现金和利润，哪一个更重要？有一部热播剧《那时花开月正圆》，有两个故事情节：第一是周莹的陕西织布局与胡咏梅的古月洋布庄正面火拼。本来是胡咏梅利用周莹现金流的紧张，利用降价策略按周莹织布局布匹成本的最低价进行销售以图把周莹陷于死境。但在打价格战的时候，也付出了用100万两的保证金来保证年销售50万匹布的任务，少一匹布这100万的保证金也无法拿回。在这种情形下，周莹要么亏本降价销售最后无现金支付破产；要么坚持不降价布匹无法销售最后全部投资打水漂破产。关键时刻韩三春让出股份，同时精明的周莹通过降价、补偿客户换供应商的损失、发行民富券进行筹资和预售等手段成功应对，转危为安。但胡咏梅赌博式的大量囤货，抵押所有资产，最终资金流断裂，倾家荡产。 第二个故事是周莹造势挤兑沈四海的钱庄，周莹通过在上海、北京、泾阳三地往沈家钱庄分别存入两百万白银，沈四海上当重金收购生丝。同时，周莹又在短期时间内提现，造成钱庄资金紧张发行贴票。周莹利用这个机会造势挤兑沈家钱庄的贴票，引起沈家资金流完全断裂破产。若不是周莹最后改变主意拉了沈四海一把，沈家几无回天之力。 那时花开月正圆剧照 通过上面这个例子，是否可以看出利润和现金哪一个更重要？一家企业可以不赚钱、不盈利甚至亏本，但是如果没有持续的现金流，企业分分钟就会到破产的边缘。利润可以影响企业能够走多远，现金影响的是企业还能不能走起来。在当今财务管理体制下，越来越多的企业破产倒闭都是因为资金链断裂而非亏损，所以现金流量表也越来越受到重视。 现金流量表现金流量表，也称为现金流动表，它反映一定时期企业现金及现金等价物的增减变动情况，简单来说就是企业按一定分类记录的现金流入和流出的流水账，是企业财务报表中表现最为直接的一张报表。它最早产生于对资产负债表项目的变动数进行进一步分析而形成的报表，目前经过不断发展已经成为财务的四大报表之一。 有的时候一些企业看起来营业收入非常不错，利润颇高，但实际上已经陷入到财务困境最终无法正常经营。而有的企业看上去年年亏损，但是年年都有能力扩充设备、购置资产、扩大规模发展的红红火火。看起来这些情况非常莫名其妙，也很难从资产负债表和利润表中找出问题所在，但是却可以从现金流量表中找到满意的答案。 通过对现金流量表的阅读，可以看到企业的现金从哪里来，到哪里去，了解企业经营运作过程中产生和使用现金的情况，也可以进一步的判断公司的利润质量和偿付到期的债务能力等来评价企业资金实力和财力的表现。 现金流量表的三项活动 一家企业自成立开始就做三件事情：经营、投资和融资，因此和现金流量相关的活动通常就三类：经营活动、投资活动和筹资活动，比如支付员工工资、购买原材料这就是经营活动，购建厂商扩充设备等固定资产的就属于投资活动，从外部贷款、IPO 等筹集资金就是筹资活动。这三类活动也分别表示了企业主营业务的运营情况、投资活动的收益情况和财务状况的健康程度。现金流量表就按照这三个类别的活动分别记录现金的流入和流出情况，每个部分里面又分成流入和流出，流入减去流出的净额叫做现金净流量。 简明现金流量表 从上面的简表中可以看出，该公司的经营活动现金流入大于流出，现金流量净额为 10001万元，表明经营活动现金流量质量较好。投资活动的现金流入小于现金流出，现金流净额为 -9890万元，这可能是企业正常的对外投资，包括扩充生产规模等。筹资活动的现金流入大于流出，现金流量净额为 5311万元，也说明由于经营活动所产生的现金流量净额并不能完全满足投资支出的需要，因此需要筹资来获得现金。三类现金流量合计流入大于支出，现金流量净额总计为 5422万元。 详解现金流量表 通过上面的介绍已经简单了解了现金流量表的基础构成，说到底现金流量表就是对企业现金收付情况的一个总结。无论是企业对外支出，还是收到一笔钱，都需要明确一下这笔钱到底是由于经营活动引起的，还是投资或者是筹资活动引起的，这样把钱做了一个分类，到了期末再归结起来就是现金流量表。 基于这三大活动现金流量发生额通常是两个期间的数额，比如上期余额、本期余额或者年初余额、年末余额。比如，期末现金存量和期初现金存量的差额就是当期现金流量，比如经营活动项目中某细项的现金流流量就用其期末存量减去期初存量就是当期现金流量，下图使用的是本期和上期。 现金流量表示例 经营活动产生的现金流量 经营活动是企业日常的与流动资产（除交易性金融资产以外）各个项目有关的活动。经营活动现金流量是最重要的现金流量，它是从主营业务产生的现金流入和流出，它的质量好坏直接决定着企业现金流量的质量好坏，是企业的生命线。经营活动现金流量也代表着企业的造血能力，衡量一个企业自我造血的能力如何。如果当经营活动现金流量不能满足企业日常经营、或者不能满足投资需要时，则需要通过对外筹资活动增加现金流入。 经营活动产生的现金流量 经营活动产生的现金流量概览 经营活动产生的现金流量比较常见的有比如客户支付的货款、购买原材料向供应商支付的现金等，相关最主要项目有三项： 1）销售商品、提供劳务收到的现金（流入） - 企业主要收入来源，就是企业卖产品或者服务，向客户收钱 2）购买商品、接受劳务支付的现金（流出）- 与上面相反，对于其它企业就是流入 3）支付给职工以及为职工支付的现金（流出）- 直接的人力成本，企业支付给员工的工资、福利、五险一金等等 以本期金额为例，把上面流出和流入分别加在一起，就得到了经营活动现金流入小计（12,234,994,338.01）和流出小计（9,540,730,382.99），再通过流入小计减去流出小计，就得到了经营活动产生的现金流量净额 (2,694,263,955.02)。 如果一家企业长久以来对上一直欠着上游供应商的钱，对下也一直收不到客户的钱，那么经营活动产生的现金流量净额显然会是负值，负数的现金流是很难长久支撑企业的生存的，更别说是发展了。但也有一种可能，经营活动现金流量净额为负值，但企业总净流量为正值，这也说明了企业可能通过投资收益、出售资产、举债、吸收股东投资等方式维持企业的正常周转。 作为企业的所有者应当重点关注经营活动产生的现金流量净额，可以通过以下的方式来增加经营活动产生的现金流量，比如： 1）考核销售人员的销售回款和销售，加快应收账款的回收，加快存货的销售，增强现金流量（增强流入）。 2）寻找更优的供应商，节约材料消耗，降低材料成本（减少流出）。 3）提高劳动效率，控制人工成本、销售、管理等主要费用的开支（减少流出）。 以上三项方式对应的其实就是经营活动三项主要的流入和流出项目。 投资活动产生的现金流量 在看完经营活动产生的现金流量，可能会有这样的疑问：对于一家企业为了经营可能购建了一些场地、设备等固定资产，为什么没有在经营活动产生的现金流量中体现出来？这里需要解释的是，对于企业购建固定资产、无形资产虽然形成了资产负债表中的固定资产、在建工程和无形资产，但是在现金流量的分类中，这些活动属于投资活动，因此归属到投资活动产生的现金流量这一大项中。 投资活动产生的现金流量 投资活动产生的现金流量是指企业进行投资活动所发生的现金流入和流出，比如常见的有用现金购买固定资产和设备、股权投资、债券、购买股票基金等支付的现金，参考上图可以看到其中最重要的几个项目： 1）收回投资所收到的现金（流入）- 比如把投资的股份卖掉来回收资金 2）取得投资收益所收到的现金（流入）- 比如收到被投资企业的分红 3）处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额（流入）- 通过出售资产的方式收回的现金 4）购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金净额（流出）- 购买或建设这些资产的现金支出 其中要注意的是第 1、2、4 项是企业比较正常的投资活动所产生的现金流入和流出，而第 3 项就可以和利润表中的营业外收入关联起来看，因为营业外收入体现的就是像出售无形资产、出售非流动资产等获得的收入，这不是企业的正常业务，没有企业能够有一项业务是把企业的固定资产一项一项都卖掉而直到公司关门。所以如果一家企业在投资活动的处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额比重过大，则需要对比看企业经营活动产生的现金流量或者筹资活动产生的现金流量是否出现了问题，而导致企业不得不依靠出售资产的方式来获得资金。 以本期为例，把以上投资活动的流入和流出分别统计，就得到了投资活动现金流入小计（37803436.94）和投资活动现金流出小计（2490185058.64），最后将流入小计减去流出小计就得到了投资活动产生的现金流量净额（-2452381621.7）。结合上期和本期的流入和流出来看，这家企业很显然一直在增加对外投资，这也是企业比较正常的行为。 最后在这里也需要注意的是，现金流量表中投资活动的流出量与资产负债表中所提到的投资资产有所不同，这里的投资的概念有点类似于资产负债表里与非流动资产主要项目有关的现金流出。 筹资活动产生的现金流量 在理解完经营活动、投资活动产生的现金流量，再来看筹资活动产生的现金流量就容易了很多。筹资活动的现金流量与找钱相关，如果是经营活动的流入是指向客户要钱，那这里的筹资活动流入就是向投资者要钱，向银行或者贷款提供者要钱。 筹资活动产生的净流量 筹资活动产生的现金流量示例 筹资活动产生的现金流量是指企业在募集资金的过程中所发生的现金流入和流出，比较常见的有股票 IPO 获得的现金、向股东发放的现金股利、向银行贷款获得的资金、向银行偿还的贷款利息等等，也有几个主要项目： 1）吸收投资所收到的资金（流入）- 企业吸收股权投资收到的投资款 2）借款所收到的现金（流入）- 债权性质的投资收到的钱 3）收到的其他与筹资活动有关的现金（流入）- 如接受现金捐赠、投资人未按期缴纳股权的罚款现金收入等 4）偿还债务所支付的现金（流出） - 指偿还借款或者债券的本金部分支付的现金 5）分配股利、利润或偿付利息所支付的现金（流出）- 是给股东分红或者给债权人支付利息的支出 6）支付的其他与筹资活动有关的现金（流出）- 如以发行股票、债券等方式筹集资金而由企业直接支付的审计、咨询等费用 把上面这些项目加在一起，就得到了筹资活动现金流入和流出小计。用筹资活动现金流入小计减去筹资活动现金流出小计，就得到了筹资活动现金流量净额。 汇率变动对现金的影响 汇率变动对现金的影响主要是指比如一家企业持有外币，随着汇率的变动，这些外币折算为人民币之后的金额可能会发生变动，这个变动所导致的现金的增减变化情况。 现金及现金等价物净增加额 现金及现金等价物净增加额就是指在现金流量表的三大部分 (经营活动、投资活动、筹资活动) 中的广义现金的增加额以及汇率变动对现金及现金等价物的影响。 以本期为例： 1) 经营活动产生的现金流量净额（ 2,694,263,955.02 ）+ 2) 投资活动产生的现金流量净额（ -2452381621.7 ）+ 3) 筹资活动产生的现金流量净额（765,556,298）+ 4) 汇率变动对现金的影响（1,056,761.03）= 现金及现金等价物净增加额 (1,008,495,392.35) 在这里体现的就是企业的现金增减变化，流入的收钱，流出的是花钱，所有的现金流入减去现金流出就是现金的净流量。但实际上看现金的增减变化是可以直接通过资产负债表看出来的，比如拿资产负债表今年年末的货币资金项目减去上一年年末的货币资金就可以了解现金的增减情况。所以也可以说，现金流量表实际上是我们通过单独的一张表来对资产负债表上的货币资金这一个项目的金额变化做出解释。 通过现金流量看企业风险 现金流量表的重点不是关心最后企业有多少现金留存、净额多少，而是要通过现金流入流出，它的来龙去脉来了解企业在三项活动中的表现，以及背后隐藏着的一些风险。通过对经营活动、投资活动和筹资活动的现金净额的正负分析，有以下八种组合，而每一种组合大致也能够反映企业可能出现的问题，这些都是企业所有者、管理者都必须要注意到的。 现金流量净额在三类活动中的分析 现金流量表和利润表的区别现金流量表和利润表的最大区别在于现金流量表只记录现金的流入和流出，不受收入确认影响，它的基础是收付实现制。而对于利润表来说，只有确认收入（收益和风险转移、控制权转移）时才会确认相应的成本，属于权责发生制，现金的留存不等于利润。单看现金流量表是看不出来一家企业赚了多少钱，有多少盈利，单看利润表是看不到一家企业在一定时期到底支出了多少现金，收入了多少现金。就像文中开始部分提到的，一些企业销售做的很好，业务增长也非常不错，但是突然倒闭了，其实主要原因就是现金流量表出现断裂。虽然利润表非常漂亮，但是实际上已经没有资金了。 所以，现金流量表反映的是一段时间内现金的流入流出情况，是真正跟钱相关的。而损益表反映的是一段时间内赚取了多少利润，是描述利润构成和利润质量的。 总结一般来讲，现金流量表是对资产负债表第一行'货币资金'这个项目的全部或者主题年度内变化的情况做展开说明。进一步来说，利润表和现金流量表，以及其他的各种报表（如股东权益变动表或者将来可能出现的新报表）也都是对资产负债表某一个项目或某一组项目的展开说明。现金流量表表现的是企业的活力，现金流量表既可以展示企业的盈利活动产生现金流量的能力，也可以展示企业的筹资活动和投资活动所引起的现金流转情况。 现金流量表和资产负债表、利润表关注的重点有所不同，资产负债表关注企业资产营运、资产构成的的情况，利润表则关注企业基于产品的收入和支出的情况，而现金流量表则重点关注企业的资金链的安全性、流动性、收入支出情况。这三张表之间彼此也有紧密的联系，在后面的几篇文章中，我也将会重点介绍相关的逻辑对应关系。 最后，现金是企业的血液，通过分析现金流量及其结构，可以很好的把脉企业的经营状况。企业过于注重利润，而忽略现金流，是比较危险的。
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