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在经历一波下跌后，美元初显反弹势头。美元多头大军或许跃跃欲试，正在捕捉反攻的机会。不过，美元一道无形的防线正在被摧毁。 2018年以来，美元表现不尽人意，而且据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，投机客持有的美元净空仓创3个月新高，不过有一家投资机构却表示，无论是低估还是收益率差，或是与过去美联储加息周期的对比，都表明美元目前处于极度低估状态，未来还是有一定的升值空间的。 不过，针对性下周美元的走势，投资者还得小心2件事！ 多头溃败，美元净空仓创3个月新高！据路透计算和美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据，最近一周投机客持有的美元净空仓规模升至10月中旬以来最高。 数据显示，截至1月16日止当周，美元净空仓规模为95.9亿美元，此前一周为88.5亿美元。 路透对芝加哥国际货币市场(International Moary Market)美元的总体净仓位是根据其兑日元、欧元、英镑、瑞郎、加元和澳元这六种主要货币的净仓位来计算。 涵盖美元兑新西兰元、墨西哥披索、巴西雷亚尔和俄罗斯卢布这几种货币仓位的广义指标显示，美元净空仓为118.0亿美元，高于之前一周的101.4亿美元。 美元指数周五升0.14%至90.665。周三该指数触及2014年12月以来最低水准。投资者卖出美元，因预计更多央行将加入到美联储升息行列。多年来，各国央行实施超宽松货币政策，以抗击2008年全球金融危机和随后出现的经济衰退。 自特朗普税改在去年年底落地以来，美元便沦为“软柿子”，开启一波下行走势。近两日美元显露出上行的势头，但近期的小幅反弹恐怕只是跌势暂歇，并不意味着走势逆转。美元“跌跌不休”的背后存在诸多因素，包括全球经济同步增长推动非美货币走高，美联储较其他主要央行的政策紧缩优势不断削弱...... 在美元唱空声音响彻云霄之际，市场上传来另一种声音。随着美联储渐进地收紧货币政策，国际市场上的美元供应将不断减少，供需状况的变化有望支撑美元。当美联储收紧银根，其他国家将发现在国家市场上融资美元的成本会越来越高，甚至会出现“美元短缺”的现象，这是美元的一股无形支撑力量。 然而，尽管美联储已经踏入政策紧缩周期，但今年市场，特别是亚洲市场料很难出现“美元短缺”的现象。由于韩元2017年大幅升值9%，而日元也升值3%，韩国和日本的汽车、电子产品等商品出口将受到一定的阻碍。由于韩国和日本是出口主导型国家，在出口受阻的情况下，它们的国际贸易总额料将下降，这将导致这些国家对国际结算货币——美元的需求减少。 2018年，美元正在大幅贬值的路上西太平洋银行（Westpac）分析师表示，美元在新年伊始继续走在2017年开始的大幅贬值的道路上。 该行预计美元将会有更多的有利条件，尤其是在美元的利差继续扩大的情况下，因为减税和宽松的金融环境会给短期增长带来坚实的支撑。”去年美国低通胀水平的基数效应也开始从2018年3月的年度计算中剔除。这与今年3月即将举行的意大利大选一样，本应在今年年初为美元提供更多支持。 该行进一步分析道，从那以后，我们的基准情景是美元将在2018年下半年走软。到2018年中期，美国中期选举热潮将会持续，市场将面临民主党横扫国会的风险，以及一些人对特朗普的支持增长议程的恢复。 在这一点上，美联储将面临一个重大的挑战——在美联储的资金将用于所有意图和目的的时候，可能持续存在的通胀缺口已经达到“中性”(目前估计实际联邦基金利率为0%)。 美元可能在第一季度企稳。日本央行在下周的政策会议上可能会更有力地反击鹰派人士的解读，即他们决定削减长期债券购买，而欧洲央行(1月25日)也可能会对上周欧洲央行会议纪要的鹰派解读作出反击。在这一点上，一些人可能会问，“极度低估”是否有可能存在并提供一些美元支持？简短的回答是“不”。 该行指出，根据美元指数估值对2年期及10年期收益率差走势图来看，美元就收益率差而已确实是“便宜”。使用5年滚动回归，美元指数对2年期收益率差被低估了13%，对10年期收益率差被低估了8%。但这并非史无前例。在2005年，美元交易汇率对收益率差便宜了20%。 就美联储最后五个紧缩周期中的广义美元加权贸易汇率来说。在美联储最近5次加息周期中，美元平均会升值8%左右。在这一紧缩周期开始的两年里，美元贬值了近2%。美元因此似乎是滞后趋势，这通常在美联储收紧周期期间盛行。 未来升值空间在哪？不过，该行还有一个重要的告诫。在2015年12月美联储首次加息之前，美元异常强劲。在第一次加息的两年时间里，美元加权贸易汇率上涨了18.2%。这是一个比通常情况下更强劲的升值曲线——在过去的5个周期中，在进入第一次加息的两年时间里，美元加权贸易汇率平均“温和”升值8%。 美元在开始加息后的表现不佳，可能只是为了在进入紧缩周期的两年中表现出色。调整美元汇率与美联储收紧货币政策的历史模式是一致的。简而言之，无论是低估还是收益率差，或是与过去美联储加息周期的对比，都表明美元目前处于极度低估状态。 下周还需关心这2件事！据财经日历显示，下周日本和欧洲央行将分别举行政策会议。日本央行将于周二（1月23日）晚间宣布利率决定，欧洲央行则将于周四（1月25日）公布利率决议。最近几周，这两家央行都登上了新闻头条，下周势将掀起市场巨澜。 市场认为日本央行在上周宣布购买更少的长期债券后，可能会开始“逐步减少”QE刺激举措。而欧洲央行于去年10月延长了量化宽松计划，从那时起，主要问题似乎是欧洲央行是否准备在9月结束时开始逐步缩减其债券购买计划。就市场而言，其从未真正放弃过对欧洲央行退出刺激计划的希望。 随着下周来临，美元是否会失守90关口成为汇市一大重要问题。如果欧元确实走强，或者日本就最终削减刺激或“正常化”做出暗示，这当然是有可能的。否则，如果日本央行和欧洲央行采取被动措施，未释放出任何收紧措施的迹象，美元可能会再度试探阻力，可能为长期的利空延续策略打开大门。 布朗兄弟哈里曼(BBH)表示，美元对几乎所有主要货币目前都处于不利地位，徘徊于3年低点附近。美国政府开始关门的风险可能会为美元的抛售提供最新的燃料。 那么你呢？你怎么看下周的美元走势，欢迎投票 【文章内容来源于网络，不代表本平台观点】 |
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