|
我们设想一个普通投资者，在大牛基金季报公布后的当月末，进行同比例建仓或者调仓，然后比较一下未来一段时间，是这位山寨基金经理的业绩牛还是明星基金经理业绩牛？ 本文作者挑战了易方达消费行业、国泰互联网+，东方红中国优势和东方红沪港深四只基金，挑战结果如何请往下看。 公众号回复“跟随策略”，获得本文原始数据 2017年度的基金排名已经出炉，有很多股票型、偏股型基金实现了50%以上的收益。基民很开心，股民则亏得一塌糊涂。 那些打死不买基金的投资者可能会想，如果我采取跟随策略，看见你大牛基金重仓什么股票我就买什么股票，效果怎么样呢？ 那些抢不上爆款基金的投资者也可能会想，老子不抢了，老子抄你的股票行不行？ 一种观点认为，公募基金信息披露时点滞后（约15个交易日），基金仓位变动较大。在下次披露前的一个季度内，投资者实际上是无从参考的。另一种观点认为，公募基金尤其是大型基金的仓位调整缓慢，完全可以作为季度市场风格变化的标志。而且，公募基金不能保持满仓位操作，普通投资者却可认为是满仓操作而放大收益率。 这两种观点都有道理，但到底哪种观点更具解释力、更有指导意义，需要通过数据来说话。以下，选取了2017年度内收益率较高、基金规模较大、公司长期投资业绩较好的四只基金来进行模拟。 我们设想一个普通投资者，在大牛基金季报公布后的当月末，进行同比例建仓或者调仓，然后比较一下未来一段时间，是这位山寨基金经理的业绩牛逼还是大牛基金经理业绩牛逼？ 说明： 1、满仓收益率是指，按照季度公布的前十持仓股、股票集中度推算满仓位时的收益率。由于基金需要保留部分现金，因此满仓通常是无法达到的。 2、跟随策略具体是指，按照对标基金季报披露的前十持仓股，按满仓位换算持仓比例进行股票购买，在下一季度报告公布后再进行调整。 3、没有考虑申赎手续费、交易手续费等影响。 （1）易方达消费行业： 满仓策略完胜，跟随策略更牛 表1：对标易方达消费行业（110022） 易方达消费2017年一季度末持仓 易方达消费2017年四季度末持仓 （2）国泰互联网+： 满仓策略完胜，跟随策略打平 表2：对标国泰互联网+（001542） 国泰互联网2017年一季度末持仓 国泰互联网2017年四季度末持仓 （3）东方红中国优势： 满仓策略完胜，跟随策略更牛 表3：对标东方红中国优势混合（001112） 东方红中国优势2017年一季度末持仓 东方红中国优势2017年四季度末持仓
（4）东方红沪港深： 满仓策略完胜，跟随策略牛的太大了 表4：对标东方红沪港深混合 (002803) 注：由于东方红沪港深混合持有部分港股股票，因此采用跟随策略的投资者需要进行港股交易。 东方红沪港深2017年一季度末持仓
东方红沪港深2017年四季度末持仓
由以上分析可以看出，对于年度收益率较好的这几只基金而言，普通投资者如果采取跟随策略确实会取得更为可观的收益。这也回答了本文标题提出的问题，凭借公开信息、采用跟随策略，普通投资者是有可能超过专业选手的。 但是我们也应当注意到，这种跟随策略也具有一定的局限： （1）历年收益较好、规模较大的机构，具备强大的投研力量、选股能力相对较强、投资风格也更为稳健，其旗下基金可能是跟随策略较好的应用对象。 （2）跟随策略需要坚持既定的股票仓位至少一个季度，这对于普通投资者的定力是很大考验。 （3）跟随策略可能只适用于年度表现较好的基金，如果是负收益的基金有可能还会放大投资者损失。 （4）对于调仓频繁、调整幅度较大的基金，跟随策略并不一定会取得比对标基金更好的收益。 （5）如果遇到市场行情重大变化，跟随策略也有可能让投资者错失行情，或者来不及调仓避险。总之，投资有风险，跟随策略的过往成绩并不代表未来表现。
编者注：这篇文章的作者是东方证券战略发展总部的周培齐先生（感谢！），也是韭菜说投资社区第一次刊发用户的来稿，为了使读者看起来更容易理解，我们做了小小的修改。 （1）模拟满仓的收益率高说明，投资收益主要来自于几支主要标的，大部分的股票平时都是打酱油的。亏损亦然。 （2）跟随策略大获成功说明，最近几年赚钱需要非常稳定的持仓风格，交易的越多跑输的越多，抱紧大白马不松手才行（这本是公募基金该赚的钱）。而2018年市场会变得非常复杂，才是真正考验基金经理水平的时候。 （3）这种策略其实是一个滞后的、高贝塔（高弹性）的影子基金，如果你真的看好这些基金经理，不妨一试。 附赠： 该图摘自韭菜说主编北落的师门即将出版的新书《书房理财师系列：白话公募基金》第十章《读懂公告：穿过骨头抚摸你》 |
|
|
来自： 昵称17748103 > 《基金》
