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作者：刘伟鹏 最近在看菲利普·A·费雪的书《如何选择成长股》，这也是巴菲特非常推崇的一本书；书里面讲了许多选择成长股的方法，比如“闲聊”这种研究公司的方法，就是和行业协会、公司员工或前员工、供应商或客户等相关群体进行闲聊来了解公司经营的细节，来给上市公司画出一个肖像。 同时，作者还提到了15个选择成长股的重要原则，我们接下来就结合我的投资经历给大家谈谈几个我认为比较重要的原则。 一，公司有没有中长期的产品线布局？这是一个公司能否可持续性发展的重要问题。A股的上市公司之中，有些医药股就是靠某个大单品创造利润的，一旦后期的产品线跟不上，公司的股价就躺在那里横盘几年不动，就是这个原因。 比如双鹭药业2013-2017年的走势就是如此，之前靠一个复合辅酶的产品从净利润几千万做到几个亿；但是由于医药行业改革的原因，公司预期2015年获批的五个重磅产品直到2016年年底才获批了第一个，2017年年底才获批了第二个。 同时，大家对比产品线很丰富的恒瑞医药就没有横盘四五年都不涨的情况，所以，中期的产品是否跟得上，长期的产品线是否丰富，这些对于选择成长股来说，非常重要。 二，公司是否重视研发？我们都知道格力电器是非常好的一家公司，据格力电器的董事长董明珠说，公司的研发是不设上限的，只要是真实的研发需求，都会批准。同样，大家都非常敬佩的华为公司，也是如此。我注意了一下像华为和格力这种公司，研发费用占营业额的比重都在12%或以上这种水平，给大家提供一个量化的参考。 那么是否敢于投入就可以了呢？当然没有这么简单，要看研发是否出成果，个人认为主要体现在两方面，一个是专利数，尤其是核心的发明专利数量；另一个就是公司的产品和竞争力，当然最终必然体现为公司的利润。 上面举了两个重视研发成功的公司，再举一个重视研发，却没有什么成果的公司——海正药业。我看到过一段采访海正董事长的视频，公司研发方面投入了好多钱，然而利润始终没有做出来，这就很悲惨。所以，大家在关注研发的时候，一定要多思考思考研发的效果如何。 三，公司有没有高于行业平均水平的销售团队？我长期跟踪的上市公司大概也就十几家，我就发现了有些公司的销售能力能力真的很一般，只要市场出现一点波动，销售马上就下来了，这就说明公司销售团队竞争力不强。 对于一家公司而言，我觉得三件事是非常重要的，一个是好的产品；一个好的销售团队，还有一个就是把事情做对做到位的团队。因此，我碰到许多做价值投资的朋友还辩论过营销到底算不算一种核心竞争力，我认为营销是一种核心竞争力。 那么如何比较这种核心竞争力呢？我觉得可以从销售费用，或者看公司毛利和净利之间的差额；在产品越好卖的情况下，营销成本也肯定越低；如果产品和竞争对手一样，销售能力强的公司，销售的成本就会越低。 四，公司的管理层是否坦诚、正直和团结？一家公司的管理人员如果没有凝聚力，那么下面的员工就更难团结在一起，所以有凝聚力，有共同的价值观和目标非常重要。 另外，在管理层和公众股东交流的情况下，是否保持坦诚，不隐瞒，不回避公司的缺点和错误，这非常重要。最后，就是管理层是否保持正直，有一颗公正的心，把股东、债权人、员工、供应商、客户等利益相关者的利益处理的公平合理。也只有这种公司才能行稳致远，带领整个企业不断的发展壮大。 关于如何寻找成长股，今天就和大家分享到这里，关于本文，有任何疑问，欢迎留言交流！ |
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