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一、PEG是什么？
PEG是指在对股票进行估值时，将其当前市盈率与其未来几年盈利增长率作比较。 其计算公式相当很简单：PEG=市盈率÷盈利增长率。 该指标最初由英国投资大师史莱特提出，后被传奇的基金经理——彼得·林奇（Peter Lynch）发挥到极致。由于彼得·林奇辉煌的投资经历，PEG也逐渐声名远播，成为一个被广泛运用的重要指标。 该指标的最大的特点是将股票市盈率指标与公司未来三、五年的盈利增长率放在一起来考量，使股票的估值更加贴近实际，更加客观、直观和量化。 彼得·林奇曾经指出，最理想的投资对象，其PEG值应该低于0.5。PEG在0.5-1之间，是安全范围。PEG大于1时，就要考虑该股有被高估的可能。 说到这儿，可能有人就要问了，这么重要的指标，我怎么很少听周围的股民朋友提起呢？ 嗯，其实这个问题，暴露了你的“股龄”哦。 具有十年以上投资经验的老股民应该记得，在2006年、2007年的A股大牛市中，PEG曾风行一时，很多高增长的股票借助PEG，成为分析师眼里的“最佳投资标的”、投资者眼中的大牛股。 但是，随着牛熊转换，加上后来咱们大A股的投资风格倾向于炒题材、炒概念；到了2017年又开始炒价值、炒龙头，这些都不需要PEG。 彼得·林奇是成长投资的代表人物，那么他所偏爱的PEG指标，也就是着重体现上市公司的成长能力。也就是说，PEG指标，是专门为“成长投资”量身打造的指标，适用于寻找高成长公司中被低估的股票。 二、“简单”的PEG并不简单很多人刚刚接触PEG的时候，都觉得：“哇，好简单的，两个数字比划一下就好啦”。 有的投资者看到某家上市公司某个季度的业绩增速是100%，而市盈率只有30倍，那PEG=30÷100=0.3。哇，超级低估，赶紧买买买！ 结果呢，很可能被市场打脸…… 没错，PEG的计算公式是很简单，但在实践中，能把PEG运用得当还是比较难的。要不然，人人都是投资大师了。 那么，PEG的难点在哪儿呢？关键在于对盈利增速的判断。 在使用PEG的时候，我们需要的不是过去的盈利增速，而是要预估未来三年至五年的盈利增速。 预测未来，那就难了。 如果有人告诉你：小兄弟，看你骨骼清奇，未来三年内，每年工资都能涨50%。你会不会以为这个人是骗子？ 如果有人告诉你：哥们，我看好这家公司，它未来五年的业绩每年都能增长30%，你会不会相信？ 如果没有什么说服力的理由，大部分人都会对预测未来的结论不屑一顾。 回到PEG上来，我们假设某股票现在的市盈率是30倍，如果说这支股票的估值是合理的，那么，该公司在未来几年内盈利的复合增长率必须是30%，达不到30%时将是高估的，超过30%时即是低估的。 问题来了，怎么判断它是否能够达到30%的盈利增速呢？我们只能依靠过往的历史数据和当下公司运行的状况来综合分析——我们称之为“上市公司成长性分析”。从宏观环境到行业周期再到企业自身的因素，林林总总，都需要十分细致的研究。 另外，在我们预估企业未来的成长速度时，还要记得打个折。 就像中国经济的发展，当经济刚刚起飞的时候，GDP增速在很长时间内保持在两位数以上。而当我们把经济总量推升到一定水平的时候，这种高速发展的势头就很难保持了，每年7%的增长都是来之不易的成果。 一个公司也是如此。刚开始可能增速很快，但越到后面增长越难。所以，我们要做的就是把预估的增长速度打个折扣。比如前几年增长50%，那我们给它打个折扣，预估它未来三年只能增长35%。所以你看，在运用PEG时，也是要考虑到上市公司的方方面面呢，并不是表面上看起来那么简单。 |
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