份、宝钢包装、鸿博股份市值下跌绝对值均超过了30亿元，分别38.23亿元、36.677亿元、31.17亿元。

市值上涨7家公司涨势最好的是创新股份，由83.54亿元增至140.41亿元，涨幅达68.08%，这主要应该受益于其重组预期。普丽盛由14.08亿元增至21.48亿元，涨幅达到52.56%，与基数较低有一些关系。永吉股份、昇兴股份、劲嘉股份、长荣股份、新宏泽均实现了不同幅度的上涨。

圈内上市公司为什么跑输大盘？

从整体上看，2017年圈内上市公司的表现显然跑输了大盘。比如，在沪指、深成指、创业板指数、中小板指数中，创业板指数表现最差，同比下跌10.67%。其他三大指数均实现正增长，中小板指数表现最佳，同比上涨16.73%。

23家老牌上市公司市值同比下跌16.19%，跌幅比创业板指数还高出5.52个百分点。问题是圈内上市公司在深交所中小板挂牌占了多数，23家中有14家，这样一比差距就更大了。

圈内上市公司表现为什么不尽如人意？除了资本市场对传统实体行业可能存在偏见，这也在一定程度上表明，印刷企业发展遇到“瓶颈”。比如，增长问题、整合问题、创新问题。

这些问题普遍存在于整个行业，而不唯上市公司所独有。只不过经过资本市场的放大，变得更加“醒目”。

简单说来，一家企业只要踏进资本市场门槛，业绩增长便基本成为刚性需求。怎样才能实现增长？无非有两种方式，内涵式增长和外延式扩张。而圈内上市公司在这两方面貌似都遭遇了挑战。

举个例子，烟包领域为印刷圈贡献了最多上市公司。算上长荣股份，27家上市公司中，有8家涉足烟包业务。然而，近年来随着上游行业的调整，烟包需求不增反降。

对一些中小烟包企业来说，还有可能通过“分蛋糕”实现内涵式增长；对已经占据较高市场占有率的大企业来说，大体只能通过并购以外延式扩张解决问题。但收购也有极限，当优秀的标的越来越少，有钱也不一定买得到好东西。

这时候，一般只能把外延再扩得更大一些：烟包不行，其他包装品行不？其他包装品不行，非印刷品行不？走着走着就到了跨界这一步，但要“跨”好谈何容易？

再比如，在印铁制罐领域，奥瑞金一枝独秀，通过与大客户红牛中国的深度绑定，其超高的利润率令人羡慕。可是，越是高手越寂寞。奥瑞金要实现增长，不管是内涵式的，还是外延式的，都谈何容易。因为与红牛一样优质的客户不好找，像它自己一样能赚钱的印铁制罐企业也不多。

同样的问题，也在考验着裕同。在消费电子领域，裕同凭借与苹果公司的合作，实现了超常规发展。然而，要实现百亿企业的目标，要么苹果公司能继续实现高速增长，要么发现新的具有成为未来“苹果”可能的优质客户，但这看上去都太容易。

于是，向非消费电子包装领域扩张成为其必然的选择，正像它已经在做的那样。裕同的市值之所以能遥遥领先于其他公司，一个很重要的原因正是在于：资本市场看好其作为行业龙头的整合潜力。

在商业票证领域，鸿博股份、东港股份面临的挑战则来自于票据无纸化。对它们而言，打破纸介质的局限，实现外延式拓展已经成为必选项，虽然这条路走起来并不轻松。

实际上，印刷业确实已经走到这样一个阶段：顺风顺水的高速发展阶段已经过去，要在未来的市场中脱颖而出，老板们需要拿出更多的真章。

其实，遇到“瓶颈”不可怕。只要突破了这个关口，等待老板们的一定是更为宽广的天地。