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0 * X = 0 0乘以任何数都是0，如此简单，不会还有更基本的了。 翻一番，翻两番，涨10倍，100倍，咣，0，还是0。这就是风险至上。投资的第一条准则是不要亏损本金，第二条是不要忘了第一条。 吐槽一下，我们来到市场是为了不亏么，我们是为了赚钱，我们来到股市的一万个理由，找不到一条是为了亏钱。 很对！可是赚钱算个毛事啊？！ 你什么都不干，配置大盘指数基金，年化也有10%。股票是资产，在通胀的条件下，资产总可以保值的。我最近看过一个分析，如果在2006年初买进当时所有的流通个股，持有至今，结果100%赚钱。当然，我对此半信半疑，比如退市的那部分。赚肯定是大概率。我还看过西格尔的长线投资法宝，如果1929年在股市大崩溃前开始定投，这比“问君能有几多愁，46元满仓中石油”还要狗血，结果到了五十年代，到了道指收复失地的时候，赚了4倍。股票是资产，具有内在的成长性，赚钱真不算啥。 不碰零，很算什么。最初进入股市的时候对此不屑一顾，投资10年以后感觉如履薄冰。金融市场差不多10年左右一次大的风暴，小的风暴三两年一次，而且每次都不一样，每次都是清算，上次清算了雷曼兄弟，花旗、摩根差点破产，你有什么资格认为自己比他们更牛？ 学会赚钱只是说，嘿，你拿到入门资格了。控制住风险才是及格。 怎么控制风险？ 第一，分散。分散是穷人的免费午餐。分散，首先要顶层设计，动产、不动产比例，股权、债券比例，本币、外币股权比例；其次是大类设计，金融行业，地产行业，食品行业，医药行业，家电汽车行业，文化娱乐行业，这些都是基本的硬消费，你可以不可以没钱、没住的、没吃的、没医、没药、没看的、没玩的？然后才是爆发性的行业机会，集中于材料、能源、工业、科技、信息，等等。 第二，低估。人们喜欢成长，低估的总是不好看的，否则人们不可能不喜欢，喜欢就不可能低估。从道理上讲，低估比成长容易，让我识别成长股，难了，一年难得遇到一个，让我识别低估价值股，我可以列很长一个单子。真是如此么？低估很难很难。这是我来雪球以后的认识，大升华的开阔眼界。WHY？因为它不好看，不好看就是低估的护城河，就是低估的高高的城墙。很多人，低估的各种不好看就是他们难以逾越的心理障碍，他们跨不过去，真是不思议，换成其他的环境还有理由。 第三，成长。巴菲特说，成长与低估本为一体。这没错，没错也要扒一下老爷子的外套。 巴菲特从格雷厄姆纽曼投资公司开始职业投资生涯，然后回到老家开张了巴菲特合伙投资，走的是低估这条道，然后控股伯克夏哈撒韦纺织公司，解散合伙投资，大约20年。我认为他至少有一段时间要去搞实业，金融不好做，买个公司玩，我相信。他实现了年轻的时候的小目标后，真的想退休了，尽管只有40岁左右。但是，实业更难做，他套牢了。好在，纺织公司有大量现金流，他将这些现金逐渐投回到金融市场，比如蓝邮公司，并且在芒格的帮助下，转向成长，于是继续奋战了20年，到了90年代初期，他连续几个年度报告提出了现金流折现模型下的低估与成长的一致性，比如他特别提到了华盛顿邮报、喜诗糖果、可口可乐，这些投资的比价真心不低，但是收益可观。 人们喜欢成长，成长股也不罕见，罕见的是低估的成长，正如在大路边摘到甜甜的李子。为此有必要走一点弯路，我们看到，大部分价值投资者选的是小路。巴菲特很另类，不仅仅是投资的另类打破了市场有效的假设，而且是价值投资的另类。 第四，基金。买基金不算基本规则，所以前三条没它。只要践行分散、低估、成长，自己做资产还是请别人做都可以。但是，回到本文开头，0*X=0，尽管每轮金融风暴都有大量金融大象倒下，实际上倒下的个人投资者更多。当有特别的金融风险来临的时候，当我们面对零的时候，受过专业训练的基金经理具有更强的反应能力。当然，垃圾基金、杠杆基金、分级基金不在这个清单里面。大型的宽基指数基金、价值基金、红利基金、表现长期稳健的策略基金，还是不错的。管理一个账户的几十种股票，动态资产配置，这不是个人投资者在有限的时间内可以做好的。我个人对于A股坚持股票线路，对于我不擅长的债券、国际化资产、商品选择了基金线路，我知道要分散，我知道这些市场具有价值，而我又不懂，基金。不是说，我的A股做的还可以，我就只做A股。也不是说，我的A股做的还可以，所以我什么都做。 |
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