|
苏宁云商包含苏宁零售，苏宁物流，苏宁金融三大业务板块。今天我来分析下苏宁这三块业务的价值。 衡量苏宁云商现在便宜没便宜，有没有前途，从几个方面去论证和对比。一，便宜不便宜，对比同行公司，还有看大股东的态度，大股东愿意增持，肯定就是觉得自家股票低估了，大股东减持，自然就是觉得自家股票高估了。 张近东肯定是觉得苏宁云商股票严重低估了的，他去年先后增持了苏宁云商7.83亿股，投入资金87亿元+。另外苏宁员工和阿里马云也觉得苏宁云商股价值15元+以上，不然他们不会花15.17元认购苏宁云商的股票，而且认购资金也很大，苏宁员工认购了6592万股，投资金额接近十个亿。马云的淘宝认购了18.61亿股，投资金额283亿。这三笔资金，一笔大股东张近东87亿，一笔员工10亿，一笔马云淘宝283亿，每一笔资金人，都是对苏宁云商很了解的，值不值这个钱，他们心里最有数。 先拿苏宁来对比下京东、亚马逊，苏宁这三家基本都是没有市盈率的，处于长期亏损和盈利不明显的。是的，亚马逊这两年业绩还不错，也盈利了。但亚马逊静态市盈率990倍，按最近这个季度动态市盈率看，也高达189倍。京东还处于亏损，更没有市盈率一说了。所以拿市盈率这个事来指责苏宁云商就没有意义，说苏宁云商市盈率很高，然后估计就高估了，更没有盈利。 苏宁云商、京东、亚马逊三家现阶段不比市盈率，需要比市销率和市净率。  从上图来说，苏宁市销率是京东的一半，苏宁股价需要再涨一倍，市销率才接近京东，苏宁股价还合理。从市净率来说，只能说，苏宁家当丰厚，每股含金量足。
苏宁转型已经基本成功了，标志一，苏宁易购保持高速增长，16年易购总规模为805.10亿元，同比增长60.14％。2017年一季度营收219.13亿元，同比增长61.99%，二，一季度苏宁云商净利润7800万，半年度预计有2亿净利润。保持线上高速增长的同时，还能盈利。京东2016年增长44%，低于苏宁易购60.14%，2017年一季度京东增长41.2%，又低于苏宁61.99%，苏宁只要继续保持增长高于京东，两者之间的差距就会缩小，甚至超越京东。苏宁零售这块资产按一倍市销率来估值，也值1400亿，今年营收有望1800亿，也就市值1800亿元。 再来看看苏宁物流这块资产，苏宁云商旗下苏宁物流+天天快递合起来拥有物流仓储及相关配套总面积达583万平方米，快递网点达到1.7万个。而上市公司的快递公司呢，拿快递龙头出来对比一下，顺丰控股总规划建筑面积212.7万平方米，已建成建筑面积约76.4万平米，自营网点1.3万余个。顺丰是快递公司，苏宁物流做的是物流仓储，所以物流仓储面积是顺丰7.6倍很合理。但苏宁配送网点是1.7万，而顺丰1.3万个。这样一对比，苏宁物流快递这块的潜力和价值可想而知了。苏宁物流这块，是苏宁另外一块大宝藏。顺丰市值2150亿，苏宁物流给个估值600亿，很合理吧。 在看看苏宁金融，2016年4月，苏宁金融引入集团公司和员工入股，集团公司和员工花了66.67亿，合计持股40%，上市公司持有苏宁金服60%，苏宁金服估值166.67亿元，这个估值还是对内的，对外估值肯定不止166.67亿元了。另外苏宁银行已经成立了，上市公司苏宁云商还持有苏宁银行30%股权。2016年京东金融估值466.5亿元引入融资资金。京东金融亏钱的，苏宁金融是盈利的，京东金融没有银行，苏宁开了苏宁银行。京东金融从上市公司京东剥离出来了。苏宁金服和苏宁银行等金融资产都在上市公司苏宁云商里。苏宁金融资产估值500亿。 未来苏宁零售估值1800亿+苏宁物流600亿+苏宁金融500亿=苏宁云商2900亿元。 而且苏宁云商持有阿里巴巴2632.4万股，每股成本81.51美元，总投入21.45亿美元。截止现在阿里巴巴股价151.83美元一股，苏宁账面39.96亿美元，净赚18.51亿美元，换算成人民币赚了125亿元。这块资产，是很多投资者没有注意到的，甚至有人问，持有阿里巴巴股权的是不是苏宁集团或者张近东个人。 综上所述，考虑到国内资本环境，我给苏宁云商保守的市值目标1800亿，每股价格19元。 以上个人观点，投资有风险，请勿根据本人买卖股票。
|
