欢迎大家来到多维矩阵投资策略，参与分享，扩展能力圈，并给自己的投资多一份确定性。今天我们来跨年报解读下通策医疗这家公司的生意。 一、通策医疗公司的主营业务和经营范围 通策医疗公司从事公司主要从事口腔医疗服务和辅助生殖医疗服务,其中口腔医疗服务主要包括种植、正畸、修复等口腔医疗服务。 二、从产品的营业收入看公司的生意变化？ 通策医疗公司按产品和服务对营业收入分类可以看出，医疗服务的营业收入占绝对优势。 从图中可以看出，该公司医疗报务的营业收入增长每年上一个台阶，从公司2017年三季报看到，公司营业收入再增长35.8%。 总体看，公司生意挺红火。  三、从毛利率变化看生意赚钱多不多？生意顺不顺？竞争力强不强？ 从通策医疗的产品和服务毛利率来看，医疗服务的毛利率不到40%，近年基本总体上基本保持稳定。  下面这张图，不再分产品和服务，而是通策医疗整个公司的销售毛利率，从图中可以看出公司销售毛利率在2014年探底后，开始逐步回升，到2017年毛利率达达43%，赚钱能力有所加强。  我们再对比一下12家医疗保健类公司的销售毛利率排名水平，从图中可以看到，通策医疗公司毛利率水平2017年排在了第6位。  从2012年到2017年期间里的变化，可以看到通策医疗毛利率排名近年基本保持不变，在12家公司毛利率排名中位于6-7位，总体看竞争能力不太强。  四、从股东权益利润率看生意的净利高不高？从变化趋势看生意上坡还是下坡？ 把通策医疗与我在以前文章中所提到过的2494家连年赚钱的上市公司的股东权益利润率进行对比，可以看到这家公司的股东权益利润率在能够超过市场平均水平，但波动还是较大的，从2017年1-9月份的数据看，股东权益利润率增长明显，已经超过了2016年全年的表现！  五、从现金流看生意赚的是不是真金白银？扩没扩大生产？对股东回没回报？ 经营活动现金流净额：总体稳中有升。 投资活动现金流净额：从2013年开始，逐年加大。2017年大幅增加，原因主要是本期对外委托贷款及投资浙江大健康产业基金所致。 筹资活动现金流净额：前些年为正值，近年开始转负，向股东回报有所增长。公司计划增发股票，此事项还在推进当中。 总体看，这家公司现金流类型呈奶牛型现金流特征。  将经营活动现金流净额与归属母公司股东的净利润进行对比，看到该公司2012年到2017年，公司总体是现金利润。  六、总体认识 通策医疗属于医疗保健行业，公司产品营业收入能够持续增长，销售毛利率在43%左右。从股东权益利润率看，公司股东权益利润率能够远超市场平均水平，但波动性较大。从现金流上看，公司总体呈奶牛型特征。注意公司正在推进增发股票再融资。 七、收听音频讲解，请点击： 通策医疗（音频+文稿)
八、综合评分 根据综合评分表，我对该公司的生意打了7.7分。  九、附言 这篇文章只是跨年报解读了通策医疗公司的生意情况，有待在更大维度上对这个公司的成长性、资产质量、管理水平、价格合理性等内容进行评估，有时间，我再和大家分享更多内容，感兴趣的朋友，可以关注我在雪球专栏和微信公众号中的更多分享，搜索“多维矩阵投资策略”就可找到我。
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